拍卖&现货降温；期货被资金猛烈推高——盛达期货玉米和淀粉周报20200817

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、北美天气

目前，美国预计未来两周也即直至8月底，主产区将遭遇干热。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、干热预报导致利空月度报告后，美玉米价格大涨

USDA：截至2020年8月6日当周，美国玉米出口检验量为1,150,979吨，前一周为726,657吨。2019年8月8日当周，美国玉米出口检验量为731,186吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为39,137,894吨，上一年度同期45,658,174吨。同比减少652万吨，降幅14.28%。

图1.2：美玉米出口与吐丝和优良率情况

数据源：盛达期货研究院

截至8月6日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售377,200吨，2020-21年度出口净销售553,100吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船1,333,100吨。

截至8月9日美国玉米生长优良率为71%，前一周为72%，去年同期为57%。当周，美国玉米吐丝率为97%，前一周为92%，去年同期为87%，五年均值为95%。当周，美国玉米蜡熟率为59%，前一周为39%，去年同期为34%，五年均值为52%。当周，美国玉米凹损率为11%，去年同期为6%，五年均值为12%。

EIA：截至8月7日当周，燃料乙醇库存1975万桶，预期值-,前值2034.60万桶。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

USDA月底供需报告虽利空，但有利空出尽味道；未来两周干热预报，导致利空报告后美玉米连续两天大涨！

二、国内市场

1、十二拍虽100%成交；溢价继续减少

8月13日，东北3省1区，临储玉米拟拍卖399.4万吨，成交39.49万吨，成交率100%，均价1959元/吨，均价较上周降46元/吨；溢价从上周的341降至本周的301元/吨。8月20日，临储玉米拟拍卖400万吨（2014年产5万吨；2015年产395万吨）。还有两拍，临储玉米库存就消耗一空，这是看多者强调玉米是跨年度牛市行情的原因之一。

图2.1：临储与一次性转储拍卖成交情况

数据源：盛达期货研究院

8月10—14日，中储粮在浙江、成都、内蒙、湖南、辽宁、吉林、北京等地举行一次性转储玉米拍卖，拟拍卖17.8万吨，成交13.3万吨，成交率90.15%（成交率连续3周回落），未公布价格。

2、北方农区大部雨光温较适宜，利于秋粮产量形成；未来十天四川盆地中西部等地内涝，江南等地高温

本周，北方大部雨水充沛，光温较为适宜，利于秋收作物生长发育和产量形成。江南、华南和四川盆地东部多晴热高温天气，利于春玉米收晒。

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

东北地区、华北、西北地区春玉米大部处于开花吐丝期，部分进入乳熟期；西南地区东部处于乳熟成熟期，部分已收获。全国春玉米一、二类苗占比分别为37%、62%，一类苗较上周增加4个百分点，二类苗减少4个百分点。

华北、黄淮、西北地区夏玉米大部处于拔节至开花吐丝期；西南地区大部处于开花吐丝期，部分进入乳熟成熟阶段。全国夏玉米一、二类苗占比分别为26%、73%，一类苗较上周减少3个百分点，二类苗增加3个百分点。

8月12日20厘米土壤墒情监测：黑龙江东北部、甘肃南部、陕西西南部、河北南部、河南中东部、山东西部和半岛局部、安徽中北部、湖北西北部、江苏东部、湖南中东部、江西西南部、广东大部、四川盆地西部、云南中西部等地土壤过湿；辽宁西部、内蒙古东南部、吉林东部和西部局部、山西西北部、陕西北部、贵州中北部等地土壤缺墒；其余测墒区大部土壤墒情适宜。本周土壤过湿站点比例较上周增加3.7个百分点，较上年同期少2.1个百分点；缺墒站点比例较上周增加1.7个百分点，较上年同期少0.8个百分点；墒情适宜站点比例较上周少5.4个百分点，较上年同期多2.9个百分点。

预计未来10天，北方农区大部和西南地区多降雨，充足的降水和良好的墒情利于秋收作物产量形成；但四川盆地中西部、华北东南部等地降水强度较大，需防范农田内涝、作物倒伏及病虫害发生发展。江汉、江淮、江南、黄淮及重庆、新疆等地需防范高温对一季稻、棉花、玉米以及蔬菜瓜果等作物生长的不利影响。

3、本周山东深加工继续纷纷下调挂牌价（原因不单纯是到车量大增，也是为迎新做准备）

临储玉米出库高峰期已至，叠加政策粮定点定量投放，持粮主体出货心态转向积极，市场供给增加预期明显，玉米价格弱势调整

东北：随着临储玉米出库的步伐加快，囤粮贸易商出粮的意愿也相对强烈，市场供应紧张局面也得到了一定程度的缓解。

图2.3：玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

华北：受临储备粮拍卖市场降温以及持粮贸易商惜售心态逐步松动的影响，政策粮出库有加快的迹象，贸易库存开始上量，深加工企业到货量出现猛增的情况，玉米收购价格迅速下调。华北尤其是山东深加工下调挂牌价格，也是为迎接新粮上市做提前准备。

南方销区：东北政策粮出库量提升，铁路和海运数量也开始增加，受运输紧张粮源入市缓慢，贸易商也择机出售，供给逐步增加，加工企业厂门到货车辆出现稳步小幅增加，深加工企业根据到货情况灵活调整价格。

港口：拍卖市场降温，产区贸易商出货心态转为积极，北方港口集港量小幅增加，但运输成本普遍较高，收购主体大幅减少，收购价格明显回落。

南方港口进口谷物到货增加预期也较为明显，终端采购依然谨慎，但内贸玉米库存持续偏低，到货成本支撑价格跌幅有限。

4、北港大跌；南港价格回调

6月26日，北方四港玉米库存227.7万吨，下降13.4万吨；下海量32.8万吨，增14万吨。8月7日，广东港口内贸玉米库存18.1万吨。外贸玉米库存31.5万吨（本周五南港库存环比增17.3万吨）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

5、生猪产品、鸡蛋、鸡、蛋雏鸡、牛羊肉生鲜乳、饲料价涨，肉雏鸡价格下降；本周无新增FW疫情

农业农村部：8月份第1周，生猪产品、主产省鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、牛羊肉、生鲜乳、饲料价格上涨，商品代肉雏鸡价格下降。本周无新增FW疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格37.24元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨93.9%。全国猪肉平均价格56.01元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨86.1%。全国仔猪平均价格108.32元/公斤，环比上涨1.1%，同比上涨145.1%。

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.16元/公斤，环比上涨6.9%，同比下降13.0%。全国活鸡平均价格19.62元/公斤，环比上涨0.5%，同比下降6.5%；白条鸡平均价格21.77元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨0.8%。商品代蛋雏鸡平均价格3.67元/只，环比上涨2.2%，同比下降3.9%；商品代肉雏鸡平均价格3.33元/只，环比下降1.8%，同比下降30.6%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格83.26元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨16.8%。全国羊肉平均价格79.62元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨13.6%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格3.69元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨1.9%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.24元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨7.3%；肉鸡配合饲料平均价格3.29元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨5.1%；蛋鸡配合饲料平均价格3.01元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨5.2%。

目前看，蛋白类畜产品进入价格下行周期，越来越明显。

6、淀粉和副产品价格均有所回落

本周，国内玉米淀粉现货市场价格延续下行的趋势，为缓解销售与库存的压力，主要企业成交价格非常灵活，高端价格陆续补跌跟进市场主流价格。在供强需弱矛盾加剧以及原料成本无有效支撑的影响之下，华北地区主要生产企业竞价销售激烈，价格出现不同程度的下滑。副产品价格均有所回落，其中胚芽粕最为明显。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-61元/吨，周环比降11元/吨，月环比增65元；吉林长春玉米淀粉理论加工利润46元/吨，周环比增49元/吨，月环比增131元/吨。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，东北大中型企业开工率为69%，周环比增加1个百分点，同比下降2个百分点；华北开工率为63%，周环比增加1个百分点，同比增加4个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存54.86万吨，较上周降3.43%，较上月同期降26.21%；较上年同期降19.91%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达56.97万吨，较上周降3%，较上月同期降26.17%；较上年同期降20.85%。

淀粉糖库存23.47万吨，环比增10.52%，同比增8.35%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

库存虽仍处季节性下降，但是更关键的是玉米成本端支撑降不在；玉米淀粉高价降抑制出口、搀兑面粉等需求，预计玉米淀粉的成本推动型涨势将结束。

7、玉米酒精稳；DDGS报价继续涨

本周，玉米酒精价格大多稳定。国产DDGS价格稳定。国内高脂DDGS主流价格2100-2270元/吨，高点较上周跌50元/吨；低脂DDGS主流2100-2200元/吨，低点较上周涨40元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率季节性回升6个百分点。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

料玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！成本端支撑有所减弱，需求端替代品价格有支撑，国产DDGS价格预期稳中偏强。

8、十一拍继续降温，现货降温；期货资金入场猛烈推高

目前，拍卖的溢价在走弱、北港收购价大降、山东深加工挂牌均价在降低。

周五，2101增仓14.3万手而暴涨68点。之后，市场开始传言：秋季一次性储备将收购3000万吨。从老孟了解的情况看，属于典型的猛涨后的派生传言。

个人了解到，或是证券系资金超过股市中的粮食危机后，在相关股票涨势中收益颇丰；之后到期货中来炒作粮食危机。周五白盘做多的投资者心潮澎湃，兽血沸腾。周五夜盘，减仓2.3万手，技术上也难言好看。

个人从基本面觉得有3因素，不利于2101盘面价格的继续暴涨：1、新粮上市期越来越近，即便有深加工的抢收、农户惜售心态；有东北尤其是黑龙江的面积减少；有辽西、蒙东、吉林西部的干旱等，新粮上市的压力是实实在在的。2、在玉米现货价格上涨过程中，国家出台了一些抑制价格过快上涨的措施。也即从六保六稳因素层面，国家不希望看到粮食价格过快过高上涨。（近期现货走弱，而期货走强，短期内应难见到政策压力加码）。后期美国玉米及替代品的大量进口、陈化水稻和小麦的定向处理等，应该能够给高企的玉米价格降温。3、高价已经开始抑制需求。据悉大型饲企通过进口玉米、高粱、大麦+定向陈化水稻小麦，新季玉米下来后的参与热情明显有所抑制。饲企和养殖企业中，小麦、大麦、高粱等替代已有连续多年成熟配方。玉米淀粉现货价格高于面粉价格，搀兑量大幅下降。燃料乙醇行业未来原料似乎锁定陈化水稻+小麦为主，玉米用量或将锐减。

看法是看法，操作是另一码事情。

1、在车上的朋友，请系好安全带。不管是看技术突破、还是从基本面的认知角度入场的多单，请设好止盈止损。在高速上系安全带是常识，在价格高位设好止盈止损，也是保护自己投资的必要措施。资金宛若投资海洋中的鲨鱼，嗜血且来去无踪且迅速。不设止盈止损或者设定了不执行，很容易变成退潮后的裸泳者。

2、别轻易尝试摸顶。虽然周五夜盘减仓2.3万手并高位下跌，技术不算好看；不过5日均线都未下穿就看见顶也似乎过于心急。

3、有交割能力且期货空单配置未到目标位的投资机构（贸易商、期现套利团队等），肯定应该是随着价格的上扬，逐步锁定现货利润；并以交割或部分交割作为最后的保护手段。

4、保险+期货的套保资金似乎仍未大量入场，期货走高给了他们入场的更高的安全边际。

图2.13：大连玉米2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

若拟参与玉米&淀粉系的回调，则个人认为2101淀粉是最好的标的。本周五8月14日盘中高点2668元/吨，仍超过前高8月3日的2684元/吨。

图2.14：大连玉米淀粉2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

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