五拍依旧100%；期货疑似找到本轮调整的低点——盛达期货玉米和淀粉周报20200629

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、北美天气

TNWS预计：未来6-10日，除了东南部，大多数区域温度高于常年；除了东部玉米带其余大部有超过常年降雨。8-14日，堪萨斯州至俄亥俄州及北部区域温度高于常年，南北达科塔州、三角洲和东南部区域有超过常年的降雨；俄克拉荷马州到堪萨斯州降水低于常年。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、窗口期越来越窄且天气无大碍，美玉米价格走低

USDA：截至2020年6月18日当周，美国玉米出口检验量为1,295,845吨，前一周为921,272吨。2019年6月20日当周，美国玉米出口检验量为617,740吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为31,995,350吨，上一年度同期41,474,867吨。同比减少948万吨，降幅22.86%。

图1.2：美玉米出口与播种和出苗情况

数据源：盛达期货研究院

截至6月18日当周，美国19/20年度玉米出口净销售461,700吨，20/21年度玉米出口净销售77,000吨。

截止到2020年6月21日，美国18个玉米主产州的玉米吐丝率为2%，去年同期1%，过去五年均值2%。　　玉米作物评级优良的比例为72%，上周71%，去年同期56%。本周评级优的比例为15%，良57%，一般23%，差4%，劣1%;上周优15%，良56%，一般24%，差4%，劣1%。

EIA：截止到6月12日当周，乙醇平均每天生产841,000桶，周环比上涨0.48%，年同比下降22.2%。乙醇库存量2134.6万桶，周环比下降2.1%，年同比下降1.24%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

产区有降水且7月初的高温预计时间短无威胁，美玉米价格走低（7月中旬美玉米的天气市就结束了）。

二、国内市场

1、五拍100%成交（减量传言有待于验证）；一次性转储玉米成交率略有下滑

6月24日，东北3省1区，临储玉米拟拍卖399万吨，成交399万吨，成交率100%，均价1871元/吨，均价较上周回落14元/吨；溢价从上周的240降至本周的214元/吨。7月2日，临储玉米拟拍卖410万吨（2014年产7万吨、2015年产403万吨）。网友戏言，怒增10万吨。

图2.1：临储与一次性转储拍卖成交情况

数据源：盛达期货研究院

6月22-24日，中储粮在福建、内蒙、成都、湖南、辽宁、吉林、黑龙江举行一次性转储玉米拍卖，拟拍卖193.6万吨，成交186.3万吨，成交率96.23%，未公布价格。

2、周内长江流域多雨寡照；未来一周黄淮江淮江汉西南多降水

本周，北方地区大部光温正常，墒情适宜，利于夏播出苗和春播作物正常生长。黑龙江东部、河南中部部分农田土壤过湿，山西中部、河北西部等地土壤墒情持续偏差，不利于春播作物生长和夏玉米等播种出苗。长江流域多雨寡照，部分地区出现强降水。江南南部和华南东部部分地区出现持续高温天气。

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，西北东部、华北及东北地区多降雨天气，利于土壤增墒以及夏种和在地作物生长。西南东部、江汉、黄淮中西部和南部、江淮、江南北部和西部及华南西北部等地降水偏多，部分低洼农田渍涝加重，易诱发病虫害，不利玉米等在地作物生长发育。江南中东部、华南东部多高温天气。

3、山东深加工挂牌价格DAY DAY UP；市场预期下周到车量将明显增加

临储拍卖高成交同时，溢价小幅回落，可视作拍卖规则调整略有作用；本周一次性转储成交率也略下滑了3个百分点。

东北：深加工挂牌价格仍在上调。据悉，东北三家大型深加工企业目前仍无库存，需要备货中。

图2.3：玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

华北：6月28日山东深加工剩余到车量257，较昨日增加117量。

南方销区：销区价格其实近期一直在悄然提升中。

港口：北港和南港价格近期也有明显提高。

北港的到货量仍相对较低，库存持续下降中。

南港的库存不高，与北港价差处于低位，价格没有明显吸引力。库存难以有效累积。南港的进口玉米、高粱、大麦等库存都不高。

4、北港库存持续下滑，到港量低迷；价格大幅回升

6月19日，北方四港玉米库存241.1万吨，下降9.6万吨；下海量18.8万吨，下降2.4万吨。6月24日，广东港口内贸玉米库存23.5万吨。外贸玉米库存27.3万吨（本周五南港库存环比降8万吨）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在50元/吨。理论上进口美国玉米理论利润601元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

5、鸡类产品跌，猪牛羊肉涨，生鲜乳蛋鸡料价平；本周无新增疫情

6月份第3周，鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、商品代肉雏价格下降，生猪产品、牛羊肉、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格上涨，生鲜乳、蛋鸡配合饲料价格持平。无新增小飞疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格32.03元/公斤，环比上涨4.0%，同比上涨98.8%。全国猪肉平均价格48.22元/公斤，环比上涨2.3%，同比上涨87.8%。全国仔猪平均价格96.70元/公斤，环比上涨1.5%，同比上涨142.2%。

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格5.95元/公斤，环比下降1.0%，同比下降28.7%。全国活鸡平均价格18.81元/公斤，环比下降0.3%，同比下降6.0%；白条鸡平均价格21.13元/公斤，环比下降0.6%，同比上涨2.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.64元/只，环比下降1.6%，同比下降1.4%；商品代肉雏鸡平均价格3.34元/只，环比下降0.6%，同比下降13.9%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格81.87元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨18.4%。全国羊肉平均价格78.19元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨14.1%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.57元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.6%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.16元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨4.6%；肉鸡配合饲料平均价格3.23元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨3.5%；蛋鸡配合饲料平均价格2.95元/公斤，与前一周持平，同比上涨3.5%。

6、淀粉价格本周走高；后期或将继续成本推动型上扬（多地连续大雨影响下游消费）

本周，山东玉米淀粉报价2650-2750元/吨（较节前涨20-50）；河北2550-2600元/吨；东北2450-2530元/吨。副产品中胚芽粕回暖，其它小幅回落。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-201元/吨，周环比降53元/吨，月环比降148元；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-17元/吨，周环比持平，月环比降13元。本周吉林辽宁河南理论利润为正；山东河北黑龙江理论利润为负。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，东北大中型企业开工率为63%，同比提高3个百分点；华北开工率为74%，同比高8个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存85.8万吨，较上周降2.16%，较上月同期增6.69%；较上年同期增7.59%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达88.6万吨，较上周降2.4%，较上月同期增4.76%；较上年同期增4.22%。淀粉糖库存数据本周未更新。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

后期随着玉米成本回升、需求缓慢有所回升，淀粉有望继续成本推动型上扬。（多地降雨不利消费）

7、玉米酒精价格稳中有涨；DDGS报价大幅上扬

本周，玉米酒精价格稳中有涨。国产DDGS价格走高。国内高脂DDGS主流价格2000-2100元/吨，较上周涨10-30元/吨；低脂DDGS主流2000元/吨，部分较上周涨100元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率小幅回升。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

预计玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！成本支撑+豆粕带动，国产DDGS价格反弹。

8、五疯；期货疑似找到本轮调整的低点

本周临储拍卖继续100%，不过价格较上周略回落14元/吨。一次性转储成交率略回落3.25%。火热的情绪似乎略有降温。

高成交高溢价若真持续下去，8月中旬，临储玉米有望全部成交。对现货和期货价格将怎样影响？

临储成交+一次性转储总成交量2650多万吨。市场部分人士又开始担忧堰塞湖了。为啥这些玉米一定得一起出库呢？7、8、9、10四个月每月出库不可行么？而且，广为人知，很多成交玉米今年不会供应市场，会在2020年新粮上市后，搀兑供应（这也是往年临储拍卖翘尾的原因之一）。

小飞的事情，据悉，一直在局部发生。对近期网传的南方发生疫情，不必惊慌。而且随着技术进步（拔牙等）和本身抵抗能力有所增强，2020年的小飞和2019年，最大的不同在于没有周边的恐慌性出栏。

很多人士心心念念的进口压力，目前看2019/20年度是不太会有了。

东北的春播&出苗推迟，会否对9、10月份的供应造成影响？深加工&饲企不得不防。

目前，玉米深加工行业利润确实堪忧。不过自临储玉米收购政策取消以来，玉米深加工扩张的脚步就一直未停，今年嘉吉30万吨玉米淀粉6月12日投产、黑龙江海伦市国投30万吨燃料乙醇项目8月底有望建成投产；产能增速明显超过需求增速。因此玉米讲，深加工行业效率不佳的锅，俺背不动。

一些人士分析，玉米深加工目前效益差成这样，国家政策有望出手调整。多年效益不佳的众多面粉加工厂、大米加工厂飘过，不语。中国作为目前的世界工厂，行业产能过剩的行业比比皆是，不会所有行业都在等待国家政策救市。不会所有行业都能等到国家政策救助。临储玉米取消后，国家给与东北企业玉米加工补贴，本意是担忧农民卖粮难，实质上，东北深加工赚嗨了！现在亏损不过是获利回吐而已。

饲料消费方面，目前生猪养殖利润高企、肉鸡养殖行业利润也不错、蛋鸡虽然连续亏损的4个月产能不降反增，从饲料工业协会的饲料销量数据、农业农村部的畜牧养殖数据、各省的数据反馈，饲用需求是相当不错。远超看空人士的预期。居然很多人在担忧，辣么贵的玉米，养殖行业承受不来！

前期，很多人士担忧，小麦收获后，会给玉米现货价格盖帽！目前看，小麦价格或将推高玉米价格的天花板！山东玉米大多涨过2300元/吨，北方小麦已经涨过2400元/吨，且有望继续上涨。现在居然有人解读，玉米价格带动了小麦价格的上扬？

山西中部、河北西部等地土壤墒情持续偏差，不利于春播作物生长和夏玉米等播种出苗。黑龙江的一些区域，土壤湿度明显过高，而且连续降雨仍在持续，部分人士开始担忧，2018年全程降雨过多日照不足积温不足的情形是否会再现？东北播种出苗推迟，最终多大程度上，会演变为新玉米上市的推迟？国家预计的降水中间少，究竟少到啥程度？持续多久？旱区会否扩大？

图2.13：大连玉米2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

期货上，有些有趣的数据。玉米期货上涨的第一波：2019年12月20日的1917元/吨，涨至2020年4月27日的2109元/吨，涨幅192点；回调至2020年5月20日的2013元/吨，回调96点（涨幅的50%）；再次涨至2020年6月18日的2149元/吨，涨幅136点；回调至2020年6月23日的2079点，回调70点（涨幅的51.47%）。假若本轮调整在2079找到低点，再次有一波上涨，或许2009合约涨至2180-2200区间，似乎不算过分。

图2.14：大连玉米淀粉2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

玉米淀粉2009合约，接近2400元/吨的价格，明显偏低于现货，具有买入价值。山东玉米价格大多涨至2300元/吨以上，+400元/吨的加工费用，-145的贴水=2555元/吨的盘面成本。

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