聚丙烯近期走势以及市场矛盾分析

原创 SDFutures 盛达期货

作者：史雯月

从业资格号：F3054848

聚丙烯7月份压力来自进口端，8月份来自国内检修恢复供应回升，目前9月份的供需压力主要来自新产能投放的兑现，或需求不如预期；所以我们认为重点关注的变量是新产能投放进度、下游与终端的需求。

供应角度来看，目前压力不大。主要有一下三点原因，第一点在于标品拉丝排产比例一直不高，目前装置开工率已经在高位，没有进一步上升空间，流通中标品反复出现紧张局面；第二点在于进口压力不大，我国PP进口依存度相对于PE来说本来就不高，叠加5-7月份进口已经达到高点，随着国外疫情的逐渐好转，进口将趋于偏紧状态，且自从7月份以来，我国进口窗口一直处于关闭状态，即使出现进口利润，后期进口增量对市场造成影响的可能性较小；第三点在于粉料方面，目前粉料开工已经达到中等偏上水平，即使开工达到历年高点，增量也不过两三万吨的水平，对市场影响更是寥寥无几。

从新产能方面来看，新产能是否如期投放以及投放力度如何一直是供需是否过剩的最直接凸显方式，倘若年底以前新装置投产出现明显大规模的推迟，那么幅度本来就不大的供需过剩将会被收窄，也会再度导致盘面资金强势以及中下游企业采购原料的意愿。

需求方面的话，金九银十旺季需求的预期作为8月份以来PP行情上涨的主要驱动，是十分关键的变量，一旦需求预期无法兑现，新产能释放的利空驱动就会出现在市场视野中，需求方面需要持续跟踪。

短期来看需求预期发生变化的概率不大，除非再度出现地缘政治风险；新产能投放进度与下游需求应是判断行情拐点的重点信号。

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