一、策略提示

沪铜：四月份铜精矿月度TC创下2013年8月以来新低，显示原料供应有所收紧；今年一季度国内精铜产量同比增长11%，根据改造升级项目开始投产以及各炼厂排产计划来看，4月份中精铜产量或将继续增长；一季度精铜进口量也出现增长，而随着进口亏损的扩大或将一定程度上抑制后期进口量的增长；下游企业开工率的回升和国内精铜库存的季节性下降显示出需求恢复力度较强，铜价经过大幅回落后，后期区间震荡概率较大。

沪锌：虽然国内锌精矿供给出现放松迹象，但是处于低位的加工费显示出矿端供应总体还并未出现明显的改善；虽然4月份湖南株冶、安徽铜冠、云铜锌业等恢复正常生产，但是四环锌锗检修持续，河池南方、陕西东岭、江西铜业等新增检修，整体产量或将环比续降，4月份锌价走低也导致炼厂惜售少出；精炼锌进口亏损或将继续抑制进口；而继3月份华北地区下游受环保、两会等因素影响后，4月份生产逐步恢复，下游逢低拿货意愿尚好，带动市场成交。三地社会库存逐步下降至20万吨以下。致使市场多收少出，流通货源减少，现货升水一路走高至200元/吨上方。或将对近月合约的支撑力度明显偏强。建议在100-150元/吨进行ZN1806-ZN1808跨期正套，跌破50元/吨止损，目标位400-450元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜上涨1.1%至6820美元；伦铝上涨2.7%至2321.5美元；伦锌下跌0.2%至3047美元；伦铅下跌1.0%至2270美元；伦锡上涨0.6%至21080美元；伦镍上涨2.4%至13980美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少1300吨至324225吨；伦铝库存减少2500吨至1323425吨；伦锌库存减少275吨至237000吨。

五、重要信息

1、节前铝锭出货提升 假期内库存增量有限

5月2日，SMM统计国内电解铝消费地社会库存（含SHFE仓单）：上海地区45.3万吨，无锡地区89.7万吨，南海地区39.9万吨，巩义地区19.2万吨，杭州地区14.5万吨，重庆2.5万吨，天津5.5万吨，临沂3.4万吨，8地铝锭库存合计220万吨，环比上周4减少1万吨。

2、路透调查：2018年铝市场料恢复平衡 铝价预计保持稳定

路透调查显示，铝市场供应短缺情况料将在今年加剧，然而一旦美国对俄罗斯铝业的制裁事件尘埃落定，则铝市场料将恢复平衡，价格将基本保持不变。分析师将今年铝供应缺口预测上调至55万吨，较1月调查时的预测提高52%，而2019年的缺口预测更是提高近三倍至58.85万吨。

3、美国延长了德里帕斯卡从Rusal公司(En+)撤资的期限

美国财政部将延长俄铝控股人奥列格·德里帕斯卡从En+公司撤资的最后期限。美国财政部周二晚些时候发表声明称，美国财政部正在授权持股人从俄铝、EN+ Group、以及GAZ集团中剥离或转让其股份，并将期限延长至至6月6日。

来源：盛达期货研究院

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