现货抢购蔓延至华北；期货破前高——盛达期货玉米和淀粉周报20201228

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、南美天气

本周巴西北部到中南部有大雨出现，而南部尤其是Rio Grande do Sul 地区则相当干燥。阿根廷预计未来两周仍以干燥为主而且气温高于正常水平。

图1.1：南美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、美玉米价格小碎步上扬，涨势良好

USDA：截至2020年12月17日当周，美国玉米出口检验量为762,937吨，前一周为924,246吨。2019年12月19日当周，美国玉米出口检验量为401,894吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为12,733,109吨，上一年度同期7,643,232吨。同比增加509万吨，增幅66.59%。

图1.2：美玉米出口与收获率情况

数据源：盛达期货研究院

截至2020年12月17日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为651,100吨，创下年度新低，比上周低了66%，比四周均值低了59%。当周出口量为835,700吨，比上周低了13%，比四周均值低了8%。

截止到12月18日当周，乙醇平均每天生产976,000桶，周环比上涨1.99%，年同比下降9.88%。乙醇库存量2316.9万桶，创自5月22日以来新高，周环比上涨0.95%，年同比上涨7.9%。

图1.3：CME玉米3月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

后期中国买盘+南美天气和月度供需报告仍有下调空间+美元弱势，美玉米大趋势仍是上涨。

二、国内市场

1、农户未惜售（涨价的锅农户不背）

截至11月30日（之后的数据未见官方公布），主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米3446万吨，同比增加1557万吨。

图2.1：主产区各类企业玉米收购情况

数据源：盛达期货研究院

主产区各类企业收购数据表明两点：

1、农户卖粮积极性不错，根本木有惜售。

2、粮食从农户转移至深加工、贸易商、大型饲料或养殖企业，短期再难流出。

2、东北现货提价难提量；贸易商至华北山东抢购（资金来挖掘洼地）

国内临储定向拍卖密集，仍有大量余粮等待出售，玉米市场整体供应量较大，贸易商以及用粮企业收购积极性较高，囤粮积极性高，价格底部支撑较为明显。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格涨跌互现。

东北：气温下降利于玉米上冻脱粒，基层种植户售粮进度加快推进，大部分新粮已经转移到贸易商，调控力度加大，贸易商囤粮挺价心态也有松动，临储玉米定向拍卖持续进行，对深加工企业和饲料企业库存有所补充，但是基层种植户依旧有挺价心理，不愿意低价出售，加工企业厂门口到货量仍少，整体收购量有限。东北抢购进入比较尴尬的境地，提价往往导致周边新一轮跟随提价，基本难以驱动收购量的显著提升！

华北：基层种植户仍存在看涨心态，挺价囤粮较为普遍，贸易商前期囤粮以收购玉米棒为主，玉米水分偏高暂难大量供应上市，不过政策端对玉米价格的调控力度较大，新玉米供应小幅增加，用粮企业库存普遍不高，淀粉企业和饲料企业有节前备货需求，对玉米价格底部有所支撑。（正因为，提价只能引起新一轮提价，而非能导致收购量的显著增加，僧多粥少，因此，早有灵活的资金入华北山东继续抢购囤粮）

图2.2：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

南方销区：玉米价格和替代品价差继续拉大，企业采购意向提升。部分饲料企业继续调整饲料生产配方，加大替代品使用比重。政策性小麦投放量大，部分饲料企业在猪料中增加小麦用量，替代比例在15%左右。

港口：吉林、黑龙江定向投放成交量和价格高企，为产地价格提供了一定的支撑，北方港口集港量维持低位，收购价格有逐步企稳迹象。

南方港口临近假期终端采购需求有所回升，港口出货速度加快，库存有小幅回落，购销升温以及到货成本居高，继续提振成交价格反弹。

3、环比，南北港均同幅度上涨（锦州↑40元/吨、广东港↑40元/吨）

12月25日，广东港口内贸玉米库存64万吨。外贸玉米库存57.7万吨（本周五南港库存较上周增4.1万吨）。周五，锦州港新粮主流价：2560-2600元/吨（容重700-720，水分14.5-15%），较昨日上涨20元/吨。周五，广东港口玉米市场行情坚挺。受近期期货市场持续上涨及南北倒挂等提振，贸易商报价心态维持坚挺。

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.4：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、顶着央储冻猪肉拍卖，生猪价格仍在反弹；本周无新增FW疫情

农业农村部：12月份第3周，生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜乳、玉米、配合饲料价格上涨，商品代肉雏鸡、豆粕价格下降。本周无新增非瘟疫情。

和我们前期分析一样：生猪和猪肉价格有所反弹，不过市场逐步分化，北方涨势暂缓，中南部继续上涨（猪肉价格再上40元/公斤，招致冻猪肉拍卖政策打压），预计反弹空间不大且不改变下跌的大势！

生猪价格。全国活猪平均价格33.30元/公斤，环比上涨2.3%，同比持平。山西、湖北、重庆、陕西、四川等27个省份活猪价格上涨，宁夏价格下降，北京、青海2个省份价格持平。华南地区活猪平均价格较高，为33.97元/公斤；西北地区较低，为31.71元/公斤。全国猪肉平均价格49.82元/公斤，环比上涨1.9%，同比下降2.3%。青海、海南、江苏、重庆、湖北等29个省份猪肉价格上涨，宁夏价格下降。华南地区猪肉平均价格较高，为51.49元/公斤；东北地区较低，为46.26元/公斤。全国仔猪平均价格82.54元/公斤，环比上涨1.2%，同比上涨9.7%。辽宁、山西、新疆、安徽、黑龙江等19个省份仔猪价格上涨，上海、海南、甘肃、内蒙古、福建等9个省份价格下降，天津价格持平。

图2.5：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.44元/公斤，环比上涨1.8%，同比下降18.4%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.98元/公斤，环比上涨3.4%，同比下降16.5%。全国活鸡平均价格19.56元/公斤，环比上涨0.6%，同比下降17.8%；白条鸡平均价格21.49元/公斤，环比上涨0.4%，同比下降15.0%。商品代蛋雏鸡平均价格3.30元/只，环比上涨0.6%，同比下降36.4%；商品代肉雏鸡平均价格3.28元/只，环比下降4.4%，同比下降39.7%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格86.55元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨5.3%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格78.19元/公斤，环比上涨0.4%。全国羊肉平均价格83.30元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨4.1%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格78.79元/公斤，环比上涨1.1%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.15元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨8.6%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.63元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨25.2%。主产区东北三省玉米平均价格为2.48元/公斤，环比上涨0.8%；主销区广东玉米价格2.78元/公斤，环比上涨0.7%。全国豆粕平均价格3.44元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨4.6%。育肥猪配合饲料平均价格3.40元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.43元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格3.14元/公斤，均环比上涨0.3%，同比分别上涨10.7%、7.9%、8.3%。

我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品；牛羊肉的高价料难持续。

5、本周淀粉和副产品现货先跌后反弹；后期玉米淀粉现货价格高位震荡

据协会统计：本周国内玉米淀粉现货市场价格震荡偏强运行，企业多根据自身销售及库存情况调价，市场整体商谈重心缓慢上移，低端成交减少。近期受到大气环境治理方面的影响，玉米淀粉行业开工率下调，开工负荷下降集中在陕西、河北、山东地区，随着市场供应压力下降，低价惜售氛围愈发浓厚。另外，原料玉米价格居高不下，成本对于玉米淀粉行情有稳定支撑，部分企业为缓解成本及运营压力，陆续试探性上调玉米淀粉价格。下游市场春节备货刚需尚在，近期询价较为积极，关注产区价格继续调整情况。本周末，华北山东玉米价格因贸易商入市抢购而走强，带动玉米淀粉现货报价走强。

本周副产品价格先跌后反弹，呈震荡走势。

图2.6：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润-26元/吨，环比增17元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-24.7元/吨，环比降元/吨。

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率74.46%，环比降2个百分点。同比低3个百分点。

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存68.23万吨，较上周增4.22%，较上月同期增11.32%；较上年同期增26.17%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达71.05万吨，较上周增4.47%，较上月同期增11.64%；较上年同期增25.89%。淀粉糖库存12.87万吨，环比增1.14%，同比降22.99%。

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

玉米现货价格找到支持，后期玉米淀粉或将高位震荡。

6、玉米酒精价格走强和DDGS价格继续小幅回落

本周，疫情反复，导致需求有所增加，国内玉米酒精价格稳中偏强。本周国产DDGS报价继续小幅回落。

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率61.49%；环比升1个百分点；同比降低15.5个百分点。

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本提升叠加冬季新冠疫情反复，玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！，DDGS本省库存大幅增加，带来压力；豆粕期货或将带动DDGS价格起飞。

7、现货抢购从东北蔓延至华北和期货涨破前高

本周，中储粮再次挂牌收购，虽然品质要求严格导致量不大，但是对市场信心提振意义不小。不同部门的利益诉求不同，导致各个政策的作用之间相互掣肘。

东北抢购进入比较尴尬的境地，提价往往导致周边新一轮跟随提价，基本难以驱动收购量的显著提升！正因为，提价只能引起新一轮提价，而非能导致收购量的显著增加，僧多粥少，因此，思路灵活的资金入华北山东（所谓的价值洼地）继续抢购囤粮。

农户不仅木有惜售且卖粮进度较去年同期偏快；渠道存货待涨相对比较明显。因贸易商资金以信用资金为主，市场也一直传言并担心，资金来源或将被政策抑制。（目前正是农户的集中卖粮期，国家出政策猛烈打压现货价格的可能性并不高；担心农户出现卖粮难。）

东北抢购的势头虽有所削弱，但并未完全停止。且抢购的势头已经出关蔓延至华北黄淮区域。南方、华南等广大区域，受进口玉米和替代品及小麦和陈化粮压制，相对东北的热度明显降温。（资金就是市场汪洋中的SHARK，总是冲向新的风险和机遇！）

目前的玉米期货市场，现货东北价格支撑强烈；上，则总是在担忧政策调控的风险。操作难度明显加大。2105玉米，在100点幅度内震荡的可能性更高。

图2.12：大连玉米2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前，很多人士基于临储库存已经拍卖完毕，总觉得国家难有实质性措施压制玉米价格，其实，国家只要切断贸易商的资金融通渠道，就可通过回笼资金，加快渠道玉米出库。只不过，目前是农户的集中卖粮季节，国家或是担心农户出现卖粮难，而未把措施执行得过于严格。不是没招，是担心政策导致农户吃瓜落。华北现货价格再次被抢购抬起，后期难免再次遭遇国家政策压力。

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。

图2.13大连玉米淀粉2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

2101玉米，逻辑上难以逼仓。近期很多朋友咨询该问题，这里一并给出老孟自己的理解：众所周知，多头资金在2101玉米合约不断减仓，因缺乏渠道等原因，多头资金主动接货的可能性不高；空头资金有深度被套的产业，其中很多具有交割能力，目前的局势只是是HAVE TO 交割。因此除非极度看好后市，难有资金大规模接货导致的逼仓行情。

未来两个月，玉米成本端支撑较强，玉米淀粉现货高位震荡概率更大！期货高位震荡的概率更高！

继续滑动看下一个