一、策略提示

沪铜： 去年11月份以来国内铜精矿TC费用的持续回落已经接近冶炼成本线，削弱了冶炼厂的采购积极性；今年前两个月国内精铜产量同比增长8%，加上今年冶炼厂大型检修计划较少以及国内冶炼产能的扩张，上半年精炼铜产量或将继续增长；虽然进口亏损明显收窄但是国内产量的增减或将抑制精炼铜进口；美国的贸易保护和国内加息使得宏观环境不容乐观，加上基建的下滑和产业链面临的去库存压力使得消费增速或将明显放缓，国内精铜库存的继续回升也显示消费恢复缓慢，铜价或将继续偏弱表现。

沪锌：当前矿山生产缓慢恢复，虽整体仍处于偏紧状态，但已过冬储最紧张的阶段；冶炼厂除国内矿量供应外，加上海外矿量补充下，生产暂未受影响，预计一季度供应整体处于增加状态。精炼锌进口亏损或将继续抑制进口，但是需注意保税区的库存压力；美国的贸易保护和国内加息使得宏观环境不容乐观，加上受两会、环保等各因素影响下游需求恢复缓慢，沪锌短期仍将震荡偏弱表现。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜上涨0.7%至6649美元；伦铝下跌0.3%至2045美元；伦锌上涨0.4%至3275美元；伦铅上涨0.8%至2406美元；伦锡上涨0.1%至20875美元；伦镍上涨0.3%至13000美元；

从库存来看，昨日伦铜库存增加31225吨至383975吨；伦铝库存减少4975吨至1268175吨；伦锌库存减少650吨至210075吨。 

五、重要信息

1、任泽平：中美贸易战尚处于第一回合

任泽平发文称，贸易战只是关系演化的形式之一，不排除后续的金融战、经济战和资源战。中国应对：1）短期看，以打促和，精准还击美国农产品、汽车、飞机等，汇率贬值，抛售美债，限制美国企业投资。2）长期看，保持战略定力，以更大决心更大勇气开启新一轮改革开放，以中美贸易战的压力倒逼改革深化。3）继续推进“一带一路”和人民币国际化，并从更长远、更宽阔的中美关系角度对待贸易战。

2、Codelco Norte主管拒绝新的劳资提议 敦促工人罢工

代表Codelco Norte部门主管的工会领导人敦促成员们拒绝智利国有Codelco铜矿公司于上周五提出的最终薪资提议。工会在其网站上的一份声明呼吁工人们拒绝政府给出的劳资提议。

3、Los Pelambres铜矿工人接受新的劳资协议

Antofagasta旗下Los Pelambres铜矿工人接受了最新的劳资协议。工会在一份声明中表示，最终有82%的工人都投票赞成了新的劳资协议，成功避免了Los Pelambres铜矿山可能爆发的罢工。

4、伦铜库存大增

3月26日公布的交易所数据显示，LME铜库存增加35,000吨至352,750吨。今年以来，注册仓单几乎翻了一倍，并处于2016年9月以来最高水平。 

5、橙色预警来袭 河北镀锌企业减停产响应工作

据SMM了解，近日河北地区将出现一次中度至重度污染过程，达到橙色预警水平，镀锌企业响应工作减停产，据SMM了解预计最早28日恢复。

来源：盛达期货研究院

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