核心观点
PP:供应端有回升的迹象,叠加高社库一直持续对价格有一定的压制,但从估值角度看,PP利润处于较低位置,估值十分低,从驱动角度看,PP五 月开工依然较低,社库环比去化且需求较前期有改善,叠加近期上海陆续复工复产,需求有一定的回暖预期。综上,下周来看,PP难以走出趋 势性行情,维持震荡格局。
PE:近期虽然成本端偏强,但PE走势仍然较弱,原因在于当前市场交易的逻辑仍然是弱现实弱预期,一方面,现实需求受疫情影响依然偏弱,另一 方面,4月社融同比大幅下滑,需求预期同样偏弱,且考虑到需求弹性方面,即使疫情出现好转,PE需求回补预期较小。除此之外,我们还需 要去注意进口量方面,近期外盘价格大幅回落,进口利润出现好转,不排除进口量的增加。但从估值角度来看,PE下方空间并不大,所以短期 PE保持震荡为主。
价格价差汇总
PP
价格:PP09合约收于8581元/吨(-228),盘面价格重心大幅下移 ;标品华东主流成交价8600-8670元/吨(-100),标品华北主流成交价8520-8600元/吨(-100);中东地区美金拉丝报价1125美元/吨(-45),折合人民币9239元/吨(-201)
成本:Brent 108.25美元/桶(-3.02),油制成本10095元/吨(-26),油制利润-1496元/吨(-153);动力煤690元/吨(0),煤制成本7825元/吨(0),煤制利润775元/吨(-70);甲醇2630元/吨(-135),MTO成本8858元/吨(-378),MTO利润-259元/吨(+198) ;丙烷825.5美元/吨(+7.5),PDH成本9866元/吨(+62),PDH利润-1266元/吨(-242)
PE
价格:PE09合约收于8647元/吨(-178),本周期货价格重心继续下移;标品华东主流成交价8700-8730元/吨(-250),标品华北主流成交价8700元/吨(-250) ;中东地区美金LL报价1125美元/吨(-25),折合人民币9261元/吨(+22)
成本:Brent 108.25美元/桶(-3.02),油制成本9553元/吨(-210),油制利润-553元/吨(+210) ;动力煤690元/吨(0),煤制成本7825元/吨(0),煤制利润825元/吨(-350)
基差:
PP:华东基差收于19元/吨(+48),华北基差收于-61元/吨(+48)
PE:华东基差收于153元/吨(+28),华北基差收于53元/吨(+28)
价差:
PP:5-9月差收于-62元/吨(-78),9-1月差收于88元/吨(+1)
PE:5-9月差收于-22元/吨(-65),9-1月差收于69元/吨(-14)
PP非标价差:低融共聚-拉丝:20元/吨(+20);注塑-拉丝:80元/吨(+80);粉料-粒料:-50元/吨(-100)
PE非标价差:LD-LL:2850元/吨(+50);HD膜-LL:250元/吨(+50);HD中空-LL:50元/吨(+50);HD注塑-LL:-400元/吨(0)
进出口:
PP:3月份进口量39.49万吨,本期预估4月份进口量40万吨;4月份出口本期预估在10-15万吨
PE:3月进口量135.2万吨,远超出预期,本期预估4月份进口量110万吨,国内价格处于价格洼地,进口窗口关闭
供需情况
供应端:
PP:国产总量58.64万吨(+0.62),其中:均聚产量41.28万吨(+1.08);共聚产量16.86吨(-0.67);检修损失量11.41万吨(-0.35),同比处于高位,下周检修损失量预估10.39万吨,5月份检修损失量预估49.6万吨(+3)
PE:国产总量46.88万吨(-0.83),其中:LL产量18.86万吨(+0.53);LD产量5.14万吨(-0.03);HD产量21.88万吨(-1.41);检修损失量8.01万吨(+1.61),5月检修损失量预估33万吨
需求端:
PP:BOPP开工率61.59%(+0.44%),下游平均开工率:52.16%(+0.46%);订单:BOPP日均接单量较上周相比高64吨左右,但物流不通畅导致成品库存增加
PE:农膜:开工率18.84%(-3.1%);地膜旺季结束,企业开工开始减少;棚膜需求淡季,叠加疫情影响物流,停机企业增加;订单周环比-26.1%。地膜招标订单已结束,棚膜需求淡季,订单跟进不足,零星生产。
包装膜:开工率51.3%(-0.1%),继续受华东地区疫情影响,部分包装膜企业已停机待产,其他地区旺季不如往年,开工率呈下滑态势。订单平均排产周期0-15天,环比增加0.23天;生产企业进出口受限,基材膜、塑料袋等生产订单平淡。
库存情况
两油库存81万吨(-1.5),五一节后上游去库,处于往年中等偏低水平 ;港口库存35.28万吨,港口库存处于季节性低位;PP贸易商库存21.11万吨(-2.88),贸易商库存环比减少;
作者:史雯月
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