盛达一号集合资产管理计划

告投资者书

致尊敬的投资者： 

您好！ 

感谢您一直以来对盛达期货有限公司资产管理业务的信任与支持。为更好地应对当前市场环境变化，保障资管计划稳健运行，现就近期市场动态及投资策略调整事宜向您做如下说明： 

一、近期债市分析与风险提示

2025年第一季度，债券市场出现大幅度调整，后续充满一系列不确定因素。主要归因于央行引导资金收紧、一季度经济开门红提振风险偏好、此前抢跑的降准降息预期逐步修正、股债跷跷板效应显著、机构预防性赎回等，现券收益率接连大幅调整，10年期国债收益率一度触及1.9%，1年期国债收益率一度升至1.6%上方。

信用债市场，受利率债收益率大幅上行、资金价格抬升、债基赎回压力攀升等因素反复扰动，一季度城投债到期收益率整体先上后下，信用利差先走阔后收窄。3月28日，上交所发布新版公司债审核第3号指引，本次修订进一步明确了产业类城投“335”指标，这或将使传统城投发行人发债监管整体呈收紧趋势，融资难度提升尤其是弱资质城投。

就当前市场而言，外部市场和国内基本面均充满不确定性，债市进入“低利率+低利差+高波动“时期，中长期来看缺乏明显下行趋势信号，需警惕利率上行风险；信用债方面，鉴于信用利差压缩幅度较大，城投债融资和信用分层进一步加剧，票息策略、杠杆策略等固收类投资策略目前来看性价比较低，2025年仍是化债大年，债券信用下沉风险还需警惕；不排除短期内关税政策大超预期带来的国内经济下行压力风险，以及货币政策超预期调整风险。

二、投资策略调整方向与应对措施  

在当前债券收益率低位震荡的背景下，传统债券和货币市场工具的收益空间被大幅压缩，我们亟需通过多元化策略提升组合收益弹性。我司拟优化投资策略如下： 

1.引入期货类特色策略 

    当前来看，商品市场出现长周期趋势的可能性仍然较小，但偏宽松的流动性有利于商品市场的波动率，随着市场波动的放大，叠加国内外政策和宏观预期的变化，可能带来阶段性、结构性的行情。

2.适度增配权益类资产 

当前A股估值处于历史低位，部分行业（如科技、消费）具备长期配置价值。通过精选个股与分散行业配置，权益类资产有望为组合提供超额收益。

3. 动态平衡与灵活调仓 

结合宏观经济数据（如就业、通胀）及政策信号，通过量化模型动态调整权益类资产和期货类资产比例，捕捉结构性机会。 

三、后续安排 

本次策略调整将于补充协议生效后实施，具体条款以更新后的《资产管理计划说明书》及补充协议为准。请您审慎评估自身风险承受能力。 

以专业应对变化，以稳健守护价值。我司将持续关注市场动态，灵活优化配置，力争为您的资产创造长期回报。如有疑问，请联系专属客户经理。 

再次感谢您的信任与支持！ 

盛达期货资产管理部

2025年4月7日

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风险提示：

资产管理计划投资可能面临市场风险、流动性风险等，历史业绩不代表未来表现。投资者须充分知悉相关风险，理性投资。本文不构成任何投资建议或承诺，不代表任何推荐或观点。