公共卫生事件严重影响多头热情——盛达期货玉米和淀粉周报20210125

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、南美天气

根据NOAA，未来第一周（1月21-27日），巴西中部偏北地区以及中南部地区预报继续迎来降雨。阿根廷中部及北部地区预计出现零星阵雨。未来第二周（1月28-2月3日），巴西降雨分布更加广泛，但偏东部地区持续干燥。阿根廷中部及北部大部分地区继续迎来降雨，降雨量可达正常水平。

图1.1：南美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、南美尤其是巴西降雨明显改善、中国公共卫生事件严重；美玉米价格暴跌

USDA：，截至2020年1月14日当周，美国玉米出口检验量为876,774吨，前一周1,313,767吨。2020年1月16日当周，美国玉米出口检验量为396,914吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为17,275,616吨，上一年度同期9,483,581吨。同比增加779万吨，增幅82.16%。

图1.2：美玉米出口与收获率情况

数据源：盛达期货研究院

美国农业部公布的玉米周出口检验量876,774吨，交易商预期900,000吨-125万吨。。

截止到1月15日当周，乙醇平均每天生产945,000，上周为941,000桶。

图1.3：CME玉米3月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

南美尤其是巴西降雨明显改善+中国公共卫生事件严重，美玉米价格暴跌。

二、国内市场

1、农户未惜售（涨价的锅农户不背）

截至1月10日，主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6279万吨，同比增加1202万吨。为2011年以来同期的第3高水准。

图2.1：主产区各类企业玉米收购情况

数据源：盛达期货研究院

主产区各类企业收购数据表明两点：

1、农户卖粮积极性不错，根本木有惜售。

2、粮食从农户转移至深加工、贸易商、大型饲料或养殖企业，短期再难流出。

明明是渠道捂盘惜售，不时有分析师或者快手主播在大喊，农户惜售。所以玉米涨价的锅，农户不背。

2、现货仍偏强势

国内多地受新冠疫情的影响，运输不畅，基层粮源供应有限，企业到货依然不理想，玉米价格持续偏强。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格继续上涨。

东北：部分地区疫情管控严格，物流运输受限，基层售粮停摆，玉米上量速度减缓，节前加工企业备货建库需求强，收购价格持续高位。

华北：春节临近以及新冠疫情对物流运输产生一定的影响，造成基层持粮农户惜售待涨，贸易主体看涨情绪较强，市场担忧春节前后物流停滞期要长于往年，加工企业建库存需求急切，收购需求较为旺盛，价格持续高位。

图2.2：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

南方销区：玉米价格和替代品价差继续拉大，企业采购小麦意向提升。大型饲料企业已备好2-3个月库存或在产地建库，中小饲料仍在抓紧备库。仅1月的3场拍卖，已成交超1000万吨的政策性小麦，接近去年全年的一半，这样的进度是前所未有的。据统计，去年全年政策性小麦成交2323.3万吨。

港口：随着玉米价格的再度走高，产区持粮主体惜售挺价心态较强，新冠疫情引起局部交通受阻，企业与贸易商继续提价抢粮，北方港口集港量持续偏低，贸易商继续提价。

产区天气叠加疫情严峻,物流运输方面受到较大影响，南方港口受北港收购价涨、南北大幅倒挂及饲企节前补库预期等提振，贸易商报价心态维持坚挺。

3、环比，南港持平，北港涨30-40（锦州↑30-40元/吨、广东港持平）

1月22日，广东港口内贸玉米库存49.6万吨。外贸玉米库存66.4万吨（本周五南港库存较上周降8.7万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价3000-3020元/吨，较昨日持平。广东港口玉米市场价格暂稳。近期现货成交偏淡及期货市场走弱等对价格形成一定制约，同时南北大幅倒挂等也支撑贸易商报价心态。

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.4：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、生猪价格开始下跌；本周广东新增FW疫情

农业农村部：1月份第2周，生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜乳、玉米、豆粕、配合饲料价格上涨，商品代肉雏鸡价格下降。农业农村部新闻办公室1月21日发布，广东省梅州市平远县报告发生一起疑似因违规调运输入的非洲猪瘟疫情。疫情发生时，该养殖场存栏仔猪1015头，发病214头，死亡214头。

生猪和猪肉价格反弹告一段落，预计大势继续下行！

生猪价格。全国活猪平均价格35.98元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨2.9%。华中地区活猪平均价格较高，为36.86元/公斤；西北地区较低，为34.30元/公斤。全国猪肉平均价格53.57元/公斤，环比上涨1.1%，同比上涨2.1%。华东地区猪肉平均价格较高，为54.60元/公斤；东北地区较低，为52.01元/公斤。全国仔猪平均价格88.46元/公斤，环比上涨1.5%，同比上涨15.5%。海南、河北、甘肃、安徽、吉林等23个省份仔猪价格上涨，青海、重庆、福建、广东、四川等5个省份价格下降，天津价格持平。

图2.5：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格10.33元/公斤，环比上涨4.1%，同比下降7.4%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.41元/公斤，环比上涨8.2%，同比上涨2.8%。全国活鸡平均价格20.15元/公斤，环比上涨0.9%，同比下降12.2%；白条鸡平均价格21.97元/公斤，环比上涨0.5%，同比下降10.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.48元/只，环比上涨1.8%，同比下降28.5%；商品代肉雏鸡平均价格2.92元/只，环比下降7.6%，同比下降29.6%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格87.86元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨6.5%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格79.86元/公斤，环比上涨0.4%。全国羊肉平均价格85.59元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨6.4%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格81.61元/公斤，环比上涨0.9%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.24元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨10.7%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.78元/公斤，环比上涨3.3%，同比上涨33.0%。主产区东北三省玉米平均价格为2.59元/公斤，环比上涨2.4%；主销区广东玉米价格2.96元/公斤，环比上涨3.1%。全国豆粕平均价格3.74元/公斤，环比上涨5.1%，同比上涨15.1%。育肥猪配合饲料平均价格3.49元/公斤，环比上涨1.7%，同比上涨13.7%；肉鸡配合饲料平均价格3.50元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨10.1%；蛋鸡配合饲料平均价格3.23元/公斤，环比上涨1.9%，同比上涨11.8%。

我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品；牛羊肉的高价料难持续。

5、本周淀粉现货均明显走高，副产品冲高回落；后期玉米淀粉现货价格高位震荡

据协会统计：本周国内玉米淀粉现货市场价格震荡走强，华北及东北产区价格同步上涨，涨幅在50-150元/吨之间。自上周后段开始，玉米市场惜售氛围加重，上量逐步减少，深加工企业陆续提价促收，成本利好带动作用增强。其次，华北及东北部分地区受公共卫生事件管控影响，物流车辆减少，运输成本明显增加，货源整体发运不畅。尤其黑龙江地区部分企业出现减产情况，市场供应量继续下降，供需面偏紧。由此，下游市场在产区价格上涨及货源供给紧张的影响下，提货较为积极，推动玉米淀粉价格偏强运行。本周国内玉米淀粉现货市场产区均价为3630.48元/吨，与上周均价相比上涨110.96元/吨，涨幅在3.15%。

本周副产品价格冲高回落。

图2.6：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润235.4元/吨，环比增13元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润107.4元/吨，环比增44元/吨。

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率65.39%，环比降4个百分点。同比低10个百分点。

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存53.91万吨，较上周降1.96%，较上月同期降20.99%；较上年同期降26%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达55.87万吨，较上周降2.36%，较上月同期降21.37%；较上年同期降26.29%。淀粉糖库存9.54万吨，环比降10.88%，同比降41.84%。

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

玉米现货价格春节前易涨难跌，后期玉米淀粉或将高位震荡。

6、玉米酒精价格高位震荡经历回落冲高；DDGS价格继续上涨且涨幅扩大

本周，国内玉米酒精价格高位震荡回落冲高。本周国产DDGS报价继续上涨且涨幅扩大。

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率59.45%；环比降1个百分点；同比降低13个百分点。

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本提升叠加冬季新冠疫情反复，玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！DDGS库存同比明显下降；豆粕期货或将带动DDGS价格起飞。

7、公共卫生事件严重挫伤多头热情

本周，公共卫生事件继续大幅搅动行业。多地爆发的公共卫生事件，导致多头情绪明显受挫。农产品牛市，多头积聚大量浮盈，在高位恐慌性出逃，导致农产品价格普跌。国内玉米也不能幸免；甚至已经影响到CBOT，导致CBOT大豆和玉米价格暴跌。

不过需要谨记的是，2020年3月前，公共卫生事件严重，导致市场低迷；控制得力之后，农产品多头行情浮现。21年春节之后，会否有类似的情形出现？

国内玉米现货依旧保持偏强运行态势。玉米价格强势导致小麦拍卖热情高涨。仅1月的3场拍卖，已成交超1000万吨的政策性小麦，接近去年全年的一半，这样的进度是前所未有的。据统计，去年全年政策性小麦成交2323.3万吨。这导致各个平衡表版本中，小麦替代玉米用于饲用消耗量在不断增加！

下游，高价已经开始抑制出口需求，12月玉米淀粉和淀粉糖出口量同比和环比都明显下降。而木薯淀粉进口量继续保持增加态势。甚至行业里有消息：白糖对淀粉糖的大范围反替代正在进行！

并且，目前的涨价，加剧了渠道捂粮待售的心理；渠道出货积极性受到影响。春节后，疫情得到控制，或许有面临集中出货的风险！

目前的玉米期货市场，现货东北价格支撑强烈；上，则总是在担忧政策调控的风险。操作难度明显加大。

现货圈子里，已经有贸易商在开玩笑的讲：春节前玉米难收，春节后玉米难卖，这活没法干！

2105玉米合约价格仍高于2109合约。

图2.12：大连玉米2105与2109合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前，很多人士基于临储库存已经拍卖完毕，总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格，其实，国家只要切断贸易商的资金融通渠道，就可通过回笼资金，加快渠道玉米出库。只不过，目前是农户的集中卖粮季节，国家或是担心农户出现卖粮难，而未把措施执行得过于严格。不是没招，是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起，后期难免再次遭遇国家政策压力。

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。

图2.13大连玉米淀粉2105与2109合约价格

数据源：盛达期货研究院

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