周内多空交织短期中性对待——盛达期货PP周报20211108

原创 SDFutures 盛达期货

报告总结

本周随着动力煤现货价格下跌至1000元/吨左右，动力煤期货价格逐渐企稳，每只成本定价的逻辑在逐渐削弱，市场开始逐渐回归基本面逻辑。当前供需基本维持弱平衡，整体库存中性偏高，进口利润持续低位，且PP出口利润窗口再度打开，短中期PP进口或难以放量。下游行业开工率升降互现，整体表现一般，但中上游库存反应出来的是下游补库有所增加，可能由于限电力度的放松。周内持仓量增加，PP多空交织，短期仍以中性思路对待为主。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（11月5日），国内标品现货山东8500元/吨，浙江8600元/吨，广东8600元/吨，本周国内PP市场窄幅整理，周期内期货走势宽幅震荡，场内观望情绪较重。从品种来看，本周拉丝料收盘价格较上周四波动10-75元/吨左右，华北地区敏感性稍弱，周期末高价回落偏慢，整体重心仍保持小涨；均聚注塑本周收盘价格整理0-75元/吨，华北地区低价煤化工货源涌入，拉低整体价格区间；低熔共聚料本周收盘小涨50-150元/吨，华北-华东地区价差至50-300元/吨左右，华东-华南地区价差至150-250元/吨。后市需关注重点应放在期货走势。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（11月5日），粉料现货山东8400元/吨，浙江8550元/吨，华南9050元/吨，本周聚丙烯粉料市场价格弱势调整，价格重心下滑。需求方面：下游行业开工负荷变化不大，整体订单情况无明显改观。原料采购方面，下游工厂无大量备货意向，按需随用随采为主。成本方面：丙烯生产企业库存暂未得到完全消化，部分企业仍存有一定出货压力，下周丙烯市场价格偏弱整理概率较大。替代方面：现阶段粉料高价承压销售局面仍未改变，部分粉料货源出货受限。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-期货价格

截止到周五（11月5日），PP2201合约收于8604元/吨，周涨幅0.09%；PP2205合约收于8538元/吨，周跌幅0.08%。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-基差、月差

截止到周五（11月5日），PP2201华东标品基差收于-4元/吨（+25），山东标品基差收于-104元/吨（-25），本周主力合约基差走强。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（11月5日），PP01-05合约月差收于66元/吨（+37），PP05-09合约月差收于20元/吨（+50），本周月差小幅走强，仍保持正套走势。

数据来源：盛达期货研究院、wind

国内供应：

本周国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.71万吨，较上周减少18%。周内近新增中海壳牌、延长延安能化、独山子石化等装置检修，加之之前部分检修装置陆续开车，整体看，总体开工负荷略有上升。下周计划停车装置略有增加，包括中韩石化二线、湛江东兴、福建联合老装置等。

新投产方面，四季度整体来看扩能压力小于前三季度，可重点关注浙石化二期的进展情况，前期已投装置辽阳石化、金能科技、古雷石化等企业产量已完全释放。

本周我国聚丙烯粉料装置开工率在46.45%，环比上涨1.54%，周内鲁清、宏业提负，江苏旭升停车。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

进口端：

据卓创，本周国内PP美金市场价格小幅松动，本周国内期货市场震荡运行，美金市场随盘偏弱整理，价格下滑幅度同国内下行幅度相比较为缓和，目前内外盘整体价差环比上周有所拉大。由于目前国内价格再度处于较低水平，出口窗口再度打开，近期出口货源有所增加，下游终端多抱有观望心态谨慎操作，实盘成交多以商谈为主。国内市场方面，11-12月船期拉丝美金主流报盘价格在1200-1240美元/吨，注塑类货源主流报盘价格在1210-1250美元/吨。共聚方面，11-12月船期美金主流价格区间在1210-1250美元/吨，成交情况较为平淡。透明料报盘较少，主流区间在1270-1310美元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

下游开工率：

截止到11月5日，我国塑编开工率48%（+0），注塑开工率59%（+1%），Bopp开工率60.88%（+0.6%），本周国内聚丙烯下游行业企业订单跟进情况尚可，积极交单为主，平均开工率小涨至53.49%，较去年同期低%7.48%。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

库存分析：

截止到11月5日，两油石化库存67万吨，较周初减7万吨，本周国内贸易商库存较上周增加1.57%，较上月增加3.21%，较去年增加52.13%。塑编工厂原料库存天数较上周小幅增长3.51%，塑编企业限电影响减弱，目前订单跟进之后，原料库存小幅跟进，但仍维持在刚需采购范围内的8-10天。BOPP原料库存较上周下降1.23天，与去年同期相比下降5.2天。受PP期货连跌，加之下游本身订单较少且上游价格回落并无拿货意向，双重利空下，BOPP价格下跌的同时新单成交压力较大，原料补货意向不高。

数据来源：盛达期货研究院、隆众、wind

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