这些年,玉米行业共识之殇
原创
老孟侃米粉
盛达期货
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功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
人作为群体性生物,思维行动保持一致性会觉得舒适。但是据老孟观察分析,呆在一起往往意味着巨大的风险,而非安全,玉米行业也不例外。
2018
年至今,每年玉米行业一次烧鸡大窝脖。
2021
年冬季,会例外么?
一、
2018
年冬季,全行业囤货之殇
2018/19
年度,秋冬季,现货行业集体看涨,深加工
+
饲企
+
贸易商集体囤货;即便
2018
年
8
月,农业农村部首次正式官方公布辽宁小飞疫情,都没挡住现货行业的囤货热情;
2019
年春节之后,大家手中都有超量囤货;农民和贸易商的现货卖不动,才有春节的一波大幅下挫。
图
1
:
2018/19
年度玉米期货价格与非洲猪瘟疫情情况
数据来源:盛达期货研究院
二、2019/29年度,小飞撼动行业信心,行业错失采购良机
2019/20
年度秋冬季,现货行业因小飞疫情严重,集体看衰后市,因此秋冬季纷纷大幅减少了现货采购和存货数量,行业和渠道库存严重不足;
2020
年春节之后,大家手中都木有库存;需求比预期的强
~~~
;大家不得不加入抢购行列,推动现货和期货价格大涨!!!
图
2
:
2019/20
年度玉米期货价格情况
数据来源:盛达期货研究院
三、2020/21年度,信了缺口和通胀的邪——东北大哥加杠杆囤货
2020/21
年度,秋冬季,现货行业终于接受了资金反复强调和宣传的缺口论和通胀论,抓紧囤货,东北大哥们更是利用第三方资金,开启了杠杆囤货。
21
年春季,高价抑制了玉米需求,小麦
+
进口替代品横行,玉米现货和期货开启下跌之旅!!!
图
3
:
2020/21
年度玉米期货价格与非洲猪瘟疫情情况
数据来源:盛达期货研究院
四、2021/22年冬季,您觉得会发生什么情况???
2021/22
年度,秋冬季,人的短期记忆最深刻,也最会影响后续的行为。受伤的东北大哥们,囤货热情无疑会大幅度削减(新的形势也导致,现货行业难以再次轻易获得第三方资金)。
大型饲料养殖企业,高价囤货也一样很受伤。(据悉,一些巨型饲料养殖行业的优秀小伙伴已经不得不从现货采购工作离职,转岗研究工作)
南方擅长期现结合的资金也一样很受伤。(据悉,部分期现结合资金已经整体整改转向)
总之,无论如何,目前玉米现货市场一片悲观之声,大家能见到的都是利空——供给端增面积
+
单产不错导致总产大幅增加;需求差被小麦和稻谷与进口玉米及替代品挤占、生猪养殖效益差、深加工行业效益不佳开工率低迷等等等等
~~~
不管有多少分析师大声疾呼,也似乎难以改变今年冬季行业采购热情低迷的现状。
然后,
22
年春节后的春季,需求还在、缺口实际也有,填补缺口的小麦和进口替代品价格不低,再次演变为抢购???
五、“堰塞湖”共识之谬
说到这里,正好想起“堰塞湖”的典故。前几年,因临储玉米收购政策,国内玉米现货价格高企,国内的专家的共识是:国内玉米堰塞湖绝不不能打开国门,否则,国内玉米就是下一个大豆,被国际低价冲击,惨淡经营!!!
但是,实际情况呢?
图
4
:
2020
年之后中国进口美玉米到港量与美玉米
12
月合约价格情况
数据来源:盛达期货研究院
2020
年年初,中美签署阶段性贸易协议一,中国开始大量进口美玉米,
2020
年
7
月之后,美玉米到港量开始大幅增加,“恰巧——恰巧”,美玉米
12
月合约在
2020
年
9
月有效上破年线,走出一波涨幅高达
73%
也即
270
美分
/
蒲的大牛市。
然后,中国自
2021
年
5
月买入千万吨美玉米之后,不仅没有再购买美玉米,甚至退订了数十万吨美玉米。再次“恰巧——恰巧”,美玉米
12
月合约
5
月见顶
638
美分
/
蒲,走出了一波逐步下挫的趋势线行情。
进口打开,并非国际低价玉米冲毁国内市场;反而是“堰塞湖”体量过大,水漫全球玉米市场!!!
国内专家关于玉米“堰塞湖”之谬在于,不熟悉国际市场的定价规则。
因此,中国进口美玉米给国内的玉米现货价格造成两难处境:进口量很少,则无法有效弥补缺口;进口量很多,则会导致进口成本急剧上升,或许是打开国内玉米现货价格的天花板。
美国农业参赞预计:
2021/22
年度中国玉米进口量为
2000
万吨,比美国农业部官方预测值低了
600
万吨。
2020/21
年度(
10
月至次年
9
月)中国玉米进口量预计为
3000
万吨,比美国农业部的官方预测值高出
400
万吨。一些行业消息人士认为进口量可能高达
3200
万吨。
因此,因为人的从众心理,往往在很多问题上能够达成共识。但是共识并非正确。站在一起,绝非安全,往往意味着巨大的市场风险!!!
2021/22
年度,玉米现货共识或将再次造成风险???
数据源:盛达期货研究院
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