割裂的现货市场;期货仍是区间波动——盛达期货玉米和淀粉周报20210308
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老孟侃米粉
盛达期货
盛达期货
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sdqhzxzx
功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、美玉米价格继续上扬
USDA
:截至
2021
年
2
月
25
日的一周,美国玉米出口检验量为
1,636,876
吨,上周
1,266,555
吨,去年同期为
896,221
吨。迄今为止,美国
2020/21
年度
(
始于
9
月
1
日
)
玉米出口检验总量为
25,669,415
吨,去年同期为
14,206,529
吨。
同比增加
1,146
万吨,增幅
8
0
.
69
%
。
图
1.2
:美玉米出口与收获率情况
数据源:盛达期货研究院
截至2021年
2
月
25
日的一周,美国
2020/21
年度玉米净销售量为
115,900
吨,创下年度新低,比上周低了
74%
,比四周均值低了
96%
。当周出口量为
2,010,200
吨,创下年度新高,比上周高出
69%
,比四周均值高出
57%
。
截止到2月
26
日当周,乙醇平均每天生产
849,000
桶,周环比上涨
29%
,年同比下降
21.3%
。乙醇库存量
2242.5
万桶,周环比下降
1.6%
,年同比下降
10.2%
。
图
1.3
:
CME
玉米
12
月合约价格走势
数据源:盛达期货研究院
农业展望论坛虽然预计
21
年玉米面积增加,不过原油趋势性看涨、中国买美玉米美国肉类乙醇等农产品会持续并导致美玉米平衡表并不宽裕、美元相对弱势、夏季或有天气炒作等因素,美玉米继续趋势性看着。
二、国内市场
1、农户未惜售(涨价的锅农户不背)
截至
2
月
31
日,主产区各类粮食企业累计收购:黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
7349
万吨;
同比增加
1201
万吨。
图
2.1
:主产区各类企业玉米收购情况
数据源:盛达期货研究院
2、现货南北差异大,深加工和饲企差异大;产区上量只导致挂牌价小幅下调
国内主产区基层余粮不足,深加工企业恢复生产,玉米补库需求大幅增加,而雨雪天气增多使玉米上量偏紧,价格继续走强。国内玉米现货价格基本稳定,局部价格区间调整。
东北:进入
3
月天气转暖不利潮粮存储,持粮主体售粮积极性逐步回升,元宵节后市场节日氛围淡化,加工企业全面复工复产,抢粮需求较强,支撑现货价格维持强势。
部分深加工库存不足,贸易商也深谙此事,双方继续僵持对弈。
华北:由于雨雪天气物流运输条件受限,玉米上量速度较慢,加工企业库存降至低位,仍在不断提价采购,随着天气的好转,加工企业厂门玉米到货量出现了大幅增加,部分企业收购价格顺势下调。周日,山东深加工剩余车量330辆,较周六下降
125
辆。
图
2.2
:中国玉米价格情况
数据源:著名网友孙教授
南方销区:下游采购需求整体依然较为疲软,饲料企业采购观望,积极提高替代品使用比例。饲料企业以执行前期合同、消耗库存为主,部分贸易商恢复购销活动,但成交较少,多数仍处观望中。
港口:北方港口购销依旧清淡,集港数量较为有限,产地收购成本高企支撑北港价格维持高位,其中锦州港周比下跌30元
/
吨。
南方港口,供应宽松、小麦及进口玉米陆续到货及现货成交偏淡等继续制约价格,同时南北大幅倒挂也对价格形成一定支撑,玉米价格跌幅有限,其中蛇口港周比下跌10元
/
吨。
3、环比,北跌南稳(锦州高点
↓
70
元
/
吨
、广东港持平)
3
月
5
日,广东港口内贸玉米库存
46.7
万吨。外贸玉米库存
74.4
万吨,
占比
61.44%
!
(本周五南港库存较上周减
8
.4
万吨)。周五,新粮主流价:目前港口
2020
年二等新玉米报价
2930-2950
元
/
吨,较上周五持平。广东港口玉米市场价格情稳中偏弱。南北大幅倒挂及到货成本居高继续支撑贸易商心态,同时成交偏淡、进口玉米出货加快及小麦替代增量也制约价格。
图
2.3
:北方和南港港口库存与玉米价格
数据源:盛达期货研究院
目前,南北港价差在
110
元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
766
元
/
吨。
图
2.4
:南北港价差与理论进口利润
数据源:盛达期货研究院
4、生猪继续下挫;本周云南、四川、湖北各有一起FW疫情
农业农村部:2月份第
4
周,活猪、猪肉、鸡蛋、活鸡、白条鸡、牛羊肉、豆粕价格下降,仔猪、商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡、生鲜乳、玉米、肉鸡配合饲料价格上涨,育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格持平。本周云南、四川、湖北各有一起非瘟疫情。农业农村部新闻办公室:
3
月
2
日,云南省富宁县从查获的外省违规调运仔猪中排查出非洲猪瘟疫情;
3
月
6
日,四川省阿坝州小金县一生猪养殖场发生非洲猪瘟疫情;湖北省襄阳市樊城区查获的一车外省违规调运仔猪中排查出非洲猪瘟疫情。
生猪和猪肉价格反弹后继续下跌,预计大势继续下行!
生猪价格。全国活猪平均价格29.66元
/
公斤,环比下降
6.7%
,同比下降
20.9%
。全国
30
个监测省份活猪价格下降。华南活猪平均价格较高,为
32.39
元
/
公斤;东北较低,为
26.93
元
/
公斤。全国猪肉平均价格
48.50
元
/
公斤,环比下降
5.1%
,同比下降
18.7%
。全国
30
个监测省份猪肉价格下降。华南猪肉平均价格较高,为
53.36
元
/
公斤;东北较低,为
43.64
元
/
公斤。全国仔猪平均价格
91.39
元
/
公斤,环比上涨
1.2%
,同比上涨
11.2%
。青海、吉林、福建、山东、湖南等
18
个省份仔猪价格上涨,浙江、海南、贵州、上海、江西等
10
个省份价格下降。
图
2.5
:生猪、二元母猪、仔猪价格情况
数据源:盛达期货研究院
家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格10.10元
/
公斤,环比下降
2.4%
,同比上涨
3.9%
。河北、辽宁等
10
个主产省份鸡蛋平均价格
8.43
元
/
公斤,环比下降
3.4%
,同比上涨
19.7%
。全国活鸡平均价格
20.48
元
/
公斤,环比下降
2.0%
,同比上涨
5.8%
。白条鸡平均价格
22.45
元
/
公斤,环比下降
0.9%
,同比下降
2.3%
。商品代蛋雏鸡平均价格
3.69
元
/
只,环比上涨
1.4%
,同比下降
6.8%
。商品代肉雏鸡平均价格
3.86
元
/
只,环比上涨
7.8%
,同比上涨
18.4%
。
牛羊肉价格。全国牛肉平均价格88.71元
/
公斤,环比下降
0.8%
,同比上涨
3.5%
。全国羊肉平均价格
87.15
元
/
公斤,环比下降
0.7%
,同比上涨
5.7%
。生鲜乳价格。内蒙古、河北等
10
个奶牛主产省份生鲜乳平均价格
4.29
元
/
公斤,环比上涨
0.2%
,同比上涨
11.7%
。
饲料价格。全国玉米平均价格2.96元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
38.3%
。主产区东北三省玉米平均价格为
2.78
元
/
公斤,环比上涨
1.1%
;主销区广东省玉米价格
3.07
元
/
公斤,与前一周持平。全国豆粕平均价格
3.94
元
/
公斤,环比下降
0.3%
,同比上涨
19.0%
。育肥猪配合饲料平均价格
3.61
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
15.7%
。肉鸡配合饲料平均价格
3.63
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
13.1%
。蛋鸡配合饲料平均价格
3.35
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
14.7%
。
我们对生猪价格震荡下跌的观点不变,后期压力最大的仍将是禽类产品;牛羊肉的高价料难持续。
5、玉米淀粉现货报价走强;副产品涨跌不一
据协会统计:国内玉米淀粉现货市场价格震荡偏强运行,节后随着原料玉米价格连续上扬,深加工企业生产成本增加,为缓解成本与运营压力陆续提涨转嫁,市场低价惜售氛围浓厚。另一方面,假期刚过部分企业生产不稳定,加之春节期间停机无法生产,市场供应压力回升暂不明显。下游贸易商及终端节后逐渐回归市场,经历春节期间消耗刚需补库积极性增强,对淀粉价格上行形成有利支撑。随着企业走货加快,玉米淀粉市场看涨氛围渐浓,价格连续窄幅上调。本周副产品价格震荡;胚芽涨、蛋白粉跌、纤维窄幅波动。
图
2.6
:玉米淀粉和副产品价格变动情况
数据源:盛达期货研究院
本周五,山东玉米淀粉理论加工利润133.8元
/
吨,环比增
26
元
/
吨;吉林长春玉米淀粉理论加工利润
24
元
/
吨,环比增
3
元
/
吨。
图2.7:玉米淀粉行业理论利润情况
数据源:盛达期货研究院
本周,玉米淀粉行业开工率68.84%,环比增
7
个百分点。同比增
5
个百分点。
图2.8:玉米淀粉行业开工率情况
数据源:盛达期货研究院
本周60家企业行业库存
76.97
万吨,较上周降
3.23%
,较上月同期增
28.69%
;较上年同期降
23.78%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
80.09
万吨,较上周降
3.88%
,较上月同期增
28.49%
;较上年同期降
22.63%
。淀粉糖库存
12.65
万吨,环比持平,同比降
46.5%
。
图2.9:玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况
数据源:盛达期货研究院、天下粮仓
目前,玉米淀粉面临较复杂的环境,本身年后开工率季节性大幅回升,供给压力增大;玉米成本+替代品价格高企又构成支撑。
6、玉米酒精价格和DDGS价格走高
本周,国内玉米酒精价格再次震荡走高。国产DDGS价格也小幅走高。
图2.10:中国玉米酒精价格与DDGS价格情况
数据源:盛达期货研究院
本周,行业开工率
45.43%
;环比增
3
个百分点;同比降低
14
个百分点
。
图2.11:玉米酒精行业开工率与利润情况
数据源:盛达期货研究院
成本支撑减弱+疫情逐步得到控制,玉米酒精价格春节后有望高位回落!
DGS
价格或将稳定一段时期。
海关数据仍未公布
7、割裂的现货市场;期货仍在波动区间内
本周,现货继续呈现北强南弱的格局。北方深加工挂牌价近期因上市量增加,略有些走弱;南方饲企进口玉米及替代品供应充足,压制市场价格。北方深加工和贸易商的博弈越演越烈,部分深加工备货仍有缺口,而贸易商出货并未受到上市量增加的明显影响;大部分中小饲企仍采用随用随采,跟随市场价格的采购方式。
本周,2105玉米合约波动范围仍
2750-2850
区间。下跌过程中,空头减仓明显;上涨过程中,也伴随着减仓。而
2109
合约并未随着
2105
合约的临近到期而仓位有明显增加,也即市场尤其是资金对
2109
合约价格没有明显的期待,市场分歧并没有很多人想象的那样明显。
进入交割月,2103玉米合约应会向港口价格靠拢,也即走高。
目前的玉米期货市场,下方现货东北&华北价格支撑强烈;上,则市场的缺口预期越来越大。操作难度明显加大。
2105
玉米合约价格仍高于
2109
合约。
个人觉得
2105
玉米破前高
2930
难度不小。
2109
合约超过前高
2869
的难度越来越大。
图
2.12
:大连玉米
2105
与
2109
合约价格
数据源:盛达期货研究院
目前,很多人士基于临储库存已经拍卖完毕,总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格,其实,国家只要切断贸易商的资金融通渠道,就可通过回笼资金,加快渠道玉米出库。只不过,目前是农户的集中卖粮季节,国家或是担心农户出现卖粮难,而未把措施执行得过于严格。不是没招,是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起,后期难免再次遭遇国家政策压力。
目前的氛围,与2018年或会越来越相似,全民看多,都在讲缺口,今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁,贸易商抢购的热情高涨,而农户惜售程度应会比较明显(小麦就是前例);需求端,南方大型饲企和养殖企业,通过进口玉米及替代品
&
陈化粮处理获得相对充裕的库存;那明年春节之后,贸易商和农户准备把玉米卖给谁?
2105
合约追多的风险不小!老孟个人担忧
2105
合约或是压力集中体现的合约。
图2.13大连玉米淀粉2105与2109合约价格
数据源:盛达期货研究院
目前,玉米淀粉面临较复杂的环境,本身年后开工率季节性大幅回升,供给压力增大;玉米成本+替代品价格高企又构成支撑。
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