核心观点
加息落地,75基点符合预期,且美联储态度偏鸽,宏观情绪回暖,商品普遍反弹,且本周eia库存数据中性偏多,8月处于政策空窗期,预计原油还是在基本面与宏观的博弈中呈现震荡走势。前期油价下跌,炼厂点到低价原料,当前炼厂依旧有利润,预计8月炼厂生产意愿提高,缓解当前货源紧张局面。从季节性看,预计8月需求比7月高,8月去库量环比7月增加,基本面有所好转。
小概率受到地缘政治和宏观因素影响,油价坍塌,沥青8月份需求不及预期,沥青期价下跌。
沥青22年平衡表
价格价差汇总
价格:山东现货均价4270元/吨(+55),华东现货均价4600元/吨(+60)。BU09收于4249元/吨(+292),涨幅7.38%;Brent连续(取周五下午3:00结算价)102.57美元/桶(-2.99),跌幅2.83%。BU09持仓26.1w(-6.1);成交量47w(-3.4)。
成本:国际原油震荡调整,成本端支撑明显。
• 山东基差21元/吨(-237),季节性高位;华东基差351元/吨(-232),季节性高位。9-12月差189元/吨(-91),在季节性高位;12-6月差247元/吨(+58),在季节性高位。
• BU-SC*6.6裂解-283元/吨(+116);BU/SC比价6.2(+0.2),季节性低位。
• 炼厂综合利润100元/吨(+169);主要分项产品利润:汽油156元/吨(-4);柴油359元/吨(+30);沥青-277元/吨(+136)。
• 华东-韩国进口利润窗口关闭
供需情况
供应端:百川炼厂开工率34.5%(+0.5%),隆众开工38.5%(+1%),季节性低位。隆众沥青样本装置检修量为61.58万吨,较上周减少0.77万吨,环比减少1.23%。分析原因主要是广西东油、新疆天之泽正常生产,带动损失量有所减少。
需求端:本周出货量较上周有所增加,其中山东和东北出货量有所增加,主要是临近月底,炼厂执行合同集中出货,带动出货量有所增加。重交沥青出货量34.23万吨(+1.67);改性沥青出货量4.88万吨(+0.22);建筑沥青开工率40.2%(+0%)。
库存情况
总库存:总库存189.1万吨(-0.6),总库存持续去化,去库幅度放缓。
炼厂库存:炼厂库存101.8万吨(+1.5),多地刚需为主,实际成交以小单为主,而西北地区周内开工环比增加3.1个百分点,且需求不佳,带动整体库存增加明显。
社会库存:社会库存87.3万吨(-2.1),当前多地主要以刚需为主,成交以小单低价为主,囤货意愿不强,社会库持续去库。
作者:刘威辰
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