现货市场承压;期货似找到阶段性低点——盛达期货玉米和淀粉周报20210315
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老孟侃米粉
盛达期货
盛达期货
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sdqhzxzx
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盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、美玉米价格继续上扬
USDA
:截至
2021
年
3
月
4
日的一周,美国玉米出口检验量为
1,544,460
吨,上周
2,046,712
吨,去年同期为
829,865
吨。迄今为止,美国
2020/21
年度
(
始于
9
月
1
日
)
玉米出口检验总量为
27,623,735
吨,去年同期为
15,036,394
吨,同比增长
83.7%
。
同比增加
1,259
万吨,增幅
8
3
.71%
。
图
1.2
:美玉米出口与收获率情况
数据源:盛达期货研究院
截至2021年
3
月
4
日的一周,美国
2020/21
年度玉米净销售量为
395,500
吨,显著高于上周,但是比四周均值低了
48%
。当周出口量为
1,592,900
吨,比上周低了
21%
,但是比四周均值高出
4%
。
截止到2月
26
日当周,乙醇平均每天生产
849,000
桶,周环比上涨
29%
,年同比下降
21.3%
。乙醇库存量
2242.5
万桶,周环比下降
1.6%
,年同比下降
10.2%
。
图
1.3
:
CME
玉米
12
月合约价格走势
数据源:盛达期货研究院
农业展望论坛虽然预计
21
年玉米面积增加,不过原油趋势性看涨、中国买美玉米美国肉类乙醇等农产品会持续并导致美玉米平衡表并不宽裕、美元相对弱势、夏季或有天气炒作等因素,美玉米继续趋势性看涨。
二、国内市场
1、农户未惜售(涨价的锅农户不背)
截至
2
月
20
日,主产区各类粮食企业累计收购:黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
7349
万吨;
同比增加
1201
万吨。
图
2.1
:主产区各类企业玉米收购情况
数据源:盛达期货研究院
2、东北和华北现货开始上量;深加工挂牌价小幅下调
国内玉米主产地潮粮集中销售、中储粮轮番投放,市场供应偏紧局面缓解,加工企业试探性小幅下调收购价格。国内玉米现货价格基本稳定,局部价格偏弱调整。
东北:天气转暖,基层种植户售粮积极,销售进度达到
7-8
成,在售粮进度不断加快的情况下,囤粮主体售粮积极性明显增强,深加工企业到货量增加,陆续下调玉米收购价。
部分深加工库存不足,贸易商也深谙此事,双方继续僵持对弈。
华北:因资金、保管等方面原因,本地贸易商出货意向提升,与此同时东北玉米入关利润增加,流入量数量相应增多,市场供应量增长,企业根据厂门到货量调整收购价。周日,山东深加工剩余车量
1379
辆,较周六增加
313
辆。
周日随着到车量明显增加,山东下调价格的深加工企业范围也随之扩张。
图
2.2
:中国玉米价格情况
数据源:著名网友孙教授
南方销区:饲料企业是以执行前期合同、消耗库存为主。而且饲企的能量料选择相对深加工明显更加丰富,可选用进口玉米和多种替代品,可选用小麦等。
大多数饲企没有富裕的资金用于囤货。随用随采就是唯一的选择。
港口:种植户潮粮售粮意愿增加,北方港口集港量小幅增加,收购报价持续下跌。
南方港口替代谷物库存多、饲料消费处于淡季,抑制终端采购情绪,现货成交清淡,玉米价格小幅下调。
3、环比,北跌南稳(锦州高点
↓
70
元
/
吨
、广东港持平)
3
月
10
日,广东港口内贸玉米库存
43.8
万吨。外贸玉米库存
79.1
万吨,
占比
64.36%
!
(本周三南港库存较上周环比减
4
.5
万吨)。周五,新粮主流价:目前港口
2020
年二等新玉米报价
2930-2950
元
/
吨,较上周五持平。广东港口玉米市场行情继续偏弱。受期货市场走弱、需求低迷及现货成交清淡等制约,市场心态偏弱。
图
2.3
:北方和南港港口库存与玉米价格
数据源:盛达期货研究院
目前,南北港价差在
110
元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
766
元
/
吨。
图
2.4
:南北港价差与理论进口利润
数据源:盛达期货研究院
4、生猪继续下挫;本周四川新增一起FW疫情
农业农村部:3月份第
1
周,猪肉、鸡蛋、商品代肉雏鸡、活鸡、白条鸡、牛羊肉、豆粕价格下降,仔猪、活猪、商品代蛋雏鸡、玉米、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格上涨,生鲜乳、肉鸡配合饲料价格持平。农业农村部新闻办公室:
3
月
9
日发布,四川省华蓥市从查获的外省违规调运仔猪中排查出非洲猪瘟疫情。
生猪和猪肉价格延续春节后的季节性弱势,预计大势继续下行!
生猪价格。全国活猪平均价格29.82元
/
公斤,环比上涨
0.5%
,同比下降
19.4%
。天津、河北、辽宁、山东、河南等
15
个省份活猪价格上涨,贵州、海南、甘肃、宁夏、湖北等
15
个省份价格下降。华南地区活猪平均价格较高,为
32.09
元
/
公斤;东北地区较低,为
27.97
元
/
公斤。全国猪肉平均价格
47.46
元
/
公斤,环比下降
2.1%
,同比下降
19.8%
。北京和辽宁
2
个省份猪肉价格上涨,甘肃、湖北、湖南、内蒙古、上海等
28
个省份价格下降。华南地区猪肉平均价格较高,为
52.27
元
/
公斤;东北地区较低,为
42.86
元
/
公斤。全国仔猪平均价格
92.67
元
/
公斤,环比上涨
1.4%
,同比上涨
10.2%
。上海、辽宁、福建、四川、湖南等
24
个省份仔猪价格上涨,海南、宁夏、贵州、湖北
4
个省份价格下降,天津价格持平。
图
2.5
:生猪、二元母猪、仔猪价格情况
数据源:盛达期货研究院
家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.86元
/
公斤,环比下降
2.4%
,同比上涨
2.5%
。河北、辽宁等
10
个主产省份鸡蛋平均价格
8.18
元
/
公斤,环比下降
3.0%
,同比上涨
15.7%
。全国活鸡平均价格
20.22
元
/
公斤,环比下降
1.3%
,同比上涨
1.1%
。白条鸡平均价格
22.19
元
/
公斤,环比下降
1.2%
,同比下降
3.4%
。商品代蛋雏鸡平均价格
3.70
元
/
只,环比上涨
0.3%
,同比下降
7.3%
。商品代肉雏鸡平均价格
3.80
元
/
只,环比下降
1.6%
,同比下降
0.3%
。
牛羊肉价格。全国牛肉平均价格88.17元
/
公斤,环比下降
0.6%
,同比上涨
3.3%
。全国羊肉平均价格
86.59
元
/
公斤,环比下降
0.6%
,同比上涨
5.9%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格
4.29
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
13.8%
。
饲料价格。全国玉米平均价格2.99元
/
公斤,环比上涨
1.0%
,同比上涨
40.4%
。主产区东北三省玉米平均价格为
2.80
元
/
公斤,环比上涨
0.7%
;主销区广东省玉米价格
3.06
元
/
公斤,环比下降
0.3%
。全国豆粕平均价格
3.91
元
/
公斤,环比下降
0.8%
,同比上涨
18.8%
。育肥猪配合饲料平均价格
3.62
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
15.7%
。肉鸡配合饲料平均价格
3.63
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
13.1%
。蛋鸡配合饲料平均价格
3.36
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
14.7%
。
我们对生猪价格震荡下跌的观点不变,后期压力最大的仍将是禽类产品;牛羊肉的高价料难持续。
5、玉米淀粉现货报价高位略走弱;副产品涨跌不一
本周,国内玉米淀粉价格滞涨小幅回落。截止本周五,山东地区玉米淀粉市场主流报价在3700-3760元
/
吨,河北地区玉米淀粉价格在
3700-3720
元
/
吨,东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在
3550-3750
元
/
吨,较上周跌
30-100
元
/
吨,而较去年同期涨
1300-1480
元
/
吨不等。目前全国价格指数
3669
元
/
吨,较上周
3693
跌
24
元
/
吨,跌幅在
0.65%
;较去年同期
2334
涨
1341
元
/
吨,涨幅
57.60%
。。本周副产品价格震荡;胚芽涨、蛋白粉跌、纤维跌幅弱于蛋白粉。
图
2.6
:玉米淀粉和副产品价格变动情况
数据源:盛达期货研究院
本周五,山东玉米淀粉理论加工利润69.26元/吨,环比降64元/吨;
吉林长春玉米淀粉理论加工利润
75.8
元
/
吨,环比增
52
元
/
吨。
图
2.7
:玉米淀粉行业理论利润情况
数据源:盛达期货研究院
本周,玉米淀粉行业开工率72.28%,环比增
4
个百分点。同比增
2
个百分点。
图
2.8
:玉米淀粉行业开工率情况
数据源:盛达期货研究院
本周64家企业行业库存
71.88
万吨,较上周降
3.63%
,较上月同期增
13.7%
;较上年同期降
33.09%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
74.53
万吨,较上周降
3.61%
,较上月同期增
13.13%
;较上年同期降
32.83%
。淀粉糖库存
13.66
万吨,环比增
4.04%
,同比降
48.2%
。
图
2.9
:玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况
数据源:盛达期货研究院、天下粮仓
目前,玉米淀粉面临较复杂的环境,本身年后开工率季节性大幅回升,供给压力增大;玉米成本+替代品价格高企又构成支撑。从目前掌握情况看,玉米淀粉没有下跌空间。
6、玉米酒精价格平稳;DDGS价格被豆粕带动走弱
本周,国内玉米酒精价格平稳。国产DDGS价格在豆粕带动下走弱。
图
2.10
:中国玉米酒精价格与
DDGS
价格情况
数据源:盛达期货研究院
本周,行业开工率
45.43%
;环比增
3
个百分点;同比降低
14
个百分点
。
图
2.11
:玉米酒精行业开工率与利润情况
数据源:盛达期货研究院
成本支撑减弱+疫情逐步得到控制,玉米酒精价格春节后有望高位回落!
DGS
价格或将走弱一段时期。
海关数据仍未公布
7、现货上量不过价格难深跌;期货疑似找到阶段性低点
本周,现货继续呈现北强南弱的格局。北方深加工挂牌价近期因上市量增加,略有些走弱;南方饲企进口玉米及替代品供应充足,压制市场价格。北方深加工和贸易商的博弈越演越烈,部分深加工备货仍有缺口,而贸易商出货并未受到上市量增加的明显影响;大部分中小饲企仍采用随用随采,跟随市场价格的采购方式。
本周五白盘,2105玉米合约低点
2661
,或许就是本轮调整的低点。在本周的下跌过程中,敢于做空的往往追随技术分析;而低位尤其是期货明显贴水现货的情形下,东北深加工和一些巨型饲料养殖企业,更多思考甚至行动的是买套,锁定成本,将期货作为补充现货采购不足的一个有用渠道。
目前的玉米期货市场,下方现货东北&华北价格支撑强烈;上,则市场的缺口预期越来越淡。操作难度明显加大。
2105
玉米合约价格仍高于
2109
合约。个人觉得
2105
玉米破前高
2930
难度不小。
2109
合约超过前高
2869
的难度越来越大。
图
2.12
:大连玉米
2105
与
2109
合约价格
数据源:盛达期货研究院
老孟一直提示的春节后现货的压力终于来了。不过目前的态势,现货价格因东北和华北深加工对于玉米原料的刚需,难以深跌。
图
2.13
大连玉米淀粉
2105
与
2109
合约价格
数据源:盛达期货研究院
近期,来和老孟探讨玉米淀粉-玉米价差走缩的资金已经有好几拨。因北方深加工对玉米原料的刚需,原料成本有支撑;淀粉行业开工率仅仅比去年同期略有增加,而行业库存同比去年明显偏低,甚至下游淀粉糖库存都同比明显偏低,也即行业压力不大;木薯淀粉价格高企,玉米淀粉是所有淀粉中价格最便宜的那个,也即替代品不仅不会带来压力反而会带来价格上涨的动力。因此从行业逻辑看,并不支持做价差走缩的交易。个人观点,价差波动幅度不大,没搞头。
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