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一、国际市场
1、展望论坛预计面积增加，美玉米高位盘整
USDA：截至2020年2月4日当周，美国玉米出口检验量为1,576,663吨，前一周修正后为1,116,097吨，初值为1,104,721吨。2020年2月6日当周，美国玉米出口检验量为788,549吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为21,450,924吨，上一年度同期11,590,910吨。同比增加986万吨，增幅85.07%。图1.1：美玉米出口与收获率情况
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数据源：盛达期货研究院
截至2021年2月11日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为999,200吨，比上周低了31%，比四周均值低了67%。当周出口量为1,387,100吨，比上周低了11%，但是比四周均值高出14%。截止到1月12日当周，乙醇平均每天生产911,000桶，周环比下降2.77%，年同比下降12.4%。
图1.3：CME玉米12月合约价格走势
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数据源：盛达期货研究院
中国买盘+原油上涨趋势+全球大放水+美元弱势，美玉米后期仍有上涨空间。
二、国内市场
1、农户未惜售（涨价的锅农户不背）
截至1月31日，主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7111万吨。图2.1：主产区各类企业玉米收购情况
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数据源：盛达期货研究院
2、现货仍未完全摆脱节日氛围，东北&华北有所上扬
国内春节假期后，基层市场购销仍较清淡，持粮主体继续看涨后市，部分建库尚未完成的加工企业提价收购。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格偏强。东北：基层种植户仍处节日气氛状态，暂未恢复外出售粮活动，贸易主体仍存看涨心态，对市场观望居多，售粮积极性一般，深加工企业陆续恢复收购，个别上调价格，其中哈尔滨周比持平。![]()
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华北：基层粮源基本都集中在贸易商手中，节后市场看涨预期强烈，持粮的基层种植户挺价惜售意愿明显，加工企业仍存在对玉米供应紧缺的担忧，收购价格继续小幅偏强。据统计，2月21日，山东深加工企业剩余车量341量，较上日增加140量。南方销区：南方销区中大型饲料企业库存在半个多月，多维持安全库存，以按需采购陈粮为主，贸易商囤货谨慎观望意向较强，以出货为主，市场成交清淡。饲企未来将进入集中备货小高潮，将给玉米价格带来高位支撑。市场预期的春节前备货仍未启动。港口：北方港口集港量继续下降，库容严重不足，收购主体不断减少，市场购销整体趋淡，其中锦州港周比持平。南方港口玉米购销尚未恢复，现货购销仍处停滞状态，市场仍处春节休假模式，贸易商报价稳定，其中蛇口港周比持平。3、较节前南港涨（锦州购销未恢复、广东港↑20-30元/吨）2月8日，广东港口内贸玉米库存47.1万吨。外贸玉米库存84.7万吨，占比64.26%！（本周五南港库存较上周增0.6万吨）。2月19日，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价2960-2990元/吨，较昨节前涨20-30元/吨。广东港口玉米市场价格行情稳中偏强。节日期间港口内贸玉米到货偏少，加之受期货市场走强等提振，贸易商报价心态趋强。2月19日，鲅鱼圈港内购销依旧清淡，只有一家报价在2940-2950元/吨，较昨日平稳；锦州港玉米购销尚未恢复。![]()
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目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。![]()
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农业农村部：2月份第1周，生猪、鸡蛋、活鸡价格下降，商品代肉雏鸡、白条鸡、牛羊肉、生鲜乳、玉米、配合饲料价格上涨，商品代蛋雏鸡、豆粕价格持平。农业农村部新闻办公室2月12日发布，新疆生产建设兵团第十三师报告发生一起非洲猪瘟疫情。生猪价格。全国活猪平均价格33.63元/公斤，环比下降4.6%，同比下降7.7%。全国30个省份活猪价格下降。全国猪肉平均价格52.32元/公斤，环比下降2.6%，同比下降8.5%。海南猪肉价格上涨，新疆、河南、吉林、陕西、河北等29个省份价格下降。华南地区猪肉平均价格较高，为54.06元/公斤；东北地区较低，为49.68元/公斤。全国仔猪平均价格91.01元/公斤，环比下0.1%，同比上涨15.2%。陕西、内蒙古、河南、四川、海南等12个省份仔猪价格上涨，吉林、辽宁、宁夏、浙江、上海等16个省份价格下降，天津价格持平。![]()
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家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格10.64元/公斤，环比下降4.4%，同比上涨1.0%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.28元/公斤，环比下降11.0%，同比上涨14.4%。全国活鸡平均价格20.41元/公斤，环比下降0.2%，同比下降9.9%。白条鸡平均价格22.36元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降6.8%。商品代蛋雏鸡平均价格3.64元/只，与前一周持平，同比下降19.3%。商品代肉雏鸡平均价格3.36元/只，环比上涨4.0%，同比下降11.8%。牛羊肉价格。全国牛肉平均价格88.77元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨4.1%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格81.02元/公斤，环比上涨0.2%。全国羊肉平均价格87.08元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨5.5%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格83.26元/公斤，环比上涨0.7%。生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.28元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨10.9%。饲料价格。全国玉米平均价格2.93元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨39.5%。主产区东北三省玉米平均价格为2.75元/公斤，环比上涨0.4%；主销区广东省玉米价格3.05元/公斤，环比上涨0.3%。全国豆粕平均价格3.95元/公斤，与前一周持平，同比上涨21.9%。育肥猪配合饲料平均价格3.60元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨16.5%；肉鸡配合饲料平均价格3.61元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨13.2%；蛋鸡配合饲料平均价格3.34元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨15.2%。我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品；牛羊肉的高价料难持续。据协会统计：本周国内玉米淀粉现货市场行情盘整微调。市场整体交投气氛清淡，销区市场谨慎观望情绪明显，成交意向欠佳，市场有价无市。东北地区生产企业春节期间多数维持正常生产，但黑龙江地区整体开工负荷同比去年下降，整体来看今年春节期间正常开机数量较去年同期出现下滑。![]()
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本周五，山东玉米淀粉理论加工利润87.3元/吨，较节前降8元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润101元/吨，与节前持平。![]()
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本周，玉米淀粉行业开工率49.77%，环比降6个百分点。同比增12个百分点。![]()
第6周60家企业行业库存63.22万吨，较上周增3.44%，较上月同期增14.97%；较上年同期降34.41%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达65.88万吨，较上周增3.49%，较上月同期增15.14%；较上年同期降33.33%。淀粉糖库存12.65万吨，环比增2.1%，同比降48.34%。![]()
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玉米成本支撑或已过去，春节后需求最淡季即将到来，后期玉米淀粉或将逐步下降。本周，国内玉米酒精报价上涨。国产DDGS价格平稳。![]()
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本周，行业开工率42.5%；环比降3个百分点；同比降低25个百分点。![]()
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成本支撑仍在+疫情逐步得到控制，玉米酒精价格春节后有望高位回落！豆粕带到了减弱和成本支撑减弱DGS价格或将逐步回落。本周，现货市场其实仍未走出节日。东北和华北深加工抬高报价，送货的贸易商并不踊跃。南港涨价，北港仍未复工。现货继续呈现北强南弱的格局。本周，期货大氛围则是，国外开始热炒通胀。而国内与国外联动密切的品种也被带动。在这个氛围下，叠加玉米现货深加工抬高报价，期货2105顺势增仓上行。虽然部分媒体和期货公司称：山东、河南、河北等地FW在局部地区再次蔓延。这在节前和开市第一天曾压制期货价格。不过外部氛围+现货偏强，才有周五的增仓上行。3月份直至五一前，东北和华北仍有售粮小高峰叠加进口玉米及替代品（据悉中国节前大量订购了法国大麦，之后再次订购大量乌克兰、法国、加拿大、阿根廷大麦）将大量到港。目前的玉米期货市场，现货东北&华北价格支撑强烈；上，则总是在担忧政策调控（两会之前和期间希望物价稳定、后期大量到港考验需求）的风险。操作难度明显加大。2105玉米合约价格仍高于2109合约。个人觉得2105玉米破前高2930难度不小。2109合约超过前高2869的难度越来越大。![]()
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目前，很多人士基于临储库存已经拍卖完毕，总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格，其实，国家只要切断贸易商的资金融通渠道，就可通过回笼资金，加快渠道玉米出库。只不过，目前是农户的集中卖粮季节，国家或是担心农户出现卖粮难，而未把措施执行得过于严格。不是没招，是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起，后期难免再次遭遇国家政策压力。目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。![]()
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春节之后，玉米淀粉现货进入年度内的最淡季。现货承压的可能性更高。![]()