周内高位徘徊,供需拐点仍未到——盛达期货PP周报20200921
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摘要
本周PP高位震荡,供应端目前压力暂缓,标品拉丝排产比例持续走低,在装置开工率没有进一步上升空间的情况下,流通中标品反复出现紧张局面,导致现货较为强势,而01合约的核心预期在产能投放,因此标品基差较强。
目前下游订单以及开工率都出现好转信号,下游需求预期发生变化的概率不大,新产能投放进度与下游需求对价格的弹性应是判断行情拐点的重点信号,我们维持短期震荡,中期偏空观点。
行情回顾
现货:
截止到周五(
9
月
18
日),国内拉丝现货山东
7950
元
/吨
,浙江
7950
元
/吨,广东7900
元
/吨
;
本周国内聚丙烯粒料价格涨跌互现,先弱后暖,市场情绪受期货波动影响明显。本周拉丝价格窄幅波动
25-75元/吨,华北地区部分煤化工拉丝货源依旧偏紧,低端价格收高较为明显,华东、华南地区受前期期货弱行拖累较多,同比价格仍有下滑;均聚注塑本周波动25-110元/吨,华南地区跌势较为突出,华北、华东价格尚可;低融共聚方面价格浮动在20-75元/吨,华北-华东地区价差在100元/吨上下,华东-华南地区价差维持在180-200元/吨左右。
本周粉料现货山东
7950
元
/吨,华东7900
元
/吨,华南8100
元
/吨,
本周聚丙烯粉料价格小幅推涨,涨幅在
150-180元/吨。周内聚丙烯期货行情震荡,对现货市场缺乏明确的指引。成本端,随着丙烯单体价格上涨明显,粉料企业成本压力加重,部分企业毛利出现倒挂,加上现阶段市场现货供应偏紧,业者积极跟涨。然而粉料价格涨势较快,并赶超部分低价粒料,下游对高价货源有一定抵触情绪。
期货(基差、月差):
截止周五(
9
月
18
日),
PP2101合约周涨幅61
元
/吨或0.79%,PP2105
合约周涨幅
73
元
/吨或0.97%;2101
合约华东基差收于
203
元
/吨,山东收于203
元
/吨,
周内
拉丝排产持续走低,但装置负荷拉升到高位后,供应压力逐步凸显,且
01合约的核心预期在产能投放,因此标品基差维持较强局面
;
PP2101-2105
合约月差收于
142
元
/吨。
基本面
国内供应:
本周国内
PP
装置检修损失量
2.6 万吨,较上周略有增加
,周内上海赛科、兰州石化新线临时停车,目前已经重启,大唐多伦一线临时停车,计划下周重启,中原石化
1PP 预计本周末重启
,中原石化
2PP 线和锦西石化检修至10月份
,未来计划内检修装置较少,市场整体供应压力较大;
新产能方面,宝来装置正常生产,但负荷偏低;中科炼化
2线低负荷运行,1线暂未开启。整体新产能对市场冲击有限。
本周
粉料开工率在
60.14%,开工率继续走高,环比上周上涨1.41%
,健元春
开车。
进口:
本周国内PP美金市场价格整体下行,市场供需矛盾加大,现货货源需求减量明显。国内市场价格的下行使得主流外商企业成交压力上升,部分企业被迫降价以促成交。国内流通市场方面,拉丝美金主流成交在935-950美元/吨,现货货源人民币主流成交区间在7850-7930元/吨。共聚方面,市场美金主流成交区间在965-995美元/吨,价格环比前期有所松动。
利润:
本周初PDH路线成本变化不大,其他了路线成本都出现不同幅度上涨,整体利润保持在中等水平。
下游开工率:
截止到
9
月
18
日,我国塑编开工率
55%(+2%),注塑开工率64%(+1%),Bopp开工率55.2%(+1%),本周下游开工率都出现不同程度上升,
随着疫情结束且塑编行业又处需求旺季,塑编企业订单及终端需求表现良好;中秋假期来临,包装需求增加,膜厂(
BOPP)
大部分订单已经排到月底,部分企业排单到下月中旬。
库存分析:
截止到周五(
9
月
18
日)石化库存
67.5
万吨,较上周同期减少
3
万吨,较上月同期减少
5.5
万吨,较去年同期增加
9.5
万吨。本周去库有所放缓,但压力尚可控。
社会库存
208391
吨,环
比上周减少
7.95%;
港口现货货源成交遇冷,港口库存整体数量环比上周有所上升;下游工厂部分领域原料库存亦不高,但成品库存相对略高。
展望
中长期来看,聚丙烯核心矛盾仍围绕供应增量预期兑现与
“金九银十”旺季需求预期之间。检修量逐步减少,国产量环比有所增加。新装置方面,宝来石化已打通,中化泉州和中科预计都将在9月出合格品,供应压力将逐步增加,
但是考虑到进口,
7 月份以来进口套利窗口一直处于盈亏平衡线,市场上进口货源不多,进口减少或许能够抵消一部分增量。除此之外,8 月下旬开始,PP 需求存在季节性转旺的预期,如果需求能够实现季节性走强,库存则难以大幅累积,那么价格压力不大。
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