政策介入煤炭价格 PP亦受大幅冲击 短期观望为主——盛达期货PP周报20211025
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报告总结
当前供需基本维持弱平衡,整体库存中性偏高,基本面暂无明显驱动。四季度价格运行主逻辑仍在于成本端,政策导向和能源问题将决定盘面大体走势。估值层面,前期聚烯烃价格快速拉涨,生产利润随之剧烈波动,中长期价格涨幅不及原料端,利润以低位运行为主。近期内外盘价差转正,进口窗口打开,后续进口量将稳步提升。政策介入煤炭价格,化工板块受影响情绪较差,PP前期因双控政策大幅上涨,亦受到较大冲击,周内已跌破20日均线,短期向下寻找支撑点。能源问题根源上未得到解决,预计价格波动加大。短期建议观望为主。
行情回顾
价格回顾
-现货价格:
截止周五(
10
月2
2
日),国内标品现货山东
9000
元/吨,浙江
9050
元/吨,广东
9150
元/吨
,本周国内PP市场下跌,周期内期货震荡下行对现货市场情绪压制居多,石化去库节奏明显放缓,出厂价格多有下调,贸易商报价重心下跌居多。从品种来看,本周拉丝料收盘价格较上周四下跌350-400元/吨左右,标品价格受期货波动影响较为明显,同时场内拉丝料流通较为宽松,持货方为求成交偏向让利出货;均聚注塑本周收盘价格下行320-525元/吨,华东地区周内均聚注塑料价格下跌明显,一方面厂价多有下调使得成本端多有松动,另一方面低端料流入拉低主流价格区间;低熔共聚料本周收盘下跌375-400元/吨,华北-华东地区价差拉缩小至50-100元/吨左右,华东-华南地区价差至100元/吨。
数据来源:盛达期货研究院、wind
截止到周五(
10
月2
2
日),
粉料现货山东
9100
元/吨
,浙江
9000
元/吨
,华南
9600
元/吨
,本周聚丙烯粉料市场价格弱势下调,高位回落。供应方面,现阶段粉料厂家利润情况不佳,停车及降负荷生产装置或难恢复,市场供应或下降。需求方面,下游行业部分开工小幅提升,但整体订单情况一般。原料采购方面,近期聚丙烯市场变化迅速,下游工厂暂无大量备货意向,维持刚需买盘为主。成本方面,下周丙烯市场成本支撑偏强,但供需支撑减弱,预计丙烯市场价格弱势整理概率较大。替代方面,现阶段粉料完全丧失低价优势,部分粒料价格低于粉料,粉料出货不畅。
数据来源:盛达期货研究院、wind
价格回顾-基差、月差
截止到周五(
10
月2
2
日),PP
2201
华东标品基差收于2
7
元/吨(+
218
),山东标品基差收于-
23
元/吨(+
218
),本周主力合约基差走强。
数据来源:盛达期货研究院、wind
截止到周五(
10
月2
2
日),PP
01
-
05
合约月差收于9
6
元/吨(-
176
),PP
05
-
09
合约月差收于
5
元/吨(-
126
),本周月差大幅走弱,但仍保持正套走势。
数据来源:盛达期货研究院、wind
国内供应:
本周PP装置检修涉及产能在467万吨/年,检修损失量在6.78万吨,环比增加18.53%,预计下周检修损失量将继续小幅增加至7.5万吨左右。
新投产方面,金能、古雷等装置已顺利投产,对市场供应增加的压力在双控、限电导致的降负政策影响下表现不明显,短期来看市场扩能步伐暂缓,四季度可重点关注浙石化二期的进展情况。
本周我国聚丙烯粉料装置开工率在
49.32
%,环比下跌
4.12
%,周内
鲁清石化、东方宏业及日照广信降负荷,健元春、山东广庆及河北中捷停车;
数据来源:盛达期货研究院、卓创资讯
进口端:
据卓创,本周国内PP美金市场价格有所松动,本周国内期货市场跌势明显,本周美金市场价格重心略有下挫。目前内外盘整体价差环比上周小幅拉大。国外生产企业对华报盘热情冷却,鲜有报盘,部分类型进口套利窗口再度关闭,实盘侧重商谈。国内市场方面,10-11月船期拉丝美金主流报盘价格在1250-1290美元/吨,注塑类货源主流报盘价格在1250-1290美元/吨。共聚方面,10-11月船期美金主流价格区间在1250-1280美元/吨,部分共聚副牌货源价格在1280-1320美元/吨,成交情况较为平淡。透明料主流成交区间在1260-1300美元/吨,价格随盘小幅下滑。
数据来源:盛达期货研究院、卓创资讯
下游开工率:
截止到
10
月2
2
日,我国塑编开工率
47
%(+
0
),注塑开工率
57
%(+
0
),B
o
pp开工率
55.59
%(+
4.27
%),
本周国内聚丙烯下游行业虽然部分地区限电政策持续影响,但也有部分省份限电情况有所缓和,企业订单情况尚可,平均开工率小涨至51.38%,较去年同期低9.70%。
数据来源:盛达期货研究院、卓创资讯
库存分析:
截止到
10
月
22
日,石化库存
79
万吨,较周初减5万吨,本周国内贸易商库存较上周减少2.79%,较上月增加32.31%,较去年增加50.46%。塑编工厂原料库存天数较上周小幅增2%,企业订单情况尚可,积极交单为主,部分省份部分企业有受到限电影响,存开工提升压力。由于企业均维持刚需采购,企业对拉丝的接受度在9600-9700元/吨,部分企业有刚需补货跟进,整体原料库存小幅提升,但目前多数企业依旧维持谨慎态度,维持刚需8-10天的原料备货量。BOPP原料库存较上周下降5.54天,与去年同期相比下降4天,受PP期货走跌影响,采购风险增加,膜企补货意向明显下降,且下游观望情绪弥漫,膜企原料库存虽明显下降,但多数厂家补库意愿偏低。
数据来源:盛达期货研究院、隆众、wind
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