成本存支撑需求不见起色短期将继续保持震荡——盛达期货PP周报20210615

原创 SDFutures 盛达期货

报告总结

集中检修逐渐结束，叠加大量新产能存投产计划，供给端增长的预期仍旧是聚烯烃上方重要的压制因素。丙烯价格回升，国外现货开始下跌，PP09合约基差大幅走强。从供需方面来看，夏季来临用电限电，但开工情况处于中高位情况良好，近期正处于传统需求淡季，下游开工不足，但下游利润大幅好转，上游库存持续低位，生产利润低位持续压缩震荡或对价格有所支撑，进口利润近期有所回落降低供给。整体来看，聚烯烃继续面临成本端支撑与供需偏弱之间的博弈，继续以震荡运行思路对待为主。继续关注各原料价格运行情况以及下游需求跟进情况。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（6月11日），国内标品现货山东8450元/吨，浙江8480元/吨，广东8500元/吨，本周国内PP市场多有下调，周内期货多有阴跌，现货情绪缺乏提振，业者观望居多，加之伴随石化去库存放缓后，出厂价格多有松动，持货方更加偏向让利以寻求成交，场内实盘平平。从品种来看，本周拉丝料收盘价格下跌200-250元/吨，期货走低对标品影响较为显著，拉丝价格多出现明显下跌；均聚注塑本周收盘价格下行200-300元/吨，华东地区低价货源涌入，跌幅相对较为明显；低熔共聚料本周收盘松动75-135元/吨，华北-华东地区价差至80-300元/吨左右，华东-华南地区价差缩小至30-50元/吨。后期需关注下游接盘意向。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（6月11日），粉料现货山东8300元/吨，浙江8350元/吨，华南8700元/吨，　本周聚丙烯粉料市场价格连续下调，跌幅明显。因限电等环保因素影响，下游行业开工降低。替代性方面，周内粉粒料价差较小，粉料高价承压销售，部分高价粉料货源出货不畅。

价格回顾-期货价格：

截止到周五（6月11日），PP2109合约收于8214元/吨，周跌幅54/吨或0.65%，PP2201合约收于8077元/吨，周跌幅88元/吨或1.08%，本周盘面低位震荡。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-基差、月差

截止到周五（6月11日），PP2109华东标品基差收于86元/吨，山东标品基差收于36元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（6月11日），PP09-01月差收于137元/吨，呈现正套走势。PP01-05月差收于24元/吨，保持正套走势。目前价差逐渐收窄，back结构不明显。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-利润:

国内动力煤市场高位波动。煤市整体产销持好，供应偏紧，下游寻货采购增加。煤炭的价格达到605-695元/吨，各煤制PP利润再次下跌至低位。

目前油制利润在1500元/吨左右，煤制利润400元/吨左右，PDH利润在600元/吨左右，MTO与外采丙烯利润出现倒挂。

数据来源：盛达期货研究院

国内供应：

本周PP检修损失量为6.21万吨，较上周减少5%。周内新增利和知信、抚顺石化老线、延长中煤榆林一线等装置检修，但因前期检修装置检修完成，整体数据看，本周国内聚丙烯装置开工负荷变化不大。

新装置的陆续投产，一季度已有75万吨/年的装置投产，4月东华能源宁波福基二期一线与天津石化炼油改造项目装置已开车，中韩石化与东华能源宁波福基二期二线计划5月开车，但暂未具体投产时间。6-9月PP还有几套装置计划投产，对于9月合约来说，新装置的陆续投产以及释放预期对其压力依旧较大。

本周我国聚丙烯粉料装置开工率在58.97%，环比上升4.36%，本周金陵塑胶开车。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

进口端：

据卓创，本周国内PP美金市场价格整体松动，市场利好因素难寻，韩国40万吨年产能聚丙烯装置本周正式投入生产，进一步加大了亚洲地区供应总量。受原油及上游单体价格高位影响，海外生产企业无降价意向，对华鲜有报盘，远期均聚货源成本支撑位置仍在1080美元/吨。国内市场方面，7月船期拉丝美金主流报盘价格在1110-1130美元/吨，注塑类货源主流报盘价格在1115-1135美元/吨。共聚方面，7月船期美金主流价格区间在1130-1170美元/吨，成交弱势，透明料主流成交区间在1220-1260美元/吨。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

下游开工率：

截止到6月11日，我国塑编开工率47%（-1%），注塑开工率58%（-1%），Bopp开工率59.34%（-0.25%），本周国内聚丙烯下游行业平均开工率下跌1.1%在54%，华东地区部分塑编工厂因利润亏损严重，开工负荷降低。部分地区正值麦收时节，工厂工人放假，订单量较上周明显降温。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

库存分析：

截止到6月11日，石化库存69万吨，较周初减少5万吨。周内去库力度放缓，但整体压力不大。贸易商随行积极出货为主，市场未见货源偏紧状况。塑编工厂原料库存天数较下滑4.17%，目前工厂订单以长约单为主，利润微薄。南方部分地区近期限电，装置负荷降低或停车，终端需求受到影响，工厂采购原料积极性减弱，故原料库存天数明显减少。BOPP原料库存较上周上涨1.11天，与去年同期相比上涨2.89天。PP价格跟随期货回落，华东某膜企有进行点价补货，原料疲态下BOPP价格走跌，部分下游入市补货，膜企订单略有增加。

数据来源：盛达期货研究院、隆众、wind

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成本存支撑 需求不见起色 短期将继续保持震荡——盛达期货PP周报20210615

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