市场信息简述：

路透周四（4月19日）报道称，衡量期权需求的指标波动率本周已涨至30％上方，至2016年末以来的最高水平。这些期权允许持有者以75至80美元的价格买入布伦特原油期货。与之相比，行权价格位于当前布油价格水平附近的期权，其波动率则不到25%。过去一个月中，投资者买入的5月底到期、行权价格在75、80和85美元的布油看涨期权数量是同时间到期的其他期权的两倍多，这些布油看涨期权的未平仓合约在过去一个月增加了近6万手，仅在过去五日就增加了近1万手。今年迄今，油价已经上涨了7％，成为表现最好的商品之一，也是2018年扭亏为盈的少数金融资产之一。当前，分析师对油价持续上涨的前景更为乐观。自去年8月以来，路透月度调查受访者每月来都会提高对美布两油的预测。油价上涨已经有一段时间了，这得益于OPEC及非OPEC的减产行动、贷款利率处于纪录高位、以及全球需求强劲增长。不过，推动油价迈过70美元大关的还是地缘政治风险，最先是从特朗普任命政策鹰派人物担任重要职位开始，譬如新国家安全顾问约翰·博尔顿和候任国务卿蓬佩奥。特朗普已经警告，美国将在5月12日之前退出伊朗与6个主要西方国家之间签订的核协议，除非美国国会和欧洲盟国通过补充一份后续协议来“修复”核协议。仅在过去两周内，包括瑞士宝盛、法国巴黎银行和巴克莱银行在内的一些投资银行纷纷上调油价预期，并将伊朗列为重要考量原因。法兴银行月初指出，5月份伊朗石油有70%的可能性遭遇制裁。这或令伊朗减少高达50万桶的石油产量，从而助推油价上涨10美元，其中有5美元已经被市场定价。高盛认为，伊朗产量可能出现的部分缩减或会使油价上涨7美元。彭博对17名油市分析师的调查则显示，特朗普下个月是否会恢复对伊朗的制裁难以预测，其影响也具有高度不确定性。平均来看，制裁重新实施的概率是50%；未来六个月内，伊朗原油出口或最多减少80万桶/日。

周三（4月18日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月13日当周美国原油产量增加1.5万桶/天，至1054万桶/天，创历史新高；其中本土48州原油产量增加2.5万桶/天，阿拉斯加原油产量减少1万桶/天。美国石油产量减少1.5万桶/天，至1659.1万桶/天。截至4月13日当周美国原油进口量减少72万桶/天，原油出口量增加54.4万桶/天，美国原油净进口量大幅减少126.4万桶/天至618.1万桶/天截至4月13日当周美国炼厂加工量减少7万桶/天至1694.9万桶/天。美国石油需求增加162.2万桶/天至2143.4万桶/天，其中汽油消费增长58.4万桶/天，馏分油消费增长18.6万桶/天，煤油消费增加23.4万桶/天，丙烷丙烯消费减少44.2万桶/天。截至4月13日当周美国原油库存受美国原油净进口大幅减少的影响，减少107.6万桶。美国下游消费持续走强，叠加美国产品净出口的增加，美国石油总库存大幅减少1057.8万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存超预期减少111.5万桶，结束连续五周增长；受二叠纪与库欣地区价差的持续扩大以及库欣至美湾管道运力有限的影响，预计后期库欣地区库存仍将继续增长。汽油库存录得减少296.8万桶，后期随着消费的回升预计汽油库存将继续减少；精炼油库存录得减少310.7万桶，煤油库存减少89.2万桶。预计后期随着美国汽油消费和煤油消费季节性增长，美国石油库存将进入季节性去库存阶段。

原油行情展望：

从基本面来看，2018年全球石油需求预计增长150万桶/天，而全球石油供给预计增长210万桶/天，全年供给小幅过剩10万桶/天；下半年随着美国产量的持续增长，供给过剩问题将愈发明显。因此，我们认为全年国际油价将走出前高后低的走势，预计18年布伦特原油价格波动区间在55-75美元/桶。短期来看，中美贸易战问题的缓和，石油消费季节性的走强（美国汽油消费，中国柴油消费）以及地缘政治再次升温或将推动油价出现上涨，或在高位盘整一段时间。后期，随着美国产量的持续增长油价将再次走弱（二季度后或将开始显现）。

来源：盛达期货研究院

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