1月PTA行情上涨,主要是原油成本端上涨推动,供应端压力不及预期,需求端优于预期。全球经济刺激计划叠加疫苗利好之下,1月原油价格续涨至近1年内高点附近,成本推涨PTA。1月PTA检修损失量较多,完全抵消掉新产能投产的利空。下游聚酯开工负荷高于往年同期,对PTA需求偏好。短期内宏观市场的波动仍占据主导因素,且原油短期无回调迹象,但临近年底需求端面临减弱预期,供需后期累库幅度将逐步扩大,是市场潜在的利空因素。2月成本端重点关注欧美疫情的严重程度、美伊关系的新变化,给原油带来的变化。全球经济刺激计划叠加疫苗利好之下,1月原油价格续涨至近1年内高点附近,布油最高达到57.42美元/桶,成本推涨PTA。石脑油与PX上游成本端价格跟涨。1. 原油&石脑油:1月沙特意外额外减产,全球宏观经济2021年恢复的预期,原油持续上涨,维持强势。预计2月预计国际原油市场价格存震荡略微下行的空间,欧美疫情的严重程度、美伊关系的新变化,都将带来利空压力。不过OPEC+减产力度仍在,或将限制油价跌幅。
2. PX:1月PX价格跟随原油上涨,且维持强势。月底PX装置意外延迟重启,PX偏强势。2月预计跟随原油略微震荡偏强。
3. PTA加工差:本月PTA加工费平均在413.45元/吨,较上月下跌22.67%。原料PX跟随原油维持高位,PTA价格虽有上涨,但涨幅有限,故加工费降低。加工费目前偏低,2月加工费有望震荡上涨修复,给PTA支撑。1月PTA检修损失量较多,完全抵消掉新产能投产的利空,供应端好于预期。2月份来看,PTA新产能投放,供应端压力较大。
1.PTA负荷:1月PTA检修较多,1月份平均开工率在83.96%附近。2月有新产能投放,PTA开工负荷整体偏高但诸多装置运行情况存在不确定性,预估2月份PTA开工区间在85%以上。
2.PTA库存:1月库存整体有所降低,但由于2月预期存在供应压力,且需求淡季,预计库存将略增。
2月临近春节假期,市场仍有装置计划检修,并且节后外地工人到岗问题也将制约后期聚酯供应及需求,2月仅有28天,预计2月国内聚酯负荷将下滑,产出将较1月也将下降。1. 聚酯负荷:1月聚酯负荷平均在86%附近,较预期稍高,2月有春节假期,预计将下滑。2. 聚酯产品库存:各聚酯产品库存天数均较上周有所上升,主要是下游织造行业开工率大幅降低引起。
3. 聚酯产品价格:1月聚酯产品价格跟随成本端上涨后月底震荡下跌。2月需求淡季,预计聚酯产品震荡偏弱。
数据来源:wind
4. 终端织造:1月下游织造开工率持续下降,临近春节,月底已降至5成。2月预计将持续下滑。
1. 期现价差:1月供需压力好于预期,基差走强。2月预计再次走弱。
2.跨期价差:1月05-09价差震荡上涨,2月预计维持震荡。单边:2月原油大幅下跌的概率不大,但原油有弱势调整的预期,诸多因素可能造成原油弱势震荡,对于PTA成本端支撑减弱。2月PTA本身供给方面有增加的趋势,需求上聚酯及终端织造开工率预计还将下降,因此其自身供需偏空,预计PTA整体偏空震荡多一些。短期不宜追高操作,后期中长线策略依然是逢低分批做多为主,但是近期预计震荡。不建议做空,幅度有限。套利:根据各品种自身供需基本面的情况,跨品种套利可选择机多原油空PTA,多短纤空PTA。