现货涨声一片；期货01再创新高——盛达期货玉米和淀粉周报20201019

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、北美天气

下周中西部地区将出现非常凉爽的气温和多变的降水。东部将有中到局部大雨，造成一些收割中断，西部相对降雨量较小。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

南美：预报称，未来10天，该地区仍将有阵雨，但重点是Mato Grosso南部到Minas Gerais 的一个带状区域内会出现更持续和更大的降水（高于50毫米或约2英寸）。预计阿根廷未来10天也会在各地出现降雨，北部和南部地区仍在祈求更多的雨水。

2、中国买盘支撑，美玉米价格继续上扬

USDA：截至2020年10月8日当周，美国玉米出口检验量为632,184吨，前一周修正后为884,157吨，初值为863,995吨。2019年10月10日当周，美国玉米出口检验量为480,647吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为4,319,958吨，上一年度同期2,506,319吨。同比增加164万吨，增幅81.06%。

截至10月11日当周，美国玉米生长优良率为61%，前一周为62%，去年同期为55%。当周，美国玉米成熟率为94%，前一周为87%，去年同期为69%，五年均值为87%。当周，美国玉米收割率为41%，前一周为25%，去年同期为20%，五年均值为32%。

截至10月1日当周，美国2020-21年度玉米出口净销售1,225,700吨，2021-22年度出口净销售0吨。当周，美国2020-21年度玉米出口装船934,800吨。

图1.2：美玉米出口与成熟率和收获率情况

数据源：盛达期货研究院

EIA：截止到10月9日当周，乙醇平均每天生产937,000桶，周环比上涨1.52%，年同比下降3.5%。乙醇库存量2000.8万桶，周环比上涨1.71%，年同比下降9.31%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

后期中国买盘、南美拉尼娜天气究竟能导致南美部分区域干旱到何种程度、USDA下调美玉米单产上调出口下调结转库存，这些因素将共同作用促使美玉米易涨难跌，涨幅将超过很多市场人士的想象。

二、国内市场

1、北方大部多晴少雨秋收秋种顺利：未来十天华西地区仍多阴雨，不利于秋收秋种

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

本周，北方农区大部多晴少雨，土壤墒情适宜，利于秋收作物成熟收晒，秋收进展加快。长江中下游天气转好，利于秋收作物收晒。西北东南部、黄淮西部、四川盆地等地多低温阴雨寡照天气，对秋收秋种不利。

北方大部玉米已收获。据农业农村部最新农情调度，目前全国秋粮已收50.4%，进度与去年基本持平。其中，玉米已收54.2%，中稻已收53.5%，进度同比相当。大豆已收47.0%，同比慢3个百分点。

预计未来10天，中东部有一次强冷空气过程，大风降温雨雪天气对秋收及已收秋收作物晾晒略有不利。北方冬麦区降水正常或偏少，气温略偏低，大部农田墒情适宜，西北东南部有小到中雨。江汉、江淮、江南西部、西南地区东部多阴雨天气。

2、主产区现货突出一个“抢”字诀；港口现货玉米均大涨（周末继续涨）

据悉，从10月17号开始中粮和中储粮在乾安的各粮库，决定开库收购群众手中玉米。而且，不仅国家队出手，据悉各级储备都在参与收购。在目前氛围下，加剧了市场紧张情绪，增强了贸易商囤货的信心！市场看涨情绪浓厚，贸易商提价抢存玉米，推升农户对价格的期待。

东北：新季玉米陆续开始上市，产区看涨情绪浓郁，季节性供应压力还未完全体现，新粮流通数量偏紧，贸易商囤粮意愿增加，饲料企业、深加工企业以及烘干塔都在争相收购新粮。

图2.3：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

华北：新季玉米收割进度过半，基层种植户以及贸易商存在一定的惜售心态，导致新季玉米上量速度较为缓慢，深加工企业厂门口到货量不高，企业库存再次下降，收购难度逐渐加大，提价收购玉米。

南方销区：呈现相对冷清的状态；不过价格跟涨北方。大型饲料或养殖企业依靠进口玉米及替代品为主。而广大中小饲企更多采用著名的随用随采的策略。

港口：市场看涨情绪浓厚，东北贸易商囤粮收购积极，市场粮源流通量趋少，北方港口贸易商收购积极性偏高，竞相提价刺激到货。

受北方港口玉米价格走强影响，南方港口到货成本持续上行，加之可售货源不多，贸易报价心态偏强，价格继续走高。

3、南北港价格再次上扬（锦州↑115元、广东港↑120元/吨）

8月7日，北方四港玉米库存208万吨。10月9日，广东港口内贸玉米库存35.1万吨。外贸玉米库存33.8万吨（本周五南港库存较上周增14.4万吨）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、畜产品价格普跌；本周无新增FW疫情

农业农村部：10月份第1周，商品代肉雏鸡、牛羊肉、生鲜乳、豆粕、配合饲料价格上涨，生猪、鸡蛋、主产省鸡蛋、白条鸡、商品代蛋雏鸡价格下降，活鸡、玉米价格持平。本周无新增FW疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格33.15元/公斤，环比下降2.8%，同比上涨10.2%。全国猪肉平均价格52.19元/公斤，环比下降1.9%，同比上涨14.3%。全国仔猪平均价格99.49元/公斤，环比下降3.2%，同比上涨58.2%。

图2.6：全国生猪、猪肉、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.58元/公斤，环比下降0.7%，同比下降21.4%。全国活鸡平均价格19.72元/公斤，与前一周持平，同比下降17.4%；白条鸡平均价格21.89元/公斤，环比下降0.2%，同比下降11.1%。商品代蛋雏鸡平均价格3.51元/公斤，环比下降0.8%，同比下降21.8%；商品代肉雏鸡平均价格2.86元/公斤，环比上涨0.4%，同比下降55.2%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格85.63元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨8.3%。全国羊肉平均价格81.41元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨6.5%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格76.88元/公斤，与前一周持平；上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格87.23元/公斤，环比上涨0.4%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格3.93元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨4.2%。

饲料价格。全国玉米平均价2.46元/公斤，与前一周持平，同比上涨16.0%。全国豆粕平均价格3.33元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨1.2%。育肥猪配合饲料平均价格3.29元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.33元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格3.05元/公斤，均环比上涨0.3%，同比分别上涨7.2%、5.4%、5.2%。

蛋白作为整体来看，供给已经超过需求；生猪养殖恢复，加剧了蛋白供应过剩。四季度，蛋白整体供应增加更加明显，价格竞争将加剧。肉鸡、鸡蛋、生猪价格压制将更加明显。牛羊肉和奶也将从高位有所回落。

5、淀粉大涨和副产品价格亦涨；后期有望继续成本推动型上扬

本周国内玉米淀粉现货市场价格强势上扬，主流企业报价突破3000元/吨，涨至五年内新高，周度累计涨幅在100-200元/吨，价格上涨的幅度逐渐扩大。销区市场受到产区高价传导，价格也快速上行，市场看涨氛围高涨。副产品价格也有所上扬。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周六，山东玉米淀粉理论加工利润95.98元/吨，环比涨74元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-87.7元/吨，环比增28元/吨。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率75.57%，环比增4个百分点。同比增2个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存53.27万吨，较上周降5.92%，较上月同期降1.81%；较上年同期降5.16%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达54.88万吨，较上周降5.93%，较上月同期降2.3%；较上年同期降7.56%。淀粉糖库存12.95万吨，环比升1.76%，同比降26.05%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

期货大涨+成本端抬升，玉米淀粉&副产品有望继续成本推动型上扬。

6、玉米酒精和DDGS价格上涨

本周，山东玉米酒精价格涨100元/吨不等。国产DDGS价格继续上扬。低脂DDGS主流价格再2050-2350元/吨，环比涨50-150元/吨；高脂再2280-2400元/吨，环比涨50-150元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率环比提高2个百分点；同比降低15个百分点。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本提升，玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！豆粕期货和库存偏低或将带动DDGS价格起飞。

7、现货在“抢”字诀中大涨；期货01合约再创新高

据悉，继黑龙江之后，从10月17号开始中粮和中储粮在乾安的各粮库，决定开库收购群众手中玉米。而且，不仅国家队出手，据悉各级储备都在参与收购。在目前氛围下，加剧了市场紧张情绪，增强了贸易商囤货的信心！目前国内很多省市开启储备粮食的项目了。这是被很多市场人士忽略的重要力量。国家层面多次强调粮食安全，推动各级政府增加粮食储备。收购力量增多，对价格支撑明显！

进口在持续增加，被市场选择性忽视。（进口压力在明年春节后或将凸显）

现货抢购的态势，从东北逐步蔓延至华北山东。（火热的市场甚至出现造假：某些别有用心者，造谣西王门前挂牌收购价格提价7分至1.3元/斤）。

期货市场：技术上看玉米期货仍是强势（交易角度，有低位多单的当然是设好止盈让利润飞）。不过，有些隐忧。目前2105-2101合约价差过小，难免让人怀疑所谓“跨年度牛市行情”的成色。且东北玉米大量上市的时间点越来越近。主要大空头都有交割能力，短期虽然多头强势，不过多头应该不会大量接货。因此老孟觉得2101玉米合约目前更多的是资金博弈。若空头以大量交割为最终手段；多头最终如何离场就耐人寻味。目前，现货大涨&众多前期看空的散户转为坚定的多头，市场需要提防多头趁此机会拉高出货！

目前看美玉米和国内豆粕价格的大涨，对国内玉米期货有加持作用。

图2.13：大连玉米2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

今年很多现货商在期货上被动，或许部分原因是过分强调了季节性，忽略了大势（国家失去了临储库存的秤砣、疫情迫使全球资金富裕、缺口预期、干旱和倒伏致使东部局部减产、东北玉米面对高补贴大豆而失去面积等等等等）。

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨，而农户惜售程度应会比较明显（小麦就是前例）；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。

图2.14：大连玉米淀粉2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

淀粉期货仍紧紧跟随玉米。且未来淀粉压力仍将大于玉米，也即淀粉-玉米价格或许有高估嫌疑。不过空间过小，交易价值不高。2101淀粉和玉米最大的不同在于厂库交割，价格高企到一定程度自然会吸引大量交割！只不过，东北大型企业资金相对富裕；华北山东深加工资金相对紧俏，导致交割意愿有所差异。

目前玉米现货和期货行情，风借火势，火助风威！有些类似武侠小说中的大侠，使出梯云纵神功，左脚（现货）一点右脚（期货），蹿起一截；右脚一点左脚，又蹿起一截；功力深厚中间都不用换气；怕就怕，换气的节点在明年春节后，或许要换一大口气！

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