第一部分 钢材
一、价格回顾
五一节前钢价继续延续良好涨势,4月份终端需求全面爆发,下游工地全面复工,库存去化加速,目前连续七周保持下滑。本周价格数据,从螺纹来看,截止上周五,上海、济南、天津三级螺纹分别上涨110、90、100元,螺纹1810、1901合约分别上涨99、79元。从热卷来看,各地热卷涨幅较低,其中上海、济南、天津热卷现货价格分别上涨30、20、20元,热卷1810、1901合约分别上涨84、69元,截止上周五唐山钢坯价格累积上涨10元。
二、库存状况
本周钢材社会库存继续下滑,连续第七周保持下滑,其中35个城市螺纹库存下降55万吨至760万吨;热卷社会库存为237万吨,较上周下降5万吨。从库存数据来看,终端需求全面启动,库存保持较高降速,目前整体库存仍然偏高,去库存压力仍在。
三、基差分析
本周上海螺纹现货价格上涨较快,基差继续走强,本周10合约基差为386,较上周上涨11点。从期差来看,主力换月,本周螺纹05-10期差升至364,较上周上升91元。
热卷期价反弹较快,现货以调整为主,基差走弱,本周基差为537,较上周下降54点。从期差来看,热卷05-10期差继续走扩,本周01-05期差为427,较上周上升93元。
四、利润情况
本周钢价继续保持上涨势头,钢厂利润持续回升。综合现货和滞后10天的原料成本,螺纹综合毛利本周为1103元,较上周上涨75元左右;热卷综合毛利为1260元,较上周上涨28元。综合测算螺线、热卷、中厚板、冷轧的加权吨钢毛利为1295元,较上周上升51元。从盘面模拟利润来看,其中本周螺纹10、01月合约盘面利润分别为623、735元,周同比分别上升58、49元。本周热卷10、01月合约盘面利润分别为717、821元,周同比分别上涨45、41元。
五、开工率
本周高炉开工率数据为67.68%,较上周上涨0.41%,目前环保限产未全面解除,江苏等地钢厂仍大面积停工,预期开工率继续保持较低水平。本周盈利钢厂比例数据为84.66%,较上周持平。
六、总结
五一节前钢价继续延续良好涨势,钢材社会库存连续七周保持下滑,强势表现能否延续到5月份,我们继续保持偏谨慎观点。4月份钢材供需结构改善,钢价大幅反弹,5月份需求仍会延续强势表现,但季节性走弱在所难免,而5月份供给大概率保持小幅增长,最终反映到库存上出现降速趋缓。目前钢价反弹较为温性,强需求刺激下仍有持续反弹空间。螺纹10合约已经积累了部分淡季悲观情绪,基差较大,预期在5月份钢价存在季节性走弱的可能性,但大幅下跌概率不大。我们保持中长期看空的观点,但目前供需结构下不建议布局空单,多单可谨慎持有,但追多风险较大。同时近期宏观因素较多,贸易战升级引发国内宏观政策变化容易改变商品节奏,操作上不宜于激进,建议短线轻仓等待做空时机。
第二部分 铁矿石
一、价格回顾
上周矿价以震荡运行为主,相比成材端,矿价反弹较为乏力。截止本周末,铁矿石1809报463.5元/吨,较上周下跌4元;本周五,日照港澳61.5%pb粉矿价格为509.7元/吨,较上周下跌3元。
二、库存状况
本周港口铁矿石库存数据为15908.41万吨,较上周下降74.8万吨,库存连续第三周保持下滑。其中主流矿库存下降90万吨,非主流矿库存上升15万吨。
上周北方港口到港量数据有所上升,至1027万吨,周同比上升58万吨;上周澳大利亚发货量小幅上升,至1400万吨,较上周上升42万吨。
三、基差分析
本周铁矿石期价企稳,现货价格相对偏弱,基差走弱,本周基差为45.7,周同比下降12.3点。从期差来看,主力换月,远月价格悲观,铁矿石05-10期差走强,本周期差为0.5,较上周上升12.5元。
四、总结与展望
本周矿价以震荡运行为主,相比其他黑色品种,反弹相对乏力。本周铁矿石港口库存保持下降,整体降速一般,五一节前钢厂保持较好补库动力。需求方面,环保限产继续发酵,2+26城市全部执行特别排放限值,其他部分重点地区钢铁限产延长。目前来看,春节后钢厂复产预期落空,矿价持续低迷,随着钢材终端需求启动,矿价跟随反弹,但反弹动力不足,预期矿价仍维持弱势表现,大概率继续跟随成材端表现。
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来源:盛达期货研究院
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