14拍降温现货降温;期货大跌破位——盛达期货玉米和淀粉月报20200831
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老孟侃米粉
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盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、北美天气
本周飓风带来的降水绕过玉米带西部。但下周中西部的南部地区出现中到强降雨,北部地区也有小到中雨,但受干旱影响的西部和中部地区依然降水很少。
图
1.1
:北美天气情况
数据源:盛达期货研究院
2、中国买盘带动&天气转干,美玉米价格连续上涨
USDA
:截至
2020
年
8
月
20
日当周,美国玉米出口检验量为
1,036,985
吨,前一周为
1,288,883
吨。
2019
年
8
月
15
日当周,美国玉米出口检验量为
510,334
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
41,266,727
吨,上一年度同期
46,814,947
吨。
同比减少
555
万吨,降幅
11.85%
。
图
1.2
:美玉米出口与腊熟率和优良率情况
数据源:盛达期货研究院
截至8月
20
日当周,美国
2019-20
年度玉米出口净销售
61,600
吨,
2020-21
年度出口净销售
723,300
吨。当周,美国
2019-20
年度玉米出口装船
1,197,000
吨。
截至8月
23
日,截至
8
月
23
日当周,美国玉米生长优良率为
64%
,此前一周为
69%
,去年同期为
57%
。当周,美国玉米蜡熟率为
88%
,前一周为
76%
,去年同期为
66%
,五年均值为
82%
。当周,美国玉米凹损率为
44%
,前一周为
23%
,去年同期为
24%
,五年均值为
39%
。
EIA:截至
2020
年
8
月
14
日的一周,乙醇日均产量为
92.6
万桶,高于一周前的
91.8
万桶。当周美国乙醇库存达到
2027
万桶,高于一周前的
1975
万桶。
图
1.3
:
CME
玉米
12
月合约价格走势
数据源:盛达期货研究院
中国大量买盘将持续,美玉米价格有望继续上扬。
二、国内市场
1、十四拍成交率和价都有所降低
8
月
27
日,东北
3
省
1
区,临储玉米拟拍卖
399
万吨,成交
355
万吨,成交率
88.92%
,均价
1919
元
/
吨,较上周
下降
40
元
/
吨
;
溢价从上周的
304
降至本周的
187
元
/
吨
。
9
月
3
日,临储玉米拟拍卖
402
万吨(
2016
年产
282
万吨;
2018
年产
120
万吨)。
拍卖降温导致囤货意愿下降,现货渠道的出货量有所增加。而且市场新传言,或将有陈化水稻的定期定向定量(据说量不小)拍卖。
图
2.1
:临储与一次性转储拍卖成交情况
数据源:盛达期货研究院
8
月25—
28
日,中储粮在浙江、成都、吉林等地举行一次性转储玉米拍卖,拟拍卖
11.8
万吨,成交
2.9
万吨,成交率
24.4%
(成交率连续
4
周回落),未公布价格。
2、全国大部光温适宜墒情较好利于作物灌浆;未来十天全国大部水热适宜
本周,全国农区大部光温水适宜,土壤墒情较好,利于玉米等秋收作物生长发育和产量形成。东北、华北东北部、黄淮东部和西南部、江南东北部、华南西部及云南南部等地部分地区出现较强降水,部分农田出现内涝;浙江、江西中东部和福建西北部及东南部等地多高温天气,不利一季稻和经济林果等生长发育。
图
2.2
:天气情况
数据源:盛达期货研究院
东北地区、华北、西北地区春玉米大部处于吐丝至乳熟期,部分处于成熟期;西南地区大部已收获,少部分仍处于乳熟成熟期。全国春玉米一、二类苗占比分别为36%、
63%
,与上周持平。
西北、华北、黄淮夏玉米大部处于开花吐丝期,部分进入乳熟成熟期;西南地区大部处于吐丝至乳熟期,部分进入成熟阶段。全国夏玉米一、二类苗占比分别为24%、
74%
,一类苗较上周减少
1
个百分点,二类苗与上周持平。
8月
26
日
20
厘米土壤墒情监测:黑龙江东北部和东南部、辽宁中东部大部、甘肃陇东和陇南、陕西南部和中部局部、山西东南部、河北东部、河南中北部、山东中部和半岛西部、安徽东北部和西部部分地区、湖北中部和西北部、湖南中部、江西西南部、广东大部、广西西部和东部部分地区及云南大部等地土壤过湿;安徽东南部局部、浙江西部、江西中部、福建西北部、贵州西北部、重庆西南部等地土壤缺墒;其余测墒区大部土壤墒情适宜。
预计未来10天,全国大部农区水热条件较好,墒情较为适宜,利于秋收作物产量形成。但四川盆地西部、东南沿海及云南中西部等地部分地区将有大到暴雨,不利玉米等作物产量形成和成熟收晒。
3、本周山东深加工继续纷纷下调挂牌价(原因不单纯是到车量大增,也是为迎新做准备)
14拍成交率和价均降,导致现货囤货意愿明显减弱,渠道库存销售有所增加。现货价格走弱,带动港口价格也开始走弱。南方进口玉米持续供给市场,山东的饲企和深加工也有低价进口玉米到港。
东北随着玉米价格的下跌,持粮贸易商持续看涨心态松动,走货速度明显较前期加快,部分贸易商高报低走的现象。加工企业库存有较大幅度增加,在高成本因素作用下,部分贸易商仍有惜售挺价意愿。
图
2.3
:玉米价格情况
数据源:盛达期货研究院
华北:虽然华北尤其是山东深加工到货量并非量大,不过持续到货叠加为迎接新粮做准备,近期华北尤其是山东深加工挂牌均价持续下调中。
南方销区:东北政策粮出库量提升,铁路和海运数量也开始增加,受运输紧张粮源入市缓慢,贸易商也择机出售,供给逐步增加。进口替代及月底前后散船增量继续制约饲企采购心态。
港口:北港到港量和库存均逐步回升,下海量则持续低迷。北港价格比前期高价已经明显降低。
南方港口内贸玉米库存偏低,不过持续有进口玉米等补充,本周价格下调。
4、南北港价格再次大幅下调
8
月
7
日,北方四港玉米库存
208
万吨。
8
月
28
日,广东港口内贸玉米库存
17.2
万吨。外贸玉米库存
27
万吨(本周五南港库存环比增
4.2
万吨)。
图
2.4
:北方和南港港口库存与玉米价格
数据源:盛达期货研究院
目前,南北港价差在110元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
766
元/吨。
图
2.5
:南北港价差与理论进口利润
数据源:盛达期货研究院
5、仔猪、活鸡、白条鸡、牛羊肉、生鲜乳、育肥猪饲料、蛋鸡饲料价涨;本周无新增FW疫情
农业农村部:8月份第
3
周,仔猪、活鸡、白条鸡、牛羊肉、生鲜乳、玉米、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格上涨,活猪、猪肉、主产省鸡蛋、商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡、豆粕价格下降,肉鸡配合饲料价格持平。本周无新增小飞疫情。
生猪价格。全国活猪平均价格37.04元
/
公斤,环比下降
0.3%
,同比上涨
63.0%
。全国猪肉平均价格
55.98
元
/
公斤,环比下降
0.1%
,同比上涨
59.4%
。全国仔猪平均价格
108.72
元
/
公斤,环比上涨
0.2%
,同比上涨
126.7%
。
图
2.6
:生猪、二元母猪、仔猪价格情况
数据源:盛达期货研究院
家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格
7.61
元
/
公斤,环比下降
3.7%
,同比下降
26.8%
。全国活鸡平均价格
19.73
元
/
公斤,环比上涨
0.4%
,同比下降
8.9%
;白条鸡平均价格
21.90
元
/
公斤,环比上涨
0.2%
,同比下降
2.0%
。商品代蛋雏鸡平均价格
3.68
元
/
只,环比下降
0.3%
,同比下降
7.1%
;商品代肉雏鸡平均价格
3.17
元
/
只,环比下降
4.8%
,同比下降
36.1%
。
图
2.7
:鸡蛋、活鸡、白条鸡价格情况
数据源:盛达期货研究院
牛羊肉价格。
全国牛肉平均价格83.66元
/
公斤,环比上涨
0.2%
,同比上涨
14.4%
。全国羊肉平均价格
80.01
元
/
公斤,环比上涨
0.2%
,同比上涨
11.9%
。
生鲜乳价格。
内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格
3.74
元
/
公斤,环比上涨
0.8%
,同比上涨
2.5%
。
图
2.8
:牛肉、羊肉、生鲜乳价格情况
数据源:盛达期货研究院
饲料价格。全国玉米平均价格2.44元
/
公斤,环比上涨
0.4%
,同比上涨
15.1%
。全国豆粕平均价格
3.27
元
/
公斤,环比下降
0.3%
,同比上涨
1.9%
。育肥猪配合饲料平均价格
3.26
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
7.6%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.30
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
5.1%
;蛋鸡配合饲料平均价格
3.03
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
5.6%
。
图
2.9
:育肥饲料猪、蛋鸡料、肉鸡料价格情况
数据源:盛达期货研究院
6、淀粉和副产品价格均继续有所回落
本周,国内玉米淀粉现货市场价格继续下探,主流企业价格下跌幅度在10-50元
/
吨,下游需求放量不足导致市场整体商谈气氛平淡,市场人士普遍反映走货不畅,市场有价无市现象突出。。近阶段由于成本面支撑力度的不断减弱,加重了市场人士的观望气氛,下游终端与贸易商多放缓采购脚步,随行就市补货为主。
成本端支撑坍塌导致副产品价格本周继续走弱。
图
2.10
:玉米淀粉和副产品价格变动情况
数据源:盛达期货研究院
本周五,山东玉米淀粉理论加工利润-101元
/
吨,周环比降
32.7
元
/
吨;吉林长春玉米淀粉理论加工利润
-52.8
元
/
吨,周环比降
30.8
元
/
吨。
图
2.11
:玉米淀粉行业理论利润情况
数据源:盛达期货研究院
本周,玉米淀粉行业开工率67.05%,环比降
2
个百分点。同比基本持平。
图
2.12
:玉米淀粉行业开工率情况
数据源:盛达期货研究院
本周60家企业行业库存
59.7
万吨,较上周增
2.52%
,较上月同期微增
00.37%
;较上年同期降
10.32%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
62
万吨,较上周增
2.89%
,较上月同期增
0.42%
;较上年同期降
11.06%
。
淀粉糖库存17.13万吨,环比增
2.37%
,同比降
15.49%
。
图
2.13
:玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况
数据源:盛达期货研究院、天下粮仓
库存虽仍处季节性下降,但是更关键的是玉米成本端支撑不在;玉米淀粉高价降抑制出口、搀兑面粉等需求,预计玉米淀粉后期有望逐步下跌。
7、玉米酒精稳;DDGS报价走弱
本周,玉米酒精价格大多稳定。国产DDGS价格继续走弱。国内高脂
DDGS
主流价格
2100-2300
元
/
吨,部分较上周跌
50-150
元
/
吨;低脂
DDGS
主流
2100-2200
元
/
吨,较上周持平。
图
2.14
:中国玉米酒精价格与
DDGS
库存情况
数据源:盛达期货研究院
本周,行业开工率降低1.2个百分点
。
图
2.15
:玉米酒精行业开工率与利润情况
数据源:盛达期货研究院
料玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行!成本端支撑有所减弱,需求端替代品价格有支撑,国产DDGS价格或将继续季节性下跌。
8、玉米淀粉&淀粉糖出口后期或因成本高企有所抑制;中国木薯淀粉7月进口环比继续大幅下降
据海关数据显示:20年
6
月中国出口玉米淀粉
4.63
万吨,环比降幅
13.69%
,同比降幅
21.22%
;
1-7
月小计出口
50.29
万吨
,
同比增加
42.25%
。
若按照前7个月月均出口量
7.18
万吨推算,则
2020
年玉米淀粉总出口量在
86.22
万吨,增幅
22.45%
。
若按照前七个月的同比增幅来推算,则2020年玉米淀粉总出口量在
100
万吨,同比增加
42.25%!
在国内重重压力中,行业人共同努力,再创出口佳绩。目前看东南亚虽有疫情,中国玉米淀粉出口并未受到很明显的影响;不过近期国内玉米淀粉因成本推动,价格大幅上扬;这应会在后期对玉米淀粉出口有所抑制。
图
2.16
:中国玉米淀粉出口情况
数据源:盛达期货研究院
20年
7
月中国出口淀粉糖
12.94
万吨,环比增幅
14.22%
,同比降幅
0.43%
。
1-7
月小计出口量
94.1
万吨,同比增幅
7.64%
。
若按照前7个月淀粉糖的各个品种各自月均出口量同比增幅来推算,则
2020
年淀粉糖总出口量在
164
万吨,增幅
7.79%
。若按照前七个月的月均数量来简单推算全年,则
2020
年淀粉糖总出口量在
161
万吨,增幅
6.22%
。
7
月份,果糖和葡萄糖出口价格有明显下降。
图
2.17
:中国淀粉糖出口情况
数据源:盛达期货研究院
2020年
7
月,我国进口木薯淀粉
12.5
万吨,环比降幅
35.73%
,同比降幅
2.31%
。若按照前
7
个月月均进口量
23
万吨来推算,则
2020
年木薯淀粉总进口量在
277
万吨,同比增幅将在
14.19%
。
图
2.18
:中国木薯淀粉进口情况
数据源:盛达期货研究院
9、2019/20年度最后3个月,玉米及替代品进口速度明显加快
海关数据显示:
2020
年
7
月我国进口玉米
91.3
万吨、进口高粱
51.7
万吨、进口大麦
41
万吨、
DDGS 1.2
万吨
、进口木薯
25
万吨。
19/20
年度的前
10
个月,中国玉米及替代品进口
1483
万吨,这样简单推算全年大致在
1779
万吨,同比增幅
25.41%
。后面
2
个月,中国玉米及替代品进口量仍有望大增。美国的玉米和大豆价格已经被中国买盘推动涨至多月以来的高点。
图
2.19
:玉米及替代品进口情况
数据源:盛达期货研究院
10、十四拍降温,现货降温;期货2101见过顶点概率不低
本周,拍卖的溢价走低、南北港收购价再次大幅下挫、山东深加工挂牌均价在降低。
本周玉米&淀粉期货,演绎了经典的买谣言卖事实。台风预报时,期货价格大涨;结果台风转道朝鲜,对国内的影响远远低于早先预报,第二天玉米
&
淀粉期货就调头向下。
目前来看,进口在持续增加(除了美玉米,后期还有高粱和大麦);最新传言,陈化粮还将有大量的定向定期拍卖
(这两条已经在相当程度弥补所谓缺口)
;收获压力即将来临。
不过后期下跌估计仍会一波三折,多头主力据说仍在;10月份一旦天气不利,万一连续阴雨影响新粮晾晒上市等等,还有炒作因素和题材。
最大的风险来自于一致性预期,
2018
年以来站在一起是最危险的:
2018
年,全民看涨甚至无视非洲猪瘟的巨大影响,各类主体积极参拍,深加工、贸易商库存充裕,然后,才有
2019
年春节之后的大幅下挫。
2019
年,全民看空,都在讲非洲猪瘟引起玉米饲用需求的大幅下降,都不存货,才有
2020
年春节之后的价格快速上涨。今年秋冬季,深加工、贸易商抢粮的热情预计高涨,都在讲明年缺口更大、现货价格应该更高;农户惜售心理有望增加
(今年小麦收购就是例子)。
那么问题来了,
2021
年春节之后,深加工库存充裕、南方大型饲企和养殖企业通过进口
+
陈化粮定向获得充足补充;贸易商
+
农户,把玉米销售给谁?
图
2.20
:大连玉米
2101
与
2009
合约价格
数据源:盛达期货研究院
若拟参与玉米&淀粉系的回调,则个人认为
2101
淀粉是最好的标的。自
8
月
14
日盘中高点
2668
元
/
吨以来,实际上,每波反弹的高点都在持续下降之中。行业产能本已过剩,今年却仍在持续增加中;原料成本坍塌;需求受到高价抑制。
图
2.21
:大连玉米淀粉
2101
与
2009
合约价格
数据源:盛达期货研究院
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