一、策略提示

沪铜：国外矿山罢工风险明显减弱加上多个铜矿重启或增产将使得后期原料供应相对充裕；而根据各炼厂四月份排产计划来看，精铜产量或将继续增长；进口盈利窗口的关闭或将一定程度上抑制精炼铜进口；库存的明显回落显示下游需求恢复力度较强，或将对近月合约起到明显的支撑作用。建议在-400—-300元/吨进行CU1806-CU1808跨期正套，跌破-500元/吨止损，目标位-50—50元/吨。

沪锌：虽然国内锌精矿供给出现放松迹象，但是处于低位的加工费显示出矿端供应总体还并未出现明显的改善；虽然4月份湖南株冶、安徽铜冠、云铜锌业等恢复正常生产，但是四环锌锗检修持续，河池南方、陕西东岭、江西铜业等新增检修，整体产量或将环比续降；精炼锌进口亏损或将继续抑制进口；由于环保因素使得需求延迟，加上4月份订单集中释放，镀锌企业需求或将明显回升，或将对近月合约的支撑力度明显偏强。建议在100-150元/吨进行ZN1806-ZN1808跨期正套，跌破50元/吨止损，目标位400-450元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜上涨1.2%至6910.5美元；伦铝上涨5.0%至2399美元；伦锌上涨0.6%至3136.5美元；伦铅上涨2.9%至2370美元；伦锡上涨0.1%至21025美元；伦镍上涨2.8%至14335美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少5025吨至352000吨；伦铝库存增加15100吨至1360275吨；伦锌库存减少1950吨至192725吨。 

五、重要信息

1、铜箔市场供不应求 铜陵有色去年净利大增204%

4月13日，铜陵有色披露了2017年年报，期内实现营业收入824.30亿元，同比微降4.90%，但实现归属于母公司净利润为5.49亿元，同比大幅增长204.35%。铜陵有色目前拥有铜冶炼产能135万吨/年，铜材深加工综合产能40万吨/年。2015年至2017年阴极铜产量分别达131.51万吨、129.79万吨、127.85万吨。

2、西北地区货源入库减少 消费稳定出库表现尚可

4月16日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区44.8万吨，无锡地区89.8万吨，杭州地区15.2万吨，巩义地区18.3万吨，南海地区42.1万吨，天津5.7万吨，临沂3.5万吨，重庆2.2万吨，8大主流消费地铝锭库存合计221.6万吨，环比上周四下降1.5万吨。

3、韦丹塔铜冶炼扩产计划遭拒 进行15天设备维护或更长

韦丹塔表示，其在南印度小镇Thootukudi的铜冶炼厂扩产业务的申请遭到州污染监管机构的拒绝。 当地市民也几乎每天抗议对于韦丹塔公司扩产Thootukudi铜冶炼厂的提议。 韦丹塔原本计划将该冶炼厂的产能翻番至每年80万吨。韦丹塔公司去年的铜产量为515,274吨。

4、韦丹塔资源预计供应限制将推动锌价上涨

韦丹塔资源创始人兼董事长表示，由于多年的投资不足，预计未来几年锌价将保持在十年以来的最高水平。韦丹塔主席Anil Agarwal表示，由于世界上只有三家主要锌生产商，锌的需求和金属价格将保持高位。由于世界上只有三家主要生产商，因此锌需求和金属价格将保持高位。

5、中国铝出口创历史新高 或弱化俄铝遭受制裁带来的市场冲击

中国的铝出口量在第一季度飙升至有史以来的最高水平，这是一个强有力的信号。中国的铝生产商有可能削弱美国发动俄铝制裁对市场的影响。全球铝价上涨的速度远远快于上海期货价格，进一步提振了中国对全球出口的盈利能力。日益膨胀的国内铝库存意味着可以随时满足国际铝需求。海关数据显示，今年前三个月，中国铝出口量为127万吨，比去年同期增20%。

6、嘉能可宣布与俄铝的相关合同遭遇不可抗力

在美国制裁俄铝的几天之后，嘉能可在一些铝供应上宣布不可抗力。不可抗力是合同中的一个条款，当双方发生特殊事件或情况超出双方控权时，双方均可退出合同。预计2018年全球铝产量约为6500万吨，嘉能可将控制约4至5百万吨，其中约有一半供应来自俄铝。

来源：盛达期货研究院

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