现货有所降温;期货明显受政策压制——盛达期货玉米和淀粉周报20201214
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老孟侃米粉
盛达期货
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功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、南美天气
预计下周巴西南部地区阵雨浪潮将重新进入该地区。阿根廷下周可能会有几轮额外的阵雨,特别是在北部地区,有利于作物生长。
图
1.1
:南美天气情况
数据源:盛达期货研究院
2、月度报告利多不急预期美玉米价格先下挫后反弹
USDA
:截至
2020
年
12
月
3
日当周,美国玉米出口检验量为
734,079
吨,前一周修正后为
1,034,505
吨,初值为
890,033
吨。
2019
年
12
月
5
日当周,美国玉米出口检验量为
489,612
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
11,027,000
吨,上一年度同期
6,541,641
吨。。
同比增加
449
万吨,增幅
68.57%
。
图
1.2
:美玉米出口与收获率情况
数据源:盛达期货研究院
截止到12月
4
日当周,乙醇平均每天生产
991,000
桶,周环比上涨
1.75%
,年同比下降
7.56%
。截止到
12
月
4
日当周,乙醇库存量
2208.3
万桶,周环比上涨
3.97%
,年同比上涨
1.23%
。
图
1.3
:
CME
玉米
12
月合约价格走势
数据源:盛达期货研究院
后期中国买盘
+
南美天气和月度供需报告仍有下调空间,美玉米大趋势仍是上涨(起码春节前如此)。
二、国内市场
1、农户未惜售(涨价的锅农户不背)
截至
11
月
20
日,主产区各类粮食企业累计收购:黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
2503
万吨,
同比增加
1226
万吨(粮食局网站公布至
11
月
20
日数据,
11
月
30
日数据根据粮食局新闻发布会整理)。
图
2.1
:主产区各类企业玉米收购情况
数据源:盛达期货研究院
主产区各类企业收购数据表明两点:
1
、
农户卖粮积极性不错,根本木有惜售。
2、粮食从农户转移至深加工、贸易商、大型饲料或养殖企业,短期再难流出。
2、东北抢购热度有所下滑
主产区玉米价格持续高位,基层种猪售粮积极性提高,卖粮进度同比明显偏快,同时阶段性利空信号不断释放,玉米价格上涨难以持续。玉米现货价格基本稳定,局部价格偏弱。
东北:国家粮食局发言暂缓部分玉米和大豆轮入收购,吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮,且周五国家临储玉米定向拍卖57.66万吨,对市场情绪造成冲击,部分贸易商惜售情绪松动,卖粮意愿有增加迹象。
华北:临近年关,天气降温开始上冻,基层种植户手中新玉米降水困难不好储存,新粮上量陆续增加,加工企业根据到货情况调整收购报价。
图
2.2
:中国玉米价格情况
数据源:著名网友孙教授
南方销区:玉米价格和替代品价差继续拉大,企业采购意向提升。部分饲料企业继续调整饲料生产配方,加大替代品使用比重。政策性小麦投放量大,部分饲料企业在猪料中增加小麦用量,替代比例在15%左右。
港口:产区收购价与港口价格倒挂,北方港口集港量继续下降,贸易商收粮积极性不高,价格维持偏强,其中鲅鱼圈港周比持平。南方港口供需宽松、成光偏淡及进口谷物出货加快等也制约市场心态,终端采购需求一般,集装箱运费继续趋于上升,到货成本仍居高难下,一定程度支撑报价维持稳定,其中蛇口港周比持平。
3、环比,南北港均涨(锦州高点
↑20元/吨
、广东港
↑20元/吨
)
12
月
11
日,广东港口内贸玉米库存
62.1
万吨。外贸玉米库存
65.9
万吨(本周五南港库存较上周增
19.9
万吨)。周五,南港玉米行情价格大体稳定。南北倒挂继续支撑价格,同时成交低迷及供需宽松也制约市场心态。
图
2.3
:北方和南港港口库存与玉米价格
数据源:盛达期货研究院
目前,南北港价差在
110
元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
766
元
/
吨。
图
2.4
:南北港价差与理论进口利润
数据源:盛达期货研究院
4、生猪价格继续反弹;本周无新增FW疫情
农业农村部:12月份第
1
周,生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、牛羊肉、生鲜乳、玉米、配合饲料价格上涨,商品代蛋雏鸡价格下降,商品代肉雏鸡、豆粕价格持平。本周无新增非瘟疫情。
和我们前期分析一样:生猪和猪肉价格有所反弹,不过市场逐步分化,北方涨势暂缓,中南部继续上涨(猪肉价格再上40元
/
公斤,或许再次招致冻猪肉拍卖政策打压),预计反弹空间不大且不改变下跌的大势!
生猪价格。全国活猪平均价格31.34元
/
公斤,环比上涨
5.5%
,同比下降
5.6%
。全国猪肉平均价格
47.29
元
/
公斤,环比上涨
3.3%
,同比下降
7.8%
。全国仔猪平均价格
80.71
元
/
公斤,环比上涨
0.1%
,同比上涨
6.6%
。
图
2.5
:生猪、二元母猪、仔猪价格情况
数据源:盛达期货研究院
家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.18元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比下降
22.1%
。河北、辽宁等
10
个主产省份鸡蛋平均价格
7.56
元
/
公斤,环比上涨
0.4%
,同比下降
22.5%
。全国活鸡平均价格
19.40
元
/
公斤,环比上涨
0.1%
,同比下降
20.3%
;白条鸡平均价格
21.41
元
/
公斤,环比上涨
0.4%
,同比下降
16.5%
。商品代蛋雏鸡平均价格
3.27
元
/
只,环比下降
0.9%
,同比下降
38.0%
;商品代肉雏鸡平均价格
3.34
元
/
只,与前一周持平,同比下降
44.4%
。
牛羊肉价格。全国牛肉平均价格86.00元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
4.9%
。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格
77.62
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
。全国羊肉平均价格
82.22
元
/
公斤,环比上涨
0.4%
,同比上涨
3.2%
。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格
77.52
元
/
公斤,环比上涨
0.6%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格
4.09
元
/
公斤,环比上涨
0.7%
,同比上涨
6.0%
。
饲料价格。全国玉米平均价格2.59元
/
公斤,环比上涨
0.4%
,同比上涨
23.3%
。主产区东北三省玉米平均价格为
2.44
元
/
公斤,环比上涨
0.8%
;主销区广东玉米价格
2.73
元
/
公斤,环比上涨
0.4%
。全国豆粕平均价格
3.47
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
4.2%
。育肥猪配合饲料平均价格
3.37
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
9.4%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.41
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
7.2%
;蛋鸡配合饲料平均价格
3.12
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
7.6%
。
我们对生猪价格震荡下跌的观点不变,后期压力最大的仍将是禽类产品;牛羊肉的高价料难持续。
5、后期直至春节前,玉米淀粉现货有望成本推动型上扬
据协会统计:
本周国内玉米淀粉现货市场价格偏弱震荡,价格调整幅度在
20-30
元
/
吨,市场整体波动不大。本周玉米价格窄幅涨跌,深加工企业玉米到货情况尚可,玉米淀粉成本面波动有限,主要参考供需方面的影响。下游市场抵触心理强烈,走货缓慢,企业高价新单需求偏弱。随着产区市场供应及库存压力增强,陆续开始竞价出货。虽多数企业报价平稳,但实单成交操作灵活,市场明稳暗降现象突出,目前基本小单走货为主,市场利空氛围渐浓,价格仍有继续下行预期。
本周副产品价格震荡。
图
2.6
:玉米淀粉和副产品价格变动情况
数据源:盛达期货研究院
本周五,山东玉米淀粉理论加工利润-13元
/
吨,环比降
34
元
/
吨;吉林长春玉米淀粉理论加工利润
-62
元
/
吨,环比降
27
元
/
吨。
图
2.7
:玉米淀粉行业理论利润情况
数据源:盛达期货研究院
本周,玉米淀粉行业开工率75.01%,环比降
1
个百分点。同比低
4
个百分点。
图
2.8
:玉米淀粉行业开工率情况
数据源:盛达期货研究院
本周60家企业行业库存
61.77
万吨,较上周降
1.23%
,较上月同期增
16.62%
;较上年同期增
18.67%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
64.3
万吨,较上周微降
0.82%
,较上月同期增
2.59%
;较上年同期增
18.81%
。淀粉糖库存
12.88
万吨,环比增
4%
,同比降
21.76%
。
图
2.9
:玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况
数据源:盛达期货研究院、天下粮仓
玉米现货价格承受政策压力,后期玉米淀粉或将高位震荡。
6、玉米酒精价涨、DDGS价格价落
本周,疫情反复,导致需求有所增加,国内玉米酒精价格稳中有涨。本周国产
D
DGS
报价继续回落。
图
2.10
:中国玉米酒精价格与
DDGS
库存情况
数据源:盛达期货研究院
本周,行业开工率
60.92%
;环比增
1
个百分点;同比降低
15
个百分点
。
图
2.11
:玉米酒精行业开工率与利润情况
数据源:盛达期货研究院
成本提升叠加冬季新冠疫情反复,玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行!豆粕期货和库存偏低或将带动DDGS价格起飞。
7、现货东北抢购热情有所削减;期货因政策压力偏弱
12
月
3
日,国家发改委和粮食局发文,要求两会前保持粮油市场稳定。这给期货市场造成较大压力,期货玉米
2105
合约下调了
100
点左右。
国家粮食局发言暂缓部分玉米和大豆轮入收购,吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮,且周五国家临储玉米定向拍卖
57.66
万吨,对市场情绪造成冲击,部分贸易商惜售情绪松动,卖粮意愿有增加迹象。
农户不仅木有惜售且卖粮进度较去年同期偏快;渠道存货待涨相对比较明显。因贸易商资金以信用资金为主,市场也一直传言并担心,资金来源或将被政策抑制。
(目前正是农户的集中卖粮期,国家出政策猛烈打压现货价格的可能性并不高;
担心农户出现卖粮难。
)
目前的玉米期货市场,现货东北价格支撑强烈;上,则总是在担忧政策调控的风险。操作难度明显加大。
图
2.12
:大连玉米
2101
与
2105
合约价格
数据源:盛达期货研究院
目前的氛围,与2018年或会越来越相似,全民看多,都在讲缺口,今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁,贸易商抢购的热情高涨,而农户惜售程度应会比较明显(小麦就是前例);需求端,南方大型饲企和养殖企业,通过进口玉米及替代品
&
陈化粮处理获得相对充裕的库存;那明年春节之后,贸易商和农户准备把玉米卖给谁?
2105
合约追多的风险不小!老孟个人担忧
2105
合约或是压力集中体现的合约。
图
2.13
大连玉米淀粉
2101
与
2105
合约价格
数据源:盛达期货研究院
2101
玉米,逻辑上难以逼仓。近期很多朋友咨讯该问题,这里一并给出老孟自己的理解:众所周知,多头资金在
2101
玉米合约不断减仓,因缺乏渠道等原因,多头资金主动接货的可能性不高;空头资金有深度被套的产业,其中很多具有交割能力,目前的局势只是是
H
AVE TO
交割。因此除非极度看好后市,难有资金大规模接货导致的逼仓行情。
未来两个月,玉米成本端支撑较强,玉米淀粉现货易涨难跌的概率更大!
期货高位震荡的概率更高!
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