零售价格偏高是猪肉需求仍未完全恢复的真因

原创老孟侃米粉盛达期货

作者：孟金辉

从业资格号：F3033796

今年生猪价格同比大跌，行业内分析了众多消费不力的原因，但是我们分析研究认为，零售端价格偏高才是真因。

一、生猪产能恢复超预期，猪价大跌

1、生猪存栏已恢复至2017年底的100.2%、能繁母猪存栏相当于2017年末的101.6%

据农业农村部监测，7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年年末的101.6％、100.2％，提前半年实现恢复目标。

（用2017年末数据增加101.6%来推算，2021年7月末能繁母猪存栏4543.55万头，较2021年半年报数据的4564降低0.5%，大致合辙。用2021年上半年报.3911亿头，环比增长0.8%则为4.4262亿头，无法对应上2017年公报数据的4.3325亿头和国家统计局的2017年年底存栏44158.92亿头。）

农业农村部畜牧兽医局二级巡视员辛国昌：我们监测，7月份生猪存栏量还在惯性增长，但是增幅连续5个月收窄，7月份环比增幅是0.8%，但是能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5%，这个是连续21个月增长之后首次出现下降，养殖结构趋于优化。

国家发改委：据监测，截至7月底，全国生猪存栏同比增长31.2%，其中能繁母猪存栏同比增长24.5%，已经恢复至正常年份水平。

图1 ：生猪存栏与能繁母猪存栏情况

数据源：盛达期货研究院

图2 ：2021年上半年统计公报中生猪存栏、出栏与猪肉产量情况

数据源：盛达期货研究院

市场对2021年上半年统计公布数据的关注度或许不够，未予深究。2021年上半年猪肉产量2715万吨，是2010年以来（有据可查）的同期的最高值，实际上也是历史极高值；而自2009年以来，下半年猪肉产量往往较上半年增幅超过10%；因此完全可以讲：完成农业农村部猪肉产量5500万吨左右的“十四五”期间目标毫无压力！这得益于生猪存栏（2011年以来同期数据第5位）和出栏（2012年以来同期数据第4位）的恢复，也源自于牛猪的奉献。

生猪数量不及历史最高，猪肉产量却处于历史最高；那只能是生猪体重处于历史最高值。也即2019、2020年连续两年超级盈利，造成养殖牛猪成为一种习惯！！！

2、牛猪增加猪肉供给（养殖牛猪成为行业信仰且仍将持续一段时期）

图3 ：瘦肉型生猪宰后均重和广东月度生猪宰前均重情况

数据源：盛达期货研究院

据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2021年第32周，全国瘦肉型生猪宰后均重90.31公斤/头，同比降幅1.76%；较2018年同期增幅8.88%，较2017年同期增幅9.16%。

广东省监测：2021年7月份，跟踪监测的329家生猪定点屠宰企业生猪屠宰前平均重量124.42公斤，环比上升0.04%，同比增幅3.8%；较2017年增加9.28%，较2016年同期增幅8.9%。（广东作为生猪调入大省，屠宰的是多个省份调入的生猪）

目前，生猪出栏体重虽然出现拐点；但是刚刚出现拐头，也即牛猪离市场期盼的出清，仍有相当大的差距（与一些行业咨询的调研数据仍有较大差距），并且二次育肥已经成为生猪行业的重要势力；未来一段时期，牛猪出栏仍会压制生猪市场价格。

未来，行业亏损将导致行业不得不减弱供给压力，而不断趋势性降低生猪体重应该是一条必由之路！

3、利润全面转负（连续亏损最终应该会趋势性削减生猪体重）

据发改委测算：2021年8月第2周，全国生猪预期盈利-618.68元/头。为连续第13周预亏（今年小计32周，前期连续预期盈利19周，之后连续预亏13周）。

据山东省监测：2021年截止第32周，我省猪粮比价为5.34：1，同比回落63.19%，环比回落1.24%，连续七周处于5:1-6:1之间，处于猪价过度下跌二级预警区间，仍低于盈亏平衡水平，生猪养殖行业处于亏损阶段。据监测，行业外购仔猪养殖平均每头亏损1300余元，自繁自养平均每头亏损300余元。

据陕西省监测：2021年7月，散养户平均每出栏100公斤生猪亏损614.2元，规模场平均每出栏100公斤生猪亏损610.35元。

据吉林省监测：2021年第32周，外购仔猪的养殖场（户）出栏一头体重130公斤重育肥猪平均亏损850元左右；自繁自育的养殖场（户）出栏一头体重130公斤重育肥猪平均亏损100元左右。

图4 ：部分省份生猪利润情况

数据源：盛达期货研究院

2019年、2020年，生猪养殖行业赚取了超额养殖利润；且2021年32周中，连续盈利19周，亏损仅仅持续了连续13周；连续亏损将迫使行业不得不向管理要效益，牛猪的养殖效率明显低于标猪，亏损将迫使行业继续清出牛猪，后期生猪体重仍将维持趋势性降低，并不断向标猪体重靠拢。生猪的产能释放并非达到顶峰，后期形势依旧严峻；即便2021年7月能繁母猪存栏在连续环比增加21个月后首次环比微幅降低！起码行业大多预期，2022年养猪的收益将比2021年更加严峻！

4、生猪价格暴跌

国家发改委最新披露的数据显示，8月第2周，全国生猪出场价格为16.11元/公斤，环比上周微跌0.12%，较年初本轮高点36.33元/公斤已跌去56%。

据农业农村部监测：8月份第2周，全国活猪平均价格15.46元/公斤，比前一周下降0.6%，同比下降58.5%。

图5 ：全国生猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

5、生猪价格大跌的结果必然导致猪肉价格大跌

农业农村部监测：8月第2周，全国猪肉平均价格25.66元/公斤，比前一周下降0.4%，同比下降54.2%。

据农业农村部监测，2021年8月9日—8月15日，白条肉平均出厂价格为21.83元/公斤，环比下降0.7%，同比下降54.3%。

图6 ：全国白条肉和猪肉价格情况

数据源：盛达期货研究院

二、行业内总结了消费不力的几点原因

生猪存栏恢复至2017年水准，而生猪、白条、猪肉价格肉眼观察似乎也大致恢复至2017年水准，但是市场总体感觉，消费不给力。因此行业总结了几条原因：

1、新冠疫情造成外出就餐消费下降，影响了猪肉消费；

2、新冠疫情影响了居民收入，造成猪肉消费不力；

3、禽肉对猪肉消费的替代，部分具有不可逆性（烹煮时间较短、风味的改变等等）。

图7 ：全国肉类产量中猪肉和禽肉占比情况

数据源：盛达期货研究院

不过，实际数据是，2021年上半年，肉类产量中，猪肉产量占比已经恢复至63.27%；禽肉产量占比减至25.05%。

老孟承认，行业内的分析不无道理，但是似乎未说到根上。个人观点认为，因猪肉的零售价格相对高位，才是消费不力的根本原因！

三、需求同比恢复明显；但是猪肉的零售价格

今年，众多官媒数据表明，需求同比增幅异常明显！但仍未恢复至常年水准

1、主要批发市场白条交易量（农业农村部信息中心）

2021年7月，全国主要批发市场白条交易量7.718万吨，环比降低1.78%，同比增加103.94%。2021年1-7月，白条交易量47.03万吨，同比暴增61.12%。2021年1-7月，月均白条肉交易量6.72万吨，较2018年11、12月均7.53万吨，低10.76%。白条批发量与价格的相关性为负70.08%。依据此数据，2021年1-7全国猪肉消费同比增幅超过6成，仍未完全恢复至正常水准！

图8：全国白条猪肉批发交易情况

数据源：盛达期货研究院

2、新发地市场白条猪批发量（价格历史同期高位对应消费历史同期低位）

2021年7月份，新发地市场白条猪批发的加权平均价是19.12元/公斤，比6月份的18.26元/公斤上涨4.71%。2021年7月白条批发均价，处于2010年以来的历史同期第6高，也即中部区位。

2021年7月份日均上市量为1553.87头，比6月份的1515.1头增加2.56%。7月份日均上市量比2019年同期的1874.79头下降17.12%；比2018年同期的1830.13头下降15.10%；比2017年同期的1819.42头下降14.60%。（北京生猪消费明显未恢复至常年水准，当然价格也明显高于常年同期）

2021年7月新发地白条日均上市量，处于2010年以来历史同期的第四低！

价格虽然同比降幅明显，但仍处于历史同期高位，那对应的自然是消费量处于历史同期的低位。符合价格与消费的规律常识！

图9：新发地白条猪肉批发交易情况

数据源：盛达期货研究院

2021年第32周，新发地白条交易均价17.5元/公斤，2012年以来历史同期最低；日均交易量1586.14头，2012年以来历史同期倒数第二低。（北京生猪消费明显未恢复至常年水准）

4、上海市农业农村委员会的上海猪肉行情分析（周报）

2021年第33周（8.7-13日），据上海江杨、上海农产品中心、西郊国际和七宝农产品交易四大批发市场数据，本周猪肉（鲜白条）批发均价20.59元/公斤，环比下跌3.96%、同比下跌54.48%。批发市场交易总量6604吨，较上周环比增加3.63%。2021年1-33周，上海4大批发市场白条成交量17.89万吨，同比大增38.6%；较2019年同期明显下降6.51%。上海白条量价的相关性为-69.85%。依据这个数据，上海猪肉消费端同比增幅近四成。但是低于2019年水准，因历史数据缺失。无法推，上海市的猪肉消费是否恢复至常年水准。

图10：上海白条猪肉批发交易情况