人民币国际化缺点啥？

原创 SDFutures 盛达期货

作者：裴迪承

从业资格号：F3080346

在面对人民币如何国际化这一问题时，我曾经给出了“三步走”的回答，即第一步先成为亚太最强；第二步联合“老二”欧元牵制“老大”美元；第三步走向世界，确立自己的国际地位。当时的回答也比较草率，只是简单给出了大致想法。随着《中欧投资协定》的落地，这也说明人民币国际化已经有序进入第二步规划中，同时我也想借这个机会对第二步的实现给出一些详细的补充。

首先，文章列举了一些重要的时间节点和事件。

2009年，我国正式启动跨境贸易人民币结算试点。

2014年，法兰克福、伦敦相继成为欧元区内的人民币离岸清算中心。欧洲央行在法兰克福，而伦敦金融城则是全球最大外汇交易市场。从这两点可以看出我国一开始就将人民币国际化的宏图展现给全球其他国家。同年，我国与欧盟开始中欧第一轮谈判。

2015年，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。连接亚欧大陆的贸易更是带动了人民币的流通，使人民币交易和结算规模迅速增大。

2016年，我国在美国、俄罗斯成立人民币离岸清算中心。同年，人民币加入SDR。

2017年，伦敦成为最大的离岸人民币外汇结算中心

2018年，以人民币计价结算的原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易。

2019年，中国人民银行召开人民币国际化工作座谈会。

2020年，《中欧投资协定》完成谈判。

从贸易到投资，中国已经将人民币国际化的卷轴在历史的桌面上铺开了。

单从经济实力看，美元与欧元是世界第一和第二大货币无可厚非，但是谈到人民币，就有些分歧了。拿2019年举例，2019年美国经济增速为2.3%，完成的名义GDP为21.43万亿美元；包括英国在内的欧盟28国（2020年才和欧盟正式达成退出协议）完成的名义GDP约为18.41万亿美元；如果不算英国，那欧盟27国的GDP将下滑至15.58万亿美元。而2019年，中国经济同比实际增长6.1%，GDP折合14.363万亿美元。考虑到2020年疫情的影响，美国和欧元区GDP总量将出现负增长，而中国的GDP增速虽然不及往年，但仍有2%左右的增长预期。作为GDP排名第二的国家和第三大的经济体，我国人民币的国际地位却远没有到这个高度。究其原因，除了各国意识形态上的分歧，我国推进人民币国际化的进程或许还尚欠火候。

让我们追溯现在的王者，曾经也是老二、老三的美元。20世纪初，美元虽然有成为世界货币的潜力和野心，但是占主导地位的仍然是英镑。直到两个契机的出现，分别是一战和二战。一战的战火使得欧洲各国经济受到重创，为了防止各国黄金外流相继放弃金本位制，而美国成为唯一保持金本位制的国家，美元话语权迅速提升。二战之后，西欧各国更丧失了与美国抗衡的经济地位，而美国在这期间得以发展自己的工业，迅速成为了工业品出口大国，对西欧各国形成了巨额贸易顺差。不仅如此，美国还广发美元债，并且实施马歇尔计划，对西欧输出商品和资本。直至布雷顿森林体系的建立，美元的霸主地位最终确定。从第一次世界大战结束，美元的地位迅速提升，到二战结束，1944年布雷顿森林体系的建立，标志着美元正式主导国际货币体系。这其中也经历了至少三十年的光景。如果从我国正式启动人民币跨境结算开始算，人民币能主导国际货币体系至少也要等到2039年。

从美国给我们的启示中，我们可以对比中国现在正在做的事情。中国希望达到同样的目的，但是走的却是合作共赢、共谋发展的道路。从一带一路连通亚欧大陆贸易圈，到携手RCEP共建亚太地区朋友圈，再到最近的《中欧投资协定》，从贸易到资本，无不在铺垫人民币国际化的道路。

2020年对于我国而言是特别不寻常的一年，其重要意义不亚于历史上的其他转折点。有人将新冠疫情比作第三次世界大战，与前两次不一样的是，这一次战争的对象是全世界人民。在这一仗中，我们打得艰苦卓绝，取得的成绩也有目共睹。如果说二战让美国卖军火以及各种战后物资发了家，那么这次，中国是不是也得益于经济的快速恢复，只不过我们卖的是口罩以及其他商品。

诚然，从货币的不可能三角来看，我国在推进人民币国际化的进程中确实还有不小的阻力，资本的自由流动、货币政策的独立、汇率的稳定性，到底该如何取舍？不过我们也要考虑到，这次疫情中，美联储的无限制量化宽松带给全球的溢出效应和隐性金融风险是不是也需要另一种货币来掣肘？那么当下比较不错的选择是什么呢？

所以，人民币国际化缺点啥？我的答案是时间。

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