基差走弱月差走强标品排产走低或对现货有支撑——盛达期货PP周报20201116

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

周内PP盘面波动幅度较大，两油库存震荡下跌，煤制库存继续走低，贸易商库存小幅累积，而港口库存较为稳定；下游来看，BOPP膜企库存处于低位，排产周期长，下游催货紧，膜企交货压力大，库存基本没有或维持低位运行；塑编原材料库较上周略有增加，但受环保影响，华北地区需求较弱，对高端价位略显抵触情绪。

目前矛盾点在于投产预期与现实需求较强之间，新装置投产有出现延期的可能，而需求端还没有看到走弱的痕迹，近期预计盘面仍将保持在高位震荡。

四季度LPG在国内丙烷以及丁烷的需求转暖，以及高利润不可持续背景下，趋势做空PDH利润。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（11月13日），国内标品现货山东8150元/吨，浙江8300元/吨，广东8380元/吨，本周国内聚丙烯市场现货价格小幅上涨；现货基本面表现尚可，从品种方面来看，本周拉丝价格波动在30-45元/吨，标品受期货变动影响较大，但周内整体波动幅度偏窄，其中华南地区低价货源周期末流通缩紧，低端价格上抬较为明显；均聚注塑本周表现较为平稳，仅华南地区价格波动50元/吨左右，均聚注塑供应较前期相比并不宽松，但因价格偏高，下游接货意向较低；低熔共聚料本周上涨65-200元/吨不等，涨势最为突出，目前华北-华东地区价差在100元/吨，华东-华南地区价差在100-200元/吨左右。

截止到周五（11月13日），粉料现货山东7900元/吨，浙江7900元/吨，华南8400元/吨，本周聚丙烯粉料价格小幅上涨；替代性方面，粉料低价优势凸显，对粒料的替代作用明显。

价格回顾-期货价格：

截止到周五（11月13日），PP2101合约收于8227元/吨，周波幅279元/吨或3.51%；PP2105合约收于7915元/吨，周波幅222元/吨或2.89%。本周期货价格先弱后强，下半周市场放量上行，有原油方面的利好消息，也有本身供应面利好（临时停车装置增多、新装置投产不及预期）以及下游订单充足带来的信心。

价格回顾-基差、月差

截止到周五（11月13日），PP2101华东标品基差收于73/吨，山东标品基差收于-77元/吨，周内基差从华南到华东再到华北持续走弱，华北部分地区已经出现现货贴水盘面价格，现货基本面无重大利多利空消息，较为稳定，而盘面在下半周强势上行，基差不断缩小。

截止到周五（11月13日），PP01-05月差收于312元/吨，周内月差走强。目前基差持续走弱，而1-5月差持续走强，01合约较为强势。

价格回顾-利润:

成本端：MTO成本继续上涨，幅度在400元/吨左右，油制成本上涨200元/吨左右，外采丙烯下跌70元/吨左右，PDH上涨100元/吨左右，其他路线变动不大。

利润端，油制利润在3000元/吨左右，煤制利润2100元/吨左右，MTO利润在540元/吨左右，PDH利润在1500元/吨左右，外采丙烯利润700元/吨左右。

国内供应：

据统计，本周PP装置整检修损失量在5.84万吨，环比上周增9%。周内神华新疆、延长榆能化新线停车，广东巨正源一线短停后重启；中天合创气相装置、扬子石化二线、锦西石化预计月中旬重启；新增产能方面目前烟台万华、延长中煤榆林平稳量产时间暂未确定，新增产能释放压力延后。

本周我国聚丙烯粉料装置开工率在63.6%，环比上升0.84%，周内鲁清、宏业装置恢复后维持高负荷运转。

排产比例：

本周拉标品拉丝排产比例走弱，被薄壁注塑、高熔纤维以及BOPP分流明显；共聚、纤维排产比例保持在正常区间。

进口端：

本周国内PP美金市场价格整体上涨，海外市场整体支撑明显。因国内市场部分聚丙烯生产装置临时停车，聚丙烯上游产业链甲醇供应转紧，进一步支撑聚丙烯市场价格。外商方面，部分中东供应企业可接受成交价位约在1020-1050美元/吨，此价格同我国买家存在一定分歧，部分中东供应企业选择将货源销往越南等东南亚国家，我国未来进口市场货源冲击压力减弱。国内流通市场方面，拉丝美金主流成交在1010-1025美元/吨，现货货源人民币主流成交区间在8150-8250元/吨。共聚方面，市场美金主流成交区间在1050-1090美元/吨，韩国货源供应紧张，中国台湾部分生产企业12月存密集检修计划，共聚美金价格后市支撑明显。

下游开工率：

截止到11月13日，我国塑编开工率55%，注塑开工率64%，Bopp开工率57.5%，下游整体开工变动不大，部分领域BOPP膜厂以及注塑等行业开工尚可，但短期市场价格波动幅度较大，下游采购谨慎心态增加，对高价接货力度不高。

库存分析：

截止到11月13日，石化库存62万吨，与上周同期持平，较上月同期下降15.5万吨，较去年同期减少7.5万吨，社会库存212121吨，环比上升7.64%；

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