核心观点
上周PTA价格先震荡再大幅下跌。原油及PX走弱,成本端逻辑仍是PTA当前的主逻辑。PTA供应方面,开工率持续降低,供应缩量,现货较少,基差偏强。需求方面,聚酯端开工企稳微增,但聚酯产品库存仍在高位累积,并无去化。终端织造连续两周环比微改善,季节性因素较大,但依旧与往年同期相差较远,暂未看到明显好转。供需双弱格局下,PTA或将延续成本端逻辑,注意关注原油及PX波动,短期原油跌至90美元/桶附近有所反弹,中长期仍然偏空,等待高位逢高做空安全边际较高,追空暂不建议。
价格价差汇总
价格:TA内盘价5855元/吨(-250),TA本周震荡后下跌。PTA2209收于5552元/吨(-314),PTA2211收于5390元/吨(-308),PTA2301收于5320元/吨(-296)。CFR东南亚841美元/吨(-20),CFR印度902美元/吨(-10)。
价差:基差2209+198元/吨(-22),PTA基差小幅下跌。PTA9-11月差为162元/吨(-6),PTA9-1月差为232元/吨(-18),PTA1-5月差为68元/吨(-26)。
利润:PX加工差337美元/吨(-22),石脑油裂解价差31美元/吨(+31)。PTA加工差432元/吨(+43),PTA加工差本周有所修复。TA出口利润周均64元/吨(-10)。
供需情况
供应端:PTA国产量周度94.16万吨(-4.87)。PTA开工率67.36%(-3.3),PTA开工率下降,供应持续收缩。
需求端:聚酯开工率:77.6%(+0.68),本周聚酯开工率稳中微增。库存:涤纶POY35.4天(+2.1);短纤2.43天(-0.18);切片7.07天(+0.57)。利润:涤纶POY+179/吨(+191);短纤309元/吨(+99);切片379/吨(+166);瓶片1579元/吨(+166)。江浙织机开机率51.67%(+0.22);坯布库存37天(+0.5);新订单天数13.78天(+1);原料库存14.17天(-0.5)。终端少量秋冬面料订单到来,新订单环比继续略微好转,但仍较往年同期较远。
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库存情况
本周PTA库存小幅去库。库存数据截止7.29日,PTA工厂库存63.4万吨(-5.6)。截止7.29日,PTA聚酯工厂库存89.6万吨(+1.9)。截止7.29日,PTA在港在库货51.4万吨(+3.9)。截止7.29日,PTA总仓单13.7万吨(+0.8)。
作者:孙英瀚
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