核心观点
随着炼厂利润修复加持,沥青开工率和产量边际持续转好,下周山东个别炼厂大装置开工,周增产2-3万吨。需求端,小贸易商手中少量低价货源流入市场,并被迅速销售完(3850元/吨),说明低价货源需求还是不错的,但是低价货源量有限,炼厂和大贸易商手中的高价货源依旧是刚需拿货为主,部分维持产销平衡。库存低位,对现货有支撑,但成本波动大,库存数据对盘面价格影响较为轻微。短期认为周五夜盘随油价回调后(3900元/吨左右),后续呈弱势运行。
受到地缘政治和宏观因素影响,俄罗斯减产或限制俄油出口,带动油价大涨,沥青期价跟涨。
沥青22年平衡表
价格价差汇总
价格:山东现货均价4185元/吨(-135),低端货源4100元/吨左右,华东现货均价4540元/吨(-160)。BU09收于3685元/吨(-503),跌幅12.1%;Brent连续(取周五下午3:00结算价)99.24美元/桶(-5.73),跌幅5.46%。BU09持仓38.4w(-3.7);成交量78.9w(+15.6)。
成本:美联储加息应对通胀,油价大跌后维持震荡调整。
• 山东基差500元/吨(+368),季节性高位;华东基差855元/吨(343),季节性高位。9-12月差270元/吨(-28),在季节性高位;12-6月差170元/吨(-111),在季节性高位。
• BU-SC*6.6裂解-592元/吨(-304);BU/SC比价5.69(-0.5),季节性低位。
• 炼厂综合利润263元/吨(+50);主要分项产品利润:汽油206元/吨(-1);柴油448元/吨(-3);沥青-263元/吨(+43)。
• 华东-韩国进口利润窗口关闭
供需情况
供应端:百川炼厂开工率32%(+1.2%),隆众开工34.2%(+0.4%),季节性低位;百川周产量45.7万吨(+1);7月份隆众沥青排产为222.4万吨,环比增加13.4万吨或6.41%;同比下降36.6万吨或14.1%;7月份百川排产204.4万吨。
需求端:本周出货量较上周增加,其中东北地区出货量增加明显,主要盘锦北沥恢复出货,带动区内出货量增加明显。重交沥青出货量32.9万吨(+1.4);改性沥青出货量5.36万吨(-0.13);建筑沥青开工率35.4%(0)。
库存情况
总库存:191.5万吨(-6),总库存持续去化,去库幅度放缓。
炼厂库存:98万吨(-3),华东地区炼厂间歇生产,可发成品量少加之有发船带动出货量增加;山东地区主力炼厂交付合同集中出货,带动库存去库明显。西南地区去库主要考虑到该地区云南石化间歇停工,库存发货尚可带动去库良好。
社会库存:93.6万吨(-3),华东地区去库良好,当前国内沥青刚需为主,且业者对沥青观望心态明显,因此囤货意愿不强,社会库去库环比上周放缓。
作者:刘威辰
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