供给压力超过行业预期;逻辑上鸡蛋2201逢高空或许更顺畅
原创
老孟侃米粉
盛达期货
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微信号
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功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
2021
年,除了年初的资金注入时刻,鸡蛋期货做空似乎一直比做多顺畅。综合分析研究,依旧认为,鸡蛋
2201
合约供给压力超过行业预期,逢反弹空,或许会更加顺畅。
一、
2021
年,国内鸡蛋现货价格远高于去年同期
农业农村部据对全国
500
个县集贸市场和采集点的监测,
8
月份第
4
周(第
34
周),全国鸡蛋平均价格
11.12
元
/
公斤,比前一周下降
0.3%
,同比上涨
20.2%
。河北、辽宁等
10
个主产省份鸡蛋平均价格
10.47
元
/
公斤,比前一周下降
1.5%
,同比上涨
37.6%
。
山东省鸡蛋价格连续
6
周向上走高后,本周小幅回落。第
33
周,我省鸡蛋销售平均价格为
10.26
元
/
公斤,同比升高
36.44%
,环比回落
6.22%
。
据河南省监测:第
35
周,该省鸡蛋集市价格
9.99
元
/
公斤,较上周涨
0.6%
,较上月同期跌
5.6%
;较上年同期涨
27.52%
。(选取山东与河南的价格,是据国家统计局数据,该两省蛋类产量是全国前两位)
图
1
:
鸡蛋现货价格情况
数据源:盛达期货研究院
二、蛋价同比大涨行业内总结了三大原因,成本高企+存栏同比大降且处于多年低位
1
、关于成本高企,行业没有异议。
2
、季节性。鸡蛋作为生鲜产品,每年中秋
+
十一,往往现货有一波价格相对明显的上涨。
3
、蛋鸡存栏同比明显下降,没有异议;
处于多年低位个人觉得值得商榷
。
据
老井
蛋鸡数据
7
月
1
日公布给
VIP
会员的统计数据显示,至
6
月底,在产蛋鸡存栏同比(和
2020
年
6
月比较)下降
21.6%
!环比(和
2021
年
5
月比较)大降
10%
!据老井蛋鸡数据统计数据显示,
近
10
年来,在产蛋鸡月均值
11.67
亿只!而六月底统计的在产蛋鸡仅有
9.72
亿只
,较
10
年来在产蛋鸡月均值的
11.67
亿只,减少了近
2
亿只,减少幅度为
16.71%
!
据卓创资讯监测的数据:
8
月份全国在产蛋鸡存栏量为
11.71
亿只,环比跌幅
0.08%
,同比跌幅
8.63%
,产蛋鸡存栏量处于近几年低位,鸡蛋供应量有限。
图
2
:
卓创的在产蛋鸡存栏情况
数据源:盛达期货研究院
三、多重官方数据显示,蛋鸡存栏只是较历史最高值的2020年同比大降,仍处于历史相对较高位置
据全国畜牧兽医总站监测显示:
2021
年
7
月份,全国蛋鸡存栏指数
104.05
,较
2020
年同期增加
3.6%
。
据饲料工业协会数据:
2021
年
7
月,全国蛋禽饲料产量
258
万吨,同比降幅
8.06%
。(处于
2014
年以来的历史第三高。)
2021
年
1-7
月,全国蛋禽饲料产量
1829
万吨,同比降幅
10.1%
。
山东省监测显示:
2021
年
7
月,该省蛋禽饲料产量
30.77
万吨,环比增长
0.8%
,同比增长
4.62%
。(肉眼可见,实际上,该省
2021
年
5
、
6
、
7
月蛋禽料产量明显处于历史最高位!)
图
3
:
蛋鸡存栏与蛋禽料产量情况
数据源:盛达期货研究院
农业农村部农产品市场分析预警团队禽蛋首席分析师朱宁:目前全国产蛋鸡存栏已经减少至
12
亿只左右。蛋鸡存栏水平仍处往年同期中等偏上水平,全国鸡蛋供应有保障。(三个官方数据都能支持朱宁的说法。)
利润和全国禽蛋产量数据,相互印证,似乎也支撑蛋鸡存栏和鸡蛋产量不应处于多年低位。
据国家统计局半年报显示:
2021
年上半年,禽蛋产量
1557
万吨,减少
66
万吨,下降
4.1%
。(鸡蛋产量大致能占全国禽蛋产量的
55%
左右)。据统计公报,
2020
年,全国禽蛋产量
3468
万吨,增长
4.8%
,连续第三年同比小幅增长。
与行业内的普遍印象不同,自
1999
年以来,禽蛋产量出现同比小幅下降,其实仅仅只有
2006
、
2017
两年!禽蛋产量可以说自
1999
年以来,保持相对比较明显的增长趋势!
据发改委监测:
8
月第
4
周,本周全国蛋料比价为
3.10
,环比下降
0.32%
。按目前价格及成本推算,未来蛋鸡养殖盈利为每只
47.27
元。实际上,发改委监测的预期数据,蛋鸡养殖已经连续
22
周预期盈利;而
34
周中,预期亏损的只有
6
周!
图
4
:
发改委监测蛋鸡预期盈利与全国禽蛋产量情况
数据源:盛达期货研究院
个人推测,行业内做出蛋鸡存栏处于相对低位的判断,或许源自对新晋产能估计和跟踪不足。
2018
、
2019
年连续两年的超级盈利,导致资本进入蛋鸡养殖行业明显,两三年内,常常能见到大型项目落地的消息,蛋鸡行业呈现明显的规模进散户退的态势。
四、看淡鸡蛋2201合约的几大或有利空
1
、鸡蛋现货本身的季节性,导致每年春节之后,往往是鸡蛋现货价格的年内最低点。春节之后是消费的最淡季。
2
、生猪现货的周期和季节性。按照猪周期,
2010
、
2014
、
2018
年,往往是每轮周期生猪价格的最低点,我们分析认为,
2022
年也将是本轮猪周期的价格低点年份。按照生猪价格的季节性,每年春节之后,往往是生猪现货价格的年内最低点。春节之后是消费的最淡季。生猪价格作为动物蛋白的定价中心,其价格低迷对鸡蛋价格有所压制。
3
、种蛋转商,在冬季往往会冲击鸡蛋现货价格。
图
5
:
全国禽肉产量和全国肉禽料月度产量与山东省肉禽料月度产量情况
数据源:盛达期货研究院
与市场印象相反,肉禽养殖利润虽然年度差异极大,但是肉禽养殖一直保持明显的增长趋势。
据统计公报,
2020
年全国禽肉产量
2361
万吨,增长
5.5%
。
据饲料工业协会监测:
2021
年
7
月,全国肉禽饲料产量
793
万吨,环比下降
1.8%
,同比下降
2.2%
。
1-7
月,全国肉禽饲料产量
5125
万吨,同比下降
3.8%
。
山东省监测显示:
2021
年
7
月,该省肉禽饲料产量
243.88
万吨,环比下降
3.47%
,同比增长
0.72%
。(肉眼可见,实际上,该省
2021
年
5
、
6
、
7
月肉禽料产量明显处于历史最高位!)
目前,行业反馈,或许
2021
年四季度,肉禽尤其是肉鸡压力将更大。若成真,则种蛋转商的压力或许会在
2021
年年底至
2022
年初再次集中爆发。
图
6
:
全国肉鸡养殖利润情况
数据源:盛达期货研究院
而且,肉鸡的种蛋转商的冬季爆发,应该不会仅仅局限于肉鸡的最大主产省份山东,河南等其他省份也会来雪上加霜。
图
7
:
山东与河南肉雏鸡价格情况
数据源:盛达期货研究院
因此,虽然鸡蛋现货或许在春节前有望季节性走高;而
2022
年春节在
1
月底
2
月初,鸡蛋
2201
合约维持反弹空之或许更顺畅的逻辑判断。
目前掌握的需求端数据持续时间过短,对判断价格还未提供有力支持。据农业农村部监测:
2021
年
8
月,全国主要批发市场,鸡蛋批发交易量
4.01
万吨,同比增加
21.6%
,较
2019
年同期增加
4.29%
。
图
8
:
全国主要批发市场鸡蛋月度交易量情况
数据源:盛达期货研究院
数据源:盛达期货研究院
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