现货略现颓势;期货资金收紧打压——盛达期货玉米和淀粉月报20210201
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老孟侃米粉
盛达期货
盛达期货
微信号
sdqhzxzx
功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、南美天气
巴西:未来7天中西部和远南部有大雨,东部略干。
7
天后中西部维持大雨,南部雨势减弱,东部部分地区无雨。阿根廷:未来
7
天降雨集中在产区北部,
7
天后南部无雨。
图
1.1
:北美天气情况
数据源:盛达期货研究院
2、中国买盘再现,美玉米大涨
USDA
:截至
2020
年
1
月
21
日当周,美国玉米出口检验量为
1,391,455
吨,前一周
914,880
吨。
2020
年
1
月
23
日当周,美国玉米出口检验量为
680,459
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
18,736,777
吨,上一年度同期
10,164,040
吨。
同比增加
857
万吨,增幅
84.34%
。
图
1.2
:美玉米出口与收获率情况
数据源:盛达期货研究院
截至1月
21
日当周,美国
2020-21
年度玉米出口净销售
1,850,300
吨,
2021-22
年度出口净销售
0
吨。当周,美国
2020-21
年度玉米出口装船
1,414,000
吨。
截止到1月
22
日当周,乙醇平均每天生产
933,000
桶,周环比下降
1.3%
,年同比下降
9.3%
。乙醇库存量
2360.2
万桶,周环比下降
0.11%
,年同比下降
2.65%
。
图
1.3
:
CME
玉米
12
月合约价格走势
数据源:盛达期货研究院
果然中国出手大买,美玉米大涨。中国买盘应仍未完全结束,美玉米后期仍有上涨空间。
二、国内市场
1、农户未惜售(涨价的锅农户不背)
截至
1
月
10
日,主产区各类粮食企业累计收购:黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
6279
万吨,
同比增加
1202
万吨。为
2011
年以来同期的第
3
高水准。
图
2.1
:主产区各类企业玉米收购情况
数据源:盛达期货研究院
主产区各类企业收购数据表明两点:
1
、
农户卖粮积极性不错,根本木有惜售。
2、粮食从农户转移至深加工、贸易商、大型饲料或养殖企业,短期再难流出。
明明是渠道捂盘惜售,不时有分析师或者快手主播在大喊,农户惜售。所以玉米涨价的锅,农户不背。
2、山东继续根据到车量灵活调整价格
国内春节临近,部分中小持粮主体存在一定的资金变现需求,玉米市场供应状况有所改善,加工企业开始小幅下调玉米价格。国内玉米现货价格基本稳定,局部价格区间震荡。
东北:贸易商对后市存看涨预期,销售心态较为平和,随行出货为主,基层种植户普遍挺价,黑龙江以及吉林地区受新冠疫情影响较为严重,尤其是黑龙江局部封路,导致玉米市场购销近乎停滞状态,部分加工企业已经暂停收购。
华北:基层种植户余粮约有两至三成左右,但贸易商、粮点等囤粮较多,临近春节有变现需求的持粮主体开始抛售,部分潮粮陆续出货,上量速度有所增加,加工企业厂门到货大幅增加,收购价格继续下调。
图
2.2
:中国玉米价格情况
数据源:著名网友孙教授
南方销区:南方销区中大型饲料企业库存在半个多月,多维持安全库存,以按需采购陈粮为主,贸易商囤货谨慎观望意向较强,以出货为主,市场成交清淡。饲企未来将进入集中备货小高潮,将给玉米价格带来高位支撑。市场预期的春节前备货仍未启动。
港口:北方港口收购价与产区难顺价,集港比较有限,部分贸易商自收货源少量集港,其中锦州港周比持平。
南方港口进口及替代品库存较多,现货成交偏淡及期货市场走弱等对价格形成一定制约。目前南港进口玉米在库存中所占比重越来越高,一方面反映进口高企的事实,另一方面说明,后期南港对国产玉米的依赖度有望进一步下降。
3、环比,南北港均跌(锦州
↓10-30元/吨
、广东港
↓
70
元
/
吨
)
图
2.3
:北方和南港港口库存与玉米价格
数据源:盛达期货研究院
1
月
29
日,广东港口内贸玉米库存
42.6
万吨。外贸玉米库存
88.6
万吨,
占比
67.53%
多年高位!
(本周五南港库存较上周增
15
.2
万吨)。周五,新粮主流价:目前港口
2020
年二等新玉米报价
2930-2950
元
/
吨,较昨日下跌
10
元
/
吨。广东港口玉米市场价格行情偏弱。受期货市场持续下跌、进口谷物出货加快及成交不畅等制约,市场心态偏弱。
目前,南北港价差在
110
元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
766
元
/
吨。
图
2.4
:南北港价差与理论进口利润
数据源:盛达期货研究院
4、生猪价格大涨后快速下挫;本周无新增FW疫情
农业农村部:1月份第
3
周,生猪、家禽产品、牛羊肉、生鲜乳、饲料价格上涨。本周无新增非瘟疫情。
生猪和猪肉价格开始下跌,预计大势继续下行!
生猪价格。全国活猪平均价格36.01元
/
公斤,环比上涨
0.1%
,同比上涨
0.9%
。海南、福建、山西、宁夏、上海等
17
个省份活猪价格上涨,黑龙江、浙江、河北、北京、辽宁等
13
个省份价格下降。华南地区活猪平均价格较高,为
37.09
元
/
公斤;西北地区较低,为
34.48
元
/
公斤。全国猪肉平均价格
54.22
元
/
公斤,环比上涨
1.2%
,同比上涨
1.4%
。青海、山西、宁夏、福建、河北等
26
个省份猪肉价格上涨,重庆、安徽、云南等
3
个省份价格下降,天津价格持平。华东地区猪肉平均价格较高,为
55.27
元
/
公斤;东北地区较低,为
52.54
元
/
公斤。全国仔猪平均价格
90.09
元
/
公斤,环比上涨
1.8%
,同比上涨
16.0%
。宁夏、浙江、辽宁、江苏、青海等
25
个省份仔猪价格上涨,海南、广东
2
个省份价格下降,天津、安徽
2
省份价格持平。
图
2.5
:生猪、二元母猪、仔猪价格情况
数据源:盛达期货研究院
家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格11.36元
/
公斤,环比上涨
10.0%
,同比上涨
3.2%
。河北、辽宁等
10
个主产省份鸡蛋平均价格
11.22
元
/
公斤,环比上涨
19.2%
,同比上涨
25.4%
。全国活鸡平均价格
20.42
元
/
公斤,环比上涨
1.3%
,同比下降
10.3%
;白条鸡平均价格
22.29
元
/
公斤,环比上涨
1.5%
,同比下降
8.3%
。商品代蛋雏鸡平均价格
3.60
元
/
只,环比上涨
3.4%
,同比下降
24.1%
;商品代肉雏鸡平均价格
3.09
元
/
只,环比上涨
5.8%
,同比下降
27.5%
。
图
2.6
:鸡蛋、活鸡、白条鸡价格情况
数据源:盛达期货研究院
牛羊肉价格。全国牛肉平均价格88.36元
/
公斤,环比上涨
0.6%
,同比上涨
6.6%
。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格
80.42
元
/
公斤,环比上涨
0.7%
。全国羊肉平均价格
86.17
元
/
公斤,环比上涨
0.7%
,同比上涨
6.6%
。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格
82.19
元
/
公斤,环比上涨
0.7%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格
4.26
元
/
公斤,环比上涨
0.5%
,同比上涨
10.1%
。
图
2.7
:牛肉、羊肉、生鲜乳价格情况
数据源:盛达期货研究院
饲料价格。全国玉米平均价格2.88元
/
公斤,环比上涨
3.6%
,同比上涨
37.8%
。主产区东北三省玉米平均价格为
2.70
元
/
公斤,环比上涨
4.2%
;主销区广东玉米价格
3.03
元
/
公斤,环比上涨
2.4%
。全国豆粕平均价格
3.92
元
/
公斤,环比上涨
4.8%
,同比上涨
21.4%
。育肥猪配合饲料平均价格
3.56
元
/
公斤,环比上涨
2.0%
,同比上涨
16.0%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.56
元
/
公斤,环比上涨
1.7%
,同比上涨
12.3%
;蛋鸡配合饲料平均价格
3.30
元
/
公斤,环比上涨
2.2%
,同比上涨
14.2%
。
图
2.8
:育肥饲料猪、蛋鸡料、肉鸡料价格情况
数据源:盛达期货研究院
我们对生猪价格震荡下跌的观点不变,后期压力最大的仍将是禽类产品;牛羊肉的高价料难持续。
5、成本支撑转弱,玉米淀粉现货略走弱
据协会统计:本周国内玉米淀粉现货市场价格震荡趋弱,近期下游市场陆续进入停机放假状态,交投意向一般,基本以观望心态为主,下游市场主要流通前期合同订单,市场供需状况由紧转松。由于市场走货放缓,主要企业随着库存与销售压力的回升,高端价格陆续回调刺激下游接货积极性,山东地区成交松动较为明显。东北地区由于公共卫生事件持续发酵,运输不畅,成本压力高企,主要企业仍继续挺价销售。本周副产品价格震荡下行。
图
2.9
:玉米淀粉和副产品价格变动情况
数据源:盛达期货研究院
本周五,山东玉米淀粉理论加工利润166.5元
/
吨,环比降
69
元
/
吨;吉林长春玉米淀粉理论加工利润
105.8
元
/
吨,环比降
2
元
/
吨。公共卫生事件导致的集中备货告一段落,利润也开始回落。
图
2.10
:玉米淀粉行业理论利润情况
数据源:盛达期货研究院
本周,玉米淀粉行业开工率66.48%,环比增
1
个百分点。同比基本持平。
图
2.11
:玉米淀粉行业开工率情况
数据源:盛达期货研究院
本周60家企业行业库存
59.81
万吨,较上周增
10.94%
,较上月同期降
7.4%
;较上年同期降
29.18%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
62.33
万吨,较上周增
11.56%
,较上月同期降
6.76%
;较上年同期降
28.36%
。淀粉糖库存
9.47
万吨,环比降
0.65%
,同比降
56.25%
。
图
2.12
:玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况
数据源:盛达期货研究院、天下粮仓
玉米成本支撑或已过去,春节后需求最淡季即将到来,后期玉米淀粉或将逐步下降。
6、玉米酒精价和DDGS价格价稳;后期有望逐步回落
本周,随着公共卫生事件逐步得到控制,国内玉米酒精价格高位稳定。国产DDGS价格平稳。
图
2.13
:中国玉米酒精价格与
DDGS
价格情况
数据源:盛达期货研究院
本周,行业开工率
59.67%
;环比基本持平;同比降低
12
个百分点
。
图
2.14
:玉米酒精行业开工率与利润情况
数据源:盛达期货研究院
成本支撑减弱+疫情逐步得到控制,玉米酒精价格春节后有望高位回落!豆粕带到了减弱和成本支撑减弱
DGS
价格或将逐步回落。
7、高成本刺激:玉米淀粉&淀粉糖出口继续下滑;中国木薯淀粉进口增加
据海关数据显示:20年
12
月中国出口玉米淀粉
1.26
万吨,环比降幅
34.73%
,同比降幅
81.04%
,玉米淀粉出口已经连续
7
个月同比大幅下滑;
2020
年玉米淀粉出口总计
62.31
万吨,同比降幅达到
11.51%
。
玉米淀粉出口,自2020年
6
月起,连续
7
个月同比大幅下降,主因是出口价格的猛涨,按照海关数据,出口价格自
330
美元
/
吨涨至
401
美元
/
吨,上涨了
61
美元
/
吨,涨幅
21.42%
。另一个重要因素就是人民币强势。为了对抗新冠疫情对经济的不利影响,美联储超级大放水,导致美元弱势,而中国公共卫生事件控制相对得力得多,故人民币相对美元强势,这也在一定程度上削弱了中国玉米淀粉出口优势。
中国玉米淀粉出口保持5年连续增加的态势在
2020
年终结,目前看,
2021
年玉米淀粉出口或将继续保持颓势。
图
2.15
:中国玉米淀粉出口情况
数据源:盛达期货研究院
2020年
12
月中国出口淀粉糖
9.5
万吨,环比降幅
14.89%
,同比降幅
24.44%
。全年统计出口量
147.9
万吨,同比降幅
2.63%
。
2020
年,自
5
月开始,中国淀粉糖月度出口量连续
8
个月同比下降,这
8
个月算数平均降幅高达
13.2%
!
按照目前国内和国际市场情况来推断,中国淀粉糖出口的颓势有望持续一段时期。而且,因2020前
4
个月出口基数较高,或许
2021
年前
4
个月的同比降幅数据会显得相对更大!
2017
年,中国淀粉糖出口总量达到峰值约
170
万吨,之后出口量连续
3
年下降。完美的体现了原料成本逐年高企对出口需求的抑制作用!
原料成本抬升,导致出口需求逐步下滑。高价抑制出口需求的经典再现。临储收购政策取消以来,原料成本大幅下降,叠加出口退税俩个政策导致的红利,随着价格回升至高位,已经消耗殆尽!
图
2.16
:中国淀粉糖出口情况
数据源:盛达期货研究院
2020年
12
月,我国进口木薯淀粉
29.12
万吨,环比增幅
19.67%
,同比增幅
22.07%
;环比连续
5
个月保持正增长,同比连续
3
个月大幅增长。
2020
年木薯淀粉总进口量在
275.7
万吨,同比增幅
16.04%
。连续两年年度同比增幅超过
16%
!
正是国内玉米淀粉价格暴涨,直接推动了替代品木薯淀粉进口的大幅增加;而人民币相对美元强势,推动了这种情况的加剧!
国内木薯淀粉消费量增加,除了玉米淀粉价格暴涨的推动因素之外,部分区域的公共卫生事件爆发,推动网购数量大增,进而推动纸箱需求增加,从而推动木薯淀粉消费量增加,也是一个重要因素。
图
2.17
:中国木薯淀粉进口情况
数据源:盛达期货研究院
国内成本推动价格继续上扬叠加人民币相对美元强势,玉米淀粉和淀粉糖出口讲继续有所抑制;木薯淀粉进口继续刺激增加。(
简单朴素有效
)
8、市场最新预期:2020/21年度玉米及替代品进口,有望超过5000万吨
海关数据显示:2020年
12
月我国进口玉米
225
万吨、进口高粱
54.5
万吨、进口大麦
98
万吨、
DDGS 2.27
万吨、进口木薯
22.36
万吨。
2020/21
市场年度的第
1
个季度,玉米及替代品进口
994
万吨,简单推算至全年进口量
3977
万吨。
本周二到周五,连续四天中国已经累计采购美国玉米
584.8
万吨,均在
2020/21
年度交货。前期市场预计
20/21
市场年度玉米进口量有望超过
2000
万吨。本次进口再启,市场预期数量已经高达
3000
万吨。相应的,
玉米及替代品进口总量或将超过
5000
万吨。也即玉米及替代品进口的增量将高达
3000
万吨!
图
2.18
:玉米及替代品进口情况
9、现货略显颓势;期货因资金收紧而承压
本周,现货市场的变化,部分深加工开始停工检修。部分贸易商开始加紧出货,主因担忧年后踩踏。期货大跌,对现货看涨情绪有所抑制。2月
4
日小年,之后农户卖粮逐渐稀少,进入春节休息状态。
春节之后,才是考验需求的时刻。农户和贸易商都面临,把货卖给谁的问题。
本周,中国再次出口大量购买美玉米。市场最新预期,20/21市场年度,中国进口玉米总量将达到
3000
万吨量级,玉米及替代品总进口量或将高达
5000
万吨量级,也即玉米及替代品的市场年度增量将超过
3000
万吨。
目前,很多市场人士还在拿缺口说事。其实所谓缺口是动态量而非定量。玉米价格
1900
涨至
2900
以上,已经在相当程度上体现的缺口。看看以下
3
组数据:
1
、据行业统计:截至
9
月底,临储拍卖成交未销售的超过
3000
万吨;且
20
年新粮上市,仍可见
2019
年产玉米。
2
、玉米及替代品进口,
20/21
年度有望超过
5000
万吨,也即有
3000
万吨增量。
3
、小麦替代
+
陈化水稻
+
陈化小麦,增量大致可看在
2500-3000
万吨。
这
3
组数据可以填充
8500-9000
万吨所谓缺口。您说缺口,还有么?
北京和上海已经无新增公共卫生事件的个例,河北石家庄已经取消封闭管理。也即中国公共卫生事件再次得到有效控制。这对现货和期货市场的信心恢复应该有所助益。
本周,玉米&淀粉系期货的大幅下跌,主因是资金收紧,次要因素是小麦成交火爆
&
进口美玉米再启均大幅增加供给缩减缺口预期。
下周进入二月份,公共卫生事件迅速得到控制,若一旦叠加资金不再收紧,农产品尤其是相对现货超跌的玉米&淀粉系有望反弹。但是年前,
2105
和
2109
都应无力打破前高。
目前的玉米期货市场,现货东北价格支撑强烈;上,则总是在担忧政策调控的风险。操作难度明显加大。
2105
玉米合约价格仍高于
2109
合约。
图
2.19
:大连玉米
2105
与
2109
合约价格
数据源:盛达期货研究院
目前,很多人士基于临储库存已经拍卖完毕,总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格,其实,国家只要切断贸易商的资金融通渠道,就可通过回笼资金,加快渠道玉米出库。只不过,目前是农户的集中卖粮季节,国家或是担心农户出现卖粮难,而未把措施执行得过于严格。不是没招,是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起,后期难免再次遭遇国家政策压力。
目前的氛围,与2018年或会越来越相似,全民看多,都在讲缺口,今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁,贸易商抢购的热情高涨,而农户惜售程度应会比较明显(小麦就是前例);需求端,南方大型饲企和养殖企业,通过进口玉米及替代品
&
陈化粮处理获得相对充裕的库存;那明年春节之后,贸易商和农户准备把玉米卖给谁?
2105
合约追多的风险不小!老孟个人担忧
2105
合约或是压力集中体现的合约。
图
2.20
大连玉米淀粉
2105
与
2109
合约价格
数据源:盛达期货研究院
春节之后,玉米淀粉现货进入年度内的最淡季。现货承压的可能性更高。
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