标品持续偏紧基差未修复向上仍有空间——盛达期货PP周报20201123

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

本周PP盘面以及现货价格一路上涨，基差在100-150左右，下半周现货跟涨乏力，周内基差（华东地区）小小走强后保持震荡，月差保持在300-350之间，走强明显，01偏强导致，但与往年同期相比处于中等位置。国内利润变动不大，MTO以及PDH利润有100元/左右涨幅，进口报价也出现不同幅度的涨幅，但远不如国内涨幅，所以华东地区拉丝进口窗口打开，华北微微打开，其他非标进口利润处于亏损状态。

基本面方面，拉丝排产相比上周提升大概3个百分点，但仍处于同期较低水平，标品拉丝货源偏紧；需求方面，BOPP膜利润好，订单排到明年一月份，成品库存低，但是原材料库存稍高。上游石化库存处于同期低位，上游去库特别好，但是中游小幅度累积，下游库存较高。

现在基准地还有100-150的基差，下半周已经出现现货跟涨乏力，基差收完后做多动力不足，目前来看后续上涨空间最多100-150个点。

四季度LPG在国内丙烷以及丁烷的需求转暖，以及高利润不可持续背景下，可尝试趋势做空PDH利润。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（11月20日），国内标品现货山东8550元/吨，浙江8700元/吨，广东8800元/吨，本周国内PP价格全线上涨，基本面健康的情况下，期货走势接连冲高，加之厂价轮番上调，成本面强劲，场内报盘显著跟涨。从品种方面来看，本周拉丝价格上涨400-520元/吨，一方面是期货上挺带动，另一方面局部货源流通并不十分宽松，进一步支撑拉丝报价重心上移；均聚注塑本周走高250-530元/吨，华南由于低价货源收紧，加之石化方面多次上调出厂价格，周内均聚注塑料涨幅较为突出；低熔共聚本周上涨400-500元/吨，华北-华东地区价差在50-150元/吨不等，华东-华南地区价差拉大至200-300元/吨上下。

截止到周五（11月20日），粉料现货山东8150元/吨，浙江8300元/吨，华南8700元/吨，本周聚丙烯粉料价格大幅度上涨，涨幅在150-400元/左右；替代性方面，粉料低价优势凸显，对粒料的替代作用明显。

价格回顾-期货价格：

截止到周五（11月20日），PP2101合约收于8523元/吨，周波幅344元/吨或4.21%；PP2105合约收于8204元/吨，周波幅341元/吨或4.34%。本周期货价格一路上涨，市场放量上行，临近交割月，现货一路跟涨，支撑较强。

价格回顾-基差、月差

截止到周五（11月20日），PP2101华东标品基差收于177/吨，山东标品基差收于27元/吨，周内基差从华南到华东再到华北相比上周走强，现货在标品排产较低，流通货源较紧的情况下，涨幅明显，基差走阔。

截止到周五（11月20日），PP01-05月差收于319元/吨，周内月差走强，但与往年同期相比处于中等偏下位置。

价格回顾-利润:

成本端：MTO成本继续上涨，幅度在150元/吨左右，外采丙烯上涨150元/吨左右，PDH下跌300元/吨左右，其他路线变动不大。

利润端，油制利润在3300元/吨左右，煤制利润2500元/吨左右，MTO利润在1000元/吨左右，PDH利润在2100元/吨左右，外采丙烯利润1000元/吨左右。

国内供应：

本周PP装置整检修损失量在4.5万吨，环比上周减少22%。新增产能方面，延长中煤榆林能化装置周内再度重启，其他装置近期暂无明显推进消息，短期对供应端冲击力度有限。

本周我国聚丙烯粉料装置开工率在64.1%，环比上升0.5%，周内东明东方负荷提升。

排产比例：

本周拉标品拉丝排产比例环比上周走强，但与往年同期相比，仍处于较低位置；共聚、注塑以及纤维排产比例稍稍走强。

进口端：

本周国内PP美金市场价格整体上涨，价格涨幅明显。海外生产企业比价惜售，东南亚地区成交放量，继续分流我国进口货源份额。外商方面，东南亚数家供应企业对12月免关税均聚货源报盘在1120-1145美元/吨，折合应税美金价格约1055-1075美元/吨，涨幅明显。国内流通市场方面，拉丝美金主流成交在1065-1075美元/吨，现货货源人民币主流成交区间在8450-8700元/吨。共聚方面，市场美金主流成交区间在1090-1140美元/吨，韩国货源供应紧张，中国台湾货源供应预期偏紧，共聚类货源价格后续或延续强势。

下游开工率：

截止到11月20日，我国塑编开工率53%，注塑开工率64%，Bopp开工率57.5%，塑编开工率继续下滑，与利润被压缩有关；BOPP膜厂以及注塑等行业开工尚可，但短期市场价格波动幅度较大，下游采购谨慎心态增加，对高价接货力度不高。

库存分析：

截止到11月20日，石化库存55万吨，与上周同期相比下降7万吨，较上月同期下降11万吨，较去年同期减少11.5万吨，社会库存226036吨，环比上升6.4%；港口库存小幅下滑；下游塑编原材料以及Bopp成品库存都处于低位。

继续滑动看下一个

标品持续偏紧 基差未修复 向上仍有空间——盛达期货PP周报20201123

标品持续偏紧基差未修复向上仍有空间——盛达期货PP周报20201123