月内盘面迅速拉涨基差基本修复完毕 01合约看现货 05合约看预期——盛达期货PP月报20201130

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

本月PP盘面一路上涨，数次创下2019年以来新高。月度供应压力不大，临时停车装置较多，且暂无投产新装置，而下游订单异常火爆，导致供需偏紧。排产方面，BOPP、纤维、共聚注塑先后侵蚀了拉丝的排产比例，导致流通中拉丝货源紧缺。资金方面，基本面健康的PP与PE在对冲盘里仍是多头配置，不论现货还是期货，资金氛围较浓。

步入十二月后，01合约的交割矛盾突显，盘面向上修复基差后，盘面逻辑更贴近现货端。月底多头移仓，导致1-5月差缩小，01合约走低，但目前需求持续良好，没有看到走弱迹象，预计01合约会保持高位震荡。持续关注投产以及需求情况。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（11月27日），国内标品现货山东8720元/吨，浙江8850元/吨，广东8950元/吨，本月国内PP价格全线上涨，基本面健康的情况下，期货走势接连冲高，加之厂价轮番上调，成本面强劲，场内报盘显著跟涨。从品种方面来看，本月拉丝价格上涨600-950元/吨，一方面是期货上挺带动，另一方面局部货源流通并不十分宽松，进一步支撑拉丝报价重心上移；均聚注塑走高700-950元/吨，低熔共聚上涨800-1200元/吨，注塑以及共聚随着下游汽车家电需求好转出现好转，上涨幅度较大；月内华北-华东地区价差在130-200元/吨不等，华东-华南地区价差在-50-200元/吨之间。

截止到周五（11月27日），粉料现货山东8500元/吨，浙江8600元/吨，华南8900元/吨，本月聚丙烯粉料价格一路上涨，涨幅在400-850元/之间，有成本端丙烯价格原因，也有盘面带动原因；替代性方面，粉料低价优势凸显，对粒料的替代作用明显。

价格回顾-期货价格：

截止到月末（11月27日），PP2101合约收于8744元/吨，月波幅925元/吨或11.83%；PP2105合约收于8441元/吨，月波幅237元/吨或2.89%。本月期货价格一路上涨，市场放量上行，临近交割月，现货一路跟涨，支撑较强。

价格回顾-基差、月差

截止到月末（11月27日），PP2101华东标品基差收于119/吨，山东标品基差收于-11元/吨，月内基差先走阔，后盘面拉涨迅速，基差迅速得到修复；目前基准地基差保持在100-150元/吨之间，临近交割月，基差基本修复完毕，关注现货情况。

截止到月末（11月27日），PP01-05月差收于290元/吨，处于往年中等位置。月内1-5价差大幅走阔，月末在多头移仓的情况下收窄。

价格回顾-利润:

成本端：油制上涨500元/吨左右，MTO成本上涨涨，幅度在820元/吨左右，外采丙烯上涨330元/吨左右，其他路线变动不大。

利润端，油制利润在3300元/吨左右，煤制利润2700元/吨左右，MTO利润在1100元/吨左右，PDH利润在2400元/吨左右，外采丙烯利润1000元/吨左右。

国内供应：

本月PP装置整检修损失量在18.9万吨，环比上月增加28.6%。新增产能方面，近期烟台万华装置产出合格品，延长榆能化二期装置平稳量产尚需时日，新增产能短期对市场难以形成压力，但中长期压力逐步释放。

本月我国聚丙烯粉料装置开工率在64.1%，环比上月上升7.7%，月内粉料利润较高，开工上行。

排产比例：

月内标品拉丝排产比例先降后升，月内被bopp、纤维以及共聚分流较多，临近月底回归往年正常区间。本月共聚以及注塑排产比例持续上升，这也与下游需求好相互对应。

进口端：

本月国内PP美金市场价格整体上涨，价格涨幅明显。海外生产企业比价惜售，东南亚地区成交放量，继续分流我国进口货源份额。外商方面，东南亚数家供应企业对12月免关税均聚货源报盘在1120-1145美元/吨，折合应税美金价格约1055-1075美元/吨，涨幅明显。国内流通市场方面，拉丝美金主流成交在1065-1075美元/吨，现货货源人民币主流成交区间在8450-8700元/吨。共聚方面，市场美金主流成交区间在1090-1140美元/吨，韩国货源供应紧张，中国台湾货源供应预期偏紧，共聚类货源价格后续或延续强势。

下游开工率：

截止到11月27日，我国塑编开工率52%，注塑开工率65%，Bopp开工率57.5%，月内塑编开工率下滑，与整个行业利润被压缩有关；BOPP膜厂以及注塑等行业开工尚可，但短期市场价格波动幅度较大，下游采购谨慎心态增加，对高价接货力度不高。

库存分析：

截止到11月27日，石化库存51.5万吨，较上月同期下降6.5万吨，较去年同期减少12万吨，社会库存220837吨，港口库存小幅下滑；下游塑编原材料以及Bopp成品库存都处于低位。

继续滑动看下一个

月内盘面迅速拉涨 基差基本修复完毕 01合约看现货 05合约看预期——盛达期货PP月报20201130

月内盘面迅速拉涨基差基本修复完毕 01合约看现货 05合约看预期——盛达期货PP月报20201130