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沥青行情研讨会圆满落幕

2020-07-14


2020710日下午,由上海期货交易所支持、盛达期货主办的沥青行情研讨会圆满落幕,本次会议延用了今年以来的一贯模式——网络直播形式,超过百家的机构和投资者参与了本次研讨会。


京博石化期货部能化投研总监陈松老师,对原油的行情及后市进行了分析,他表示,目前原油绝对价格和结构走强后陷入盘整震荡的状态,供给端收缩、需求端还未修复到正常水平。短期来看,柴油库存高企、需求恢复差,受到柴油的拖累,原油绝对价格上涨的动力也在减弱,同时,国内炼厂炼油利润受到挤压,炼厂采购原油的积极性会受到一定的打压,且疫情二次爆发的威胁也依然存在,情绪上会受到一定的影响。中长期来看,布伦特原油价格低于40美元/桶的情况不可持续,预测下半年BRENT原油价格将上行至50$/桶的水平,交易上推荐逢低做多思路。


盛达期货研究院王玉婧老师首先通过价格(沥青和原油之间以及沥青期货与现货价格关系)、供给、需求以及库存四个角度对沥青上半年市场行情进行了梳理。接着对下半年沥青市场行情进行了剖析,她认为正常情况下冬储季节,就会出现季节性累库,但是如果价差过大,这部分库存反而会削减短期供给,将压力延后,短期利多。需求方面,她表示比较不好讲,但政府有在大力发展基建,另一方面洪水的影响可能会超出预期,增加了后续基建需求。交易上单边操作需谨慎。在无风险套利、三季度传统旺季即将来临之际可操作买基差策略。2009-2012价差、2012-2106价差继续维持短线做多思路。三季度整体保持逢低做多裂解价差思路。


京博石化期现经理张鹏老师表示,近期现货价格稳中上涨,期货表现更加亮眼。需求方面,宏观基建预期强劲。供给方面,各区域沥青开工不减,均维持高位,炼厂维持低库存,贸易商高库存暂未有效释放,但总库存逐渐去化,整体来看,全年是大需求+大供给格局,虽然短期受天气影响存在一定的利空因素,但综合原油未来的方向判断,叠加沥青整体供需来看,下半年沥青是向上驱动为主。最后张鹏老师强调,我们要着重关注的是原料方面,因美国持续加大对委内瑞拉马杜罗政府的制裁力度,6月之后委内的马瑞离港量下降成0,对应至8月中国的马瑞面临断供风险,原料问题或将是演绎真的来了。


中基宁波集团沥青项目主管金诸峰老师,从沥青利润值和期现价差两个维度出发,分析了上半年利润好于预期的原因,以及沥青未来可能走势,他整理了往年沥青数据,认为应有5%的年化需求增长率,而今年一季度因疫情影响,沥青供给市场缺失,所以在接下来的5-6月实现了一个补涨行情,加上资本市场的热情,导致期货价格快于现货价格,带动沥青提前上涨。沥青的期货价格也的确带给了沥青比较高的利润,期现价差实现了大丰收,但他认为未来需求增速不会有太大的空间,因为维持这样的利润增长,可能年化需求要超10%的增长率,这个不太现实。所以他表示,中长期来看,利润空头可以考虑。