华北山东延续涨势；期货调整等政策靴子落地——盛达期货玉米和淀粉月报20200511

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、北美天气

本周五至5月13日左右，玉米带部分地区气温将降至冰点左右，之后天气将明显回暖。(播种继续超往年\出苗继续低于往年的可能性不小)

今日巴西二季玉米和棉花产区将有阵雨或雷暴。而错过这场降水的San Paulo，Parana北部和Mato Grosso do Sul 东部地区的作物压力持续。

图1.1：南美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、中国购买令美玉米价格反弹

USDA：截至2020年4月30日当周，美国玉米出口检验量为1,217,218吨，前一周1,078,688吨。2019年5月2日当周，美国玉米出口检验量为976,842吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为23,545,777吨，上一年度同期35,632,463吨。同比减少1,209万吨，降幅33.92%。

图1.2：美玉米出口与播种和出苗情况

数据源：盛达期货研究院

截至5月3日当周，美国玉米播种率为51%，前一周为27%，去年同期为21%，五年均值为39%；美国玉米出苗率为8%，前一周为3%，去年同期为5%，五年均值为10%。

截至4月30日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售774,600吨，2020-21年度出口净销售97,500吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船1,400,400吨。

EIA：截止到5月1日当周，乙醇平均每天生产598,000桶，周环比上涨11.36%，年同比下降42.28%。乙醇库存量为2561.2万桶，周环比下降2.75%，年同比上涨13.99%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

中国入场购买美玉米现货；导致美玉米价格反弹。

二、国内市场

1、周内全国大部农区温高光足,利于农业生产;长期预报威胁没有想象中严重

周内全国大部农区气温偏高，光照适宜，土壤墒情良好，对夏收粮油作物产量形成以及水稻、棉花、春玉米、马铃薯等春播作物稳健生长有利。东北地区春播进度加快，但黑龙江东部和南部等地出现3～4天降水天气，春播受阻。

图2.1：天气情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，北方气温逐步回升，新疆西部、西北地区东南部、东北中东部水分条件较好，对春播作物播种出苗及幼苗生长有利；华北、黄淮等地降水较常年偏少，山西南部和河南西部部分麦田持续缺墒；黑龙江东部部分农田内涝将加重，不利于春播。

国家气候中心：根据厄尔尼诺/拉尼娜事件的国家判识标准，已正式形成一次厄尔尼诺事件（强度为弱）。受此次厄尔尼诺事件影响，预计2020年夏季，西太平洋副热带高压强度偏强，降水总体呈“南北多、中间少”的空间分布，涝重于旱。(夏季天气炒作出现的概率在降低)

2、主产区收购量同比下降；农户余粮所剩无几(收购量少\各环节库存同比偏低,实际反应需求同比增加)

截至4月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9,495万吨，同比减少1183万吨。11月5日至4月20日小计34个收购期玉米收购量8,877万吨同比降654万吨。

图2.2：主产区玉米收购进度情况

数据源：盛达期货研究院

截至4月26日，农户售粮进度，东北93%，同比持平；华北83%，同比快3个百分点。

3、东北\华北\南北港价格均有所上扬;山东深加工直奔2300而去

国内玉米市场临储拍卖政策兑现临近，但政策粮出库进入市场流通仍尚需时日，加之贸易商建库持粮成本较高，阶段粮源流通受限，短期玉米现货行情仍维持高位区间震荡。(市场各个环节大多继续低估需求)

东北：基层余粮见底，余粮已不足1成，临储玉米拍卖传闻不断，市场主体普遍看涨，中间贸易商持粮待涨，深加工企业库存同比仍偏低，深加工企业厂门到货量持续维持低位，部分加工企业上调收购价格。市场整体趋稳，市场传闻称拍卖或推迟至本月月末，库存偏低的深加工企业被迫提价收购，近两日个别深加工企业上调收购价格10-20元/吨。同时原料价格上涨使得企业承接能力进一步受到考验，推动下游陈品价格上涨。

图2.3：玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

华北：基层余粮见底，企业收货难度加大，贸易商惜售情绪较强，玉米深加工企业库存普遍不足，玉米市场供应仍较紧张，收购价格逐步涨到高位。受部分地区降雨天气影响，企业到货量进一步缩减。今日华北地区玉米价格整体平稳，伴随原料玉米价格涨至高位，深加工企业亏损幅度加大大，导致开工率有所下滑。

南方销区：价格偏强。近期南北发运持续倒挂，港口粮源供给量较少，加之装船发运成本偏高支撑贸易报价心态；下游饲料企业采购心态维持谨慎，近期码头走货量不大，行情多跟随成本波动。

港口：东北余粮库存多集中在贸易渠道环节，贸易主体挺价心态坚挺，北方港口集港成本居高难下。

南方港口船期到货偏少，到货成本支撑贸易商报价，饲企保持观望心理，采购以刚需补库为主，市场需求仍相对偏弱，抑制价格上行。

4、南北港库存降；价格延续强势

4月17日，北方四港玉米库存381.9万吨，环比降21.1万吨。4月29日，广东港口内贸玉米库存33.7万吨。外贸玉米库存21.5万吨（内生外降）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在60元/吨。理论上进口美国玉米理论利润301元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

5、活猪、猪肉、牛羊肉、禽类产品、生鲜乳价格下降，仔猪、配合饲料价格上涨；本周无新增疫情

4月份第5周，活猪、猪肉、牛羊肉、禽类产品、生鲜乳、豆粕价格下降，仔猪、玉米、配合饲料价格上涨。本周,没有新增小飞疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格32.62元/公斤，环比下降2.0%，同比上涨117.8%。全国猪肉平均价格51.08元/公斤，环比下降2.0%，同比上涨107.1%。全国仔猪平均价格100.69元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨168.0%。

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格6.81元/公斤，环比下降1.9%，同比下降16.3%。全国活鸡平均价格19.62元/公斤，环比下降0.9%，同比下降0.1%；白条鸡平均价格22.16元/公斤，环比下降0.7%，同比上涨9.4%。商品代蛋雏鸡平均价格4.20元/只，环比下降1.4%，同比上涨15.4%；商品代肉雏鸡平均价格3.79元/只，环比下降8.9%，同比下降28.2%。

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格82.76元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨21.0%。全国羊肉平均价格79.23元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨16.1%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.58元/公斤，环比下降0.6%，同比上涨1.4%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.16元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.23元/公斤，均环比上涨0.3%，同比分别上涨6.4%、4.9%。蛋鸡配合饲料平均价格2.95元/公斤，与前一周持平，同比上涨5.0%。

5、淀粉成本推动型上扬仍未止歇(消费旺季不旺已经好几年)

本周，东北地销2450-2550元/吨；山东河北2600～2680元/吨，环比涨10-100元/吨。副产品高位分化。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-39元/吨，周环比增加21元/吨，月环比增加27元；吉林长春55元/吨，周环比提高69元/吨，月环比提高38元。本周河南河北辽宁理论利润为正；山东黑龙江吉林理论利润为负。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率继续小幅下降。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存达79.58万吨，较上周增00.73%，较上月同期降3.78%；较上年同期降7.72%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达82.44万吨，较上周增00.81%，较上月同期降3.83%；较上年同期降13.66%。淀粉糖库存环比增10.53%，同比降10.46%。淀粉和下游淀粉糖库存同比下降，说明需求已经明显好转。这为后期成本推动型上涨奠定坚实基础。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

由于淀粉下游需求有所改善，行业&下游产品库存下降，开工率有所下滑,同时玉米原料大幅上涨，都支撑淀粉价格，后期淀粉价格预计将延续成本推动型上扬。(所谓夏季消费旺季,不旺已经好几年)

6、玉米酒精价格上涨；DDGS价格暂稳

本周，黑龙江普级5300元/吨，优级5400元/吨；山东普级5700元/吨，河南优级5550-5600元/吨，无水6200元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，国产DDGS价格稳中偏强。国内高脂DDGS主流价格2150-2200元/吨，个别较上周涨30-50元/吨；低脂DDGS主流1960-2000元/吨，较上周持平。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率继续下降,同比也明显降低。

预计玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！国产DDGS价格受豆粕现货价格下跌压制。

8、本周现货继续上扬；期货盘整等待靴子落地

本周，现货涨声一片。东北涨、南北港口涨；华北尤其是山东继续DAY DAY UP,山东深加工挂牌价直奔2300。

看空着担忧的是:拍卖、进口、小麦上市前华北腾库、新麦对比玉米价格的比价关系、部分深加工受困于效益不得不减产甚至停产等。说白了，还是对需求没有信心。

玉米饲用大致63%、工业30%；2019/20年度玉米深加工产能1.23亿吨，同比增1000万吨。各个层面的数据，禽业自去年直至今年大爆发，禽业可以消化质量相对较差的2015年产临储玉米。养猪的恢复，北方好于南方，天眼查专业版数据：我国目前共有74万家在业、存续的猪养殖企业。2020年3月以来，新增了约4万家相关企业。

05玉米合约3月25日有效上破年线（周五1969）之后，一直年线之上运行。09（1964）、2101（1951）合约也在年线之上运行。09玉米2050左右支撑仍有效。

09、2101玉米合约，需求端的确凿增加仍未完全体现于期价；随着春夏季节，供给端的炒作因素或将陆续发酵，后期涨势仍可期。

图2.13：大连玉米2005与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

05淀粉仍受压于年线。不过现货淀粉涨价继续在期货有所体现。

09玉米淀粉合约有效上穿年线（2357）后，稳定维持在年线上方。淀粉&淀粉糖行业库存连续N周下降，需求明显好转。虽然，行业传统认为夏季是需求旺季，不过旺季不旺已经持续好几年了。仍维持，淀粉09合约后期将有成本推动型上扬的判断。（只有成本推动型，没有需求拉动型）

图2.14：大连玉米淀粉2005与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前，市场传言，5月份最后两周拍卖的可能性较大。

黑龙江、吉林两省疫情再起波澜。5月9日，吉林省新增11例本土病例，均为5月7日舒兰市确诊病例的关联病例。在5月9日，黑龙江省新增1例确诊病例，其早在4月9日已被隔离治疗，期间经过7次核酸检测均为阴性，5月9日核酸检测为阳性。上述情况，是否会对拍卖开始时间产生影响还未可知。

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