八拍100%；期货09合约向现货回归——盛达期货玉米和淀粉周报20200720

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、北美天气

本周五/周六中西部大部分地区将出现高温，最高可达40 摄氏度左右，北部有阵雨和雷暴。接下来两周玉米带大部分地区天气良好，7 月26-28 日玉米带东和北部降水机会增加。

展望八月，公共和私人机构预报均显示气温高于正常水平且降水变化很大。有气象家预测，美国北部平原，中西部的东部地区和东南产区都有可能出现高于正常水平的降水，但南部平原到中西部的西南地区降水可能低于正常水平。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、USDA供需报告面积下调，未来天气又分歧，美玉米价格大幅下跌

USDA：截至2020年7月9日当周，美国玉米出口检验量为902,623吨，前一周为1,034,335吨。2019年7月11日当周，美国玉米出口检验量为690,451吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为35,183,325吨，上一年度同期43,171,660吨。同比减少800万吨，降幅18.5%。

图1.2：美玉米出口与播种和出苗情况

数据源：盛达期货研究院

截至7月9日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售981,100吨，2020-21年度出口净销售655,400吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船1,014,300吨。

截至7月12日美国玉米生长优良率为69%，前一周为71%，去年同期为58%。当周，美国玉米吐丝率为29%，前一周为10%，去年同期为14%，五年均值为32%。当周，美国玉米凹损率为3%，去年同期为2%，五年均值为3%。

EIA：截止到7月10日当周，乙醇平均每天生产931,000桶，周环比上涨1.86%，年同比下降12.66%。乙醇库存量2060.8万桶，周环比下降0.06%，年同比下降11.8%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

中国进口给盘面支撑。美玉米12月合约见过夏季高点的概率不低。

二、国内市场

1、八拍100%成交（减量传言越来越假）；一次性转储玉米成交率走高

7月16日，东北3省1区，临储玉米拟拍卖403万吨，成交403万吨，成交率100%，均价1951元/吨，均价较上周涨52元/吨；溢价从上周的238涨至本周的290元/吨。7月23日，临储玉米拟拍卖400万吨（2014年产5万吨；2015年产395万吨）。

图2.1：临储与一次性转储拍卖成交情况

数据源：盛达期货研究院

6月28-7月3日，中储粮在浙江、福建、内蒙、湖南、辽宁、吉林、黑龙江等地举行一次性转储玉米拍卖，拟拍卖49万吨，成交25万吨，成交率94.84%，未公布价格。

2、江淮、江南北部等地强降水依然频繁；未来十天长江中下游沿江至淮河流域多降雨

本周，北方主要农区降雨不断改善土壤墒情，光温水条件总体匹配较好，利于春播作物生长发育、夏播作物苗期生长；目前辽宁北部等地旱象显露，影响玉米拔节。江淮、江汉大部、江南北部和四川盆地东部出现持续低温阴雨寡照和强降雨天气，影响旱地作物生长发育。西南大部光温适宜，利于春玉米授粉灌浆。

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，北方主要农区将出现明显降雨，利于土壤增墒蓄墒，辽宁北部等地旱情将得到缓解，利于春玉米等旱地作物旺盛生长。长江中下游沿江至淮河流域多降雨，易导致低洼农田出现渍涝灾害和病虫害。江南中南部、华南等地的部分地区将有4～8天≥35℃的高温天气，影响水稻和经济林果生产。

3、山东深加工挂牌价直奔2400

本周现货普涨。

东北：临储玉米拍卖依旧延续前期火爆的局面，拍卖整体溢价依然处于高位，高成本对玉米价格仍有较强支撑，基层余粮不多（老百姓自己留着养猪），贸易商提价意愿较强，不过政策粮出库节奏加快，企业对高价粮采购兴趣不高，限制涨幅。

图2.3：玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

华北：拍卖价格再度明显走高，市场看涨的情绪重新升温，贸易商出粮积极性再度萎缩，加之降雨阻碍玉米运输，导致加工企业厂前到车量明显下降，有需求的企业收购价格继续上调，但因成本高企加工企业亏损加重，企业价格上调幅度相对有限。

南方销区：国内最大的一些饲料集团，备货相对充足；而数量众多的中小型饲企库存不多只能采用随用随采的策略。

港口：汽运到货不多，由于拍卖粮源陆续出库，火车运输集港大幅增加，北方港口集港量有所增加。

受汛情水情影响，南方港口货源紧张，外贸谷物库存充足，内贸玉米市场空间受到压缩，其中蛇口港周比上涨30元/吨。

4、北南港库存持续下滑，到港量低迷，南北港价格均涨

6月26日，北方四港玉米库存227.7万吨，下降13.4万吨；下海量32.8万吨，增14万吨。7月17日，广东港口内贸玉米库存15.4万吨。外贸玉米库存27.7万吨（本周五南港库存环比降9.3万吨）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在100元/吨。理论上进口美国玉米理论利润660元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

5、雏鸡价跌，肉和饲料价涨，鸡蛋、生鲜乳、蛋鸡料价平；本周无新增疫情

7月份第2周，商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡价格下降，生猪产品、活鸡、白条鸡、牛羊肉、玉米、豆粕、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格上涨，主产省鸡蛋、生鲜乳、蛋鸡配合饲料价格持平。本周无新增小飞疫情

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

生猪价格。全国活猪平均价格36.08元/公斤，环比上涨4.4%，同比上涨111.0%。全国猪肉平均价格53.15元/公斤，环比上涨3.5%，同比上涨94.8%。全国仔猪平均价格102.90元/公斤，环比上涨2.7%，同比上涨144.7%。

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格5.94元/公斤，与前一周持平，同比下降31.6%。全国活鸡平均价格18.91元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降6.0%；白条鸡平均价格21.22元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨2.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.42元/只，环比下降2.8%，同比下降7.1%；商品代肉雏鸡平均价格3.16元/只，环比下降2.5%，同比下降17.3%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格82.43元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨18.5%。全国羊肉平均价格78.83元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨14.4%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.59元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.3%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.18元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨5.3%；肉鸡配合饲料平均价格3.24元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨3.8%；蛋鸡配合饲料平均价格2.96元/公斤，与前一周持平，同比上涨3.9%。

6、淀粉价格本周涨幅有所扩大；后期或将继续成本推动型上扬（多地连续大雨影响下游消费）

本周，山东玉米淀粉报价2650-2790元/吨；河北2650-2700元/吨；东北2530-2600元/吨，部分较上周涨10-50元/吨。副产品价格均有所上扬。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-42元/吨，周环比增37元/吨，月环比增50元；吉林长春玉米淀粉理论加工利润46元/吨，周环比降14元/吨，月环比增1元/吨。本周山东、黑龙江份行业理论利润均为负；河北、河南、辽宁、吉林理论利润为正。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率为63.85%，环比几乎相同，同比低0.6个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存74.35万吨，较上周降6.49%，较上月同期降15.21%；较上年同期降5.83%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达77.16万吨，较上周降6.35%，较上月同期降15%；较上年同期降6.87%。淀粉糖库存23.5万吨，环比增9.59%，同比降1.63%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

后期随着玉米成本回升、需求缓慢有所回升，淀粉有望继续成本推动型上扬。（多地降雨不利消费）

7、玉米酒精&DDGS报价均涨

本周，玉米酒精价格稳中有涨。国产DDGS价格走高。国内高脂DDGS主流价格2160-2250元/吨，较上周涨30-100元/吨；低脂DDGS主流1980-2000元/吨，部分较上周涨50元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率季节性回落近2个百分点。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

预计玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！水产需求虽差，成本支撑+豆粕带动，国产DDGS价格反弹。

8、八疯；期货2009合约开始向现货价格回归

临储拍卖已成交3197万吨，剩余量大致2200万吨左右；一次性转储已成交708+138（春节前后成交）万吨，一次性转储余量756万吨左右。高成交高溢价若真持续下去，8月份，临储玉米有望全部成交。对现货和期货价格将怎样影响？目前看临储拍卖减量、一次性转储只拍卖700万吨的传言，这个传言越来越无法成真的可能性越来越高。临储成交+一次性转储总成交量3940多万吨。市场部分人士又开始担忧堰塞湖了。为啥这些玉米一定得一起出库呢？7、8、9、10四个月每月出库不可行么？而且，广为人知，很多成交玉米今年不会供应市场，会在2020年新粮上市后，搀兑供应（这也是往年临储拍卖翘尾的原因之一）。

本周，一些人士传言，会有针对部分深加工或饲企的定向拍卖，且把这解读为利空。首先，定向拍卖的参与原则就有很多歧路：按照所有制、行业、规模、位置分布，还是什么原则？无论采取何标准，对于无法参拍的企业都难言公平。假若有定向，则广大无法参与定向的企业依旧只能市场拿粮，那就市场价格才能拿到粮。没想明白，为啥这就对市场利空了。

本周，中国继续大量进口美玉米。不过近期进口一半以上都是2020/21市场年度，和2009合约一毛钱关系没有。由于一贯的不透明，市场也不清楚近期的进口是商业进口为主还是政策进口转储为主。目前很多人士又开始担忧进口的问题：首先随着时间的推移，后期进口越来越不解决09合约的问题；其次进口大概率是转储备而非商业进口，对现货无压力。今年十一之后，一旦2021年度玉米进口配额仍为720万吨，很多寄望进口的人士将无比失望。

目前，市场继续呈现明显的苦乐不均状态：东北企业备货充足的企业日子过得舒爽；华北尤其是山东深加工，因产业链条相对较长，消化高价玉米的能力也相对更强。生猪养殖企业根本不担忧原料成本；白羽肉鸡行业也有利润。深加工行业效益不佳，嘉吉、益海、国投等行业巨头却仍在扩张中。

东北的春播&出苗推迟（辽宁部分区域干旱、黑龙江部分区域连续降雨会否导致积温不足上市推迟）、河南夏玉米因干旱而而推迟、湖北等长江流域的连续降雨会否导致当地玉米减产或上市推迟，对9、10月份的供应造成影响？10月份演变成青黄不接，深加工&饲企不得不防。

很多人士心心念念的进口压力，目前看2019/20年度是不太会有了。国粮中心&中国农业农村部，不约而同地，把2019/20市场年度玉米进口放在了600万吨（该市场年度前8月，进口玉米总量370万吨，简单算数平均至全年将进口555万吨）。

目前，满世界找，只有盘面2009合约玉米价格最低！期货上，2500-2770的价格也都见过，不知为啥许多人士笃定，国家必须把2100的玉米期货价格打下来！

本周2009合约的大幅上涨，其实就是期货的价格回归现货的过程。目前据市场人士测算，2009合约的交割成本要超过2200元/吨。

图2.13：大连玉米2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

2009合约，前期提示的小区间，涨至2180-2200区间，确实一点不过分。

图2.14：大连玉米淀粉2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

近期，山东玉米价格上涨了接近100元/吨，玉米淀粉成本上涨至2650左右。

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