报告要点
开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8012万吨)开工负荷为61.57%,环比下降1.38%;西北地区(涉及西北甲醇产能4197.5万吨)的开工负荷为63.18%,环比下跌6.45%。周内西北地区部分宁夏宝丰煤制烯烃甲醇装置停车检修及新疆新业装置因电网断电停车,导致西北地区开工率下滑,而山西、江苏地区部分装置恢复运行,最终导致国内开工率略有下降。
下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在50.89%,较5月31日下降1.84个百分点。虽然南京诚志装置恢复,但宁夏宝丰停车检修,所以CTO/MTO开工率仍有下滑。醋酸装置因为上海华谊小装置本周恢复正常运行,塞拉尼斯重启,开工率小幅上涨。DMF装置因为华鲁降负、章丘日月停车,导致开工率下滑。
港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存增长至43.98万吨,可流通货源预估继续增长,在13.83万吨左右。
行情展望:周四和周五,港口及鲁南现货价格略有上调,期货价格大涨,导致基差迅速缩窄。此波甲醇期价的上涨,主要原因还是累库速度不及预期,且下游MTO需求有回复预期。而后续,仍有较多甲醇装置将复产且进口量预期恢复,甲醇供应量将逐渐增加,而需求也会逐步增加,供需矛盾将有所缓和,预计短期震荡运行为主。结合期现价格来看,西北现货已下调至2500元/吨,短期运输受阻,预计价格弱势震荡;山东及沿海地区价格企稳,需求恢复预期下,总体弱势震荡为主;主力1809合约价格大幅上升,基差修复后,预计震荡走势。策略上,单边建议观望,仍需重点关注港口累库速度。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1809呈震荡走势,周二前略有下跌,周三至周五回调走高,周内最高2820元/吨,最低达2727元/吨。6月8日,收于2802元/吨,较6月1日上涨11元/吨。
现货方面,内地甲醇市场涨跌互现。6月8日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2500(-80)、2840(+20)和2880(-40)元/吨。西北地区新单下调,运输受阻,排货有限;鲁南稳中有升,厂家出货顺利,下游需求平稳,成家尚可;西南地区受外地低价货源冲击,成交下滑。沿海甲醇市场价格则先跌后涨,整体有所下调。江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3020(-100)、3120(-50)和3300(-180)元/吨。周初,重要下游大户积极低价甩货,其他商家相应跟跌出货意愿增强,但新单价格止跌乏力。低端价格再度下放,此时部分商家入市逢低补货交合约,批量大单现货放量略有增加。周后期跟随期货大幅上行,有货者积极上推报盘,但实际放量仍旧未有明显增量。业者多持谨慎偏空心态。
当前MA1809贴水华东现货价格218元/吨,华东现货价格小跌,期货价格上涨,基差大幅缩小。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8012万吨)开工负荷为61.57%,环比下降1.38%;西北地区(涉及西北甲醇产能4197.5万吨)的开工负荷为63.18%,环比下跌6.45%。周内西北地区部分宁夏宝丰煤制烯烃甲醇装置停车检修及新疆新业装置因电网断电停车,导致西北地区开工率下滑,而山西、江苏地区部分装置恢复运行,最终导致国内开工率略有下降。
尽管原春检装置已陆续开工运行,但仍不断有煤制烯烃甲醇装置停车检修,或其他装置意外停车,导致重启量不如进入检修的体量,开工率不断下降,供应恢复不顺。从各装置计划来看,下周约有95万吨装置计划检修,而待重启装置的体量约为350万吨,且除大唐多伦有配套下游外,其余装置将给市场带来有效的供应增量。外盘上,亚洲市场甲醇价格基本维稳,而欧洲市场却大幅推涨,主要原因是欧洲有较多装置进入检修,市场预计供应减少。但中国历来很少从欧洲进口,主要进口地区目前装置稳定,供应恢复,预计对中国影响较小。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在50.89%,较5月31日下降1.84个百分点。虽然南京诚志装置恢复,但宁夏宝丰停车检修,所以CTO/MTO开工率仍有下滑。醋酸装置因为上海华谊小装置本周恢复正常运行,塞拉尼斯重启,开工率小幅上涨。DMF装置因为华鲁降负、章丘日月停车,导致开工率下滑。
继中天合创与延长中煤榆林后,宁夏宝丰的甲醇装置及MTO装置也一起进入检修,尽管南京诚志装置恢复运行,但整体MTO开工率进一步下滑,已达历史最低,需求减少明显。此外,有消息称,宁波富德可能延后至月末开车。目前,由于甲醇现价的下跌,MTO的利润有所增加,其他装置可能如期复工,至6月中旬,MTO开工率有望增加。而甲醇传统需求方面,甲醛、二甲醚行业的小旺季已过去,即将进入淡季,叠加环保限产因素,未来消费仍然不太看好。无论是新兴需求还是传统需求,当前均处于低位。
四、 甲醇库存
截至6月7日,江苏甲醇库存在25.28万吨(不加连云港地区库存),较上周四增加0.92万吨。浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在11.50万吨,较上周增加1.05万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在4.80万吨,比上周增加2.40万吨;福建地区甲醇库存在2.30万吨附近,与上周相比基本持平。整体来看,沿海地区甲醇库存增长至43.98万吨,可流通货源预估继续增长,在13.83万吨左右。
华东、华南港口库存有明显回升现象,以及进入了季节性累积的预期,但与往年相比,整体库存量仍然在低位,而6月中旬沿海地区有需求恢复的预期,综合来看,由于进口的恢复,港口库存还是有望继续累库,但累库速度可能较慢。
五、 行情展望
周四和周五,港口及鲁南现货价格略有上调,期货价格大涨,导致基差迅速缩窄。此波甲醇期价的上涨,主要原因还是累库速度不及预期,且下游MTO需求有回复预期。而后续,仍有较多甲醇装置将复产且进口量预期恢复,甲醇供应量将逐渐增加,而需求也会逐步增加,供需矛盾将有所缓和,预计短期震荡运行为主。结合期现价格来看,西北现货已下调至2500元/吨,短期运输受阻,预计价格弱势震荡;山东及沿海地区价格企稳,需求恢复预期下,总体弱势震荡为主;主力1809合约价格大幅上升,基差修复后,预计震荡走势。策略上,单边建议观望,仍需重点关注港口累库速度。
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来源:盛达期货研究院
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