核心观点
现货端,沥青现货价格趋于稳定;供应端,预计边际持续转好,下周产量将继续增加,主要是下周北海和源、河北金承、盘锦北沥正常生产,但产量季节性还在低位。需求端,下周仍有继续转好的预期,山东地区由于区域价差出货顺畅,除个别炼厂限量发货外,去库明显。库存端,下周预计持续去库,以消耗社会库存为主。短期认为中性偏强(4400-4600)。
小概率受到地缘政治和宏观因素影响,成本端下调明显,估值修复,带动沥青期价走跌。
沥青22年平衡表
价格价差汇总
价格:山东现货均价4460元/吨(+10),华东现货均价4700元/吨(-50)。BU09收于4450元/吨(+97),涨幅2.23%;Brent连续(取周五下午3:00结算价)108.55美元/桶(+2.33),涨幅2.19%。BU09持仓45.6w(+1.7);成交量63.3w(+4.3)。
成本:美联储加息应对通胀,油价大跌后维持震荡调整。
• 山东基差10元/吨(-87),季节性高位;华东基差250元/吨(-147),季节性高位。9-12月差163元/吨(-11),在季节性高位;12-6月差259元/吨(+48),在季节性高位。
• BU-SC*6.6裂解-148元/吨(-45);BU/SC比价6.4(-0.1),季节性低位。
• 炼厂综合利润162元/吨(-126);主要分项产品利润:汽油195元/吨(-26);柴油428元/吨(-68);沥青-319元/吨(-28)。
• 华东-韩国进口利润窗口关闭
供需情况
供应端:百川炼厂开工率27.1%(+2.8%),隆众开工31.1%(+3.4%),季节性低位;百川周产量36.5万吨(+0.2);7月份隆众沥青排产为222.4万吨,环比增加13.4万吨或6.41%;同比下降36.6万吨或14.1%;7月份百川排产204.4万吨。
需求端:本周整体出货量呈现增加,其中山东、华东以及东北出货量增加明显,主要近期部分炼厂释放合同,带动出货量增加。重交沥青出货量31.2万吨(+7.6);改性沥青出货量4.7万吨(+0.8);建筑沥青开工率35.4%(0)。
库存情况
总库存117.4万吨(-5.9),总库存持续去化,去库幅度增加。
炼厂库存67.7万吨(-3.9),一方面主要是受原油震荡盘整,期现资源报盘活跃,且伴随低价业者成交良好,山东地区厂库去库明显;另一方面,西北、华南供应低位,加之有刚需支撑,厂库去库明显。
社会库存49.7万吨(-2),一方面是刚需有支撑;另一方面,个别炼厂发货不畅,业者优先以社会库资源为主。
作者:刘威辰
期货从业资格号:F03091466
邮箱:lwc@sdfutures.com.cn
法律声明:
盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。