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一、国际市场
1、南美天气
巴西中部和北部的降水仍继续，南部地区更加干旱。过去的两天，Parana 降水低于预期。阿根廷中部会有小雨出现。![]()
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USDA：截至2020年4月9日当周，美国玉米出口检验量为1,029,886吨，前一周1,279,364吨。2019年4月11日当周，美国玉米出口检验量为1,191,442吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为20,371,971吨，上一年度同期31,933,828吨。同比减少1156万吨，降幅36.21%。![]()
截至4月9日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售906,600吨，2020-21年度出口净销售62,900吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船1,222,100吨。截止到2020年4月12日，美国18个玉米主产州的玉米播种进度为3%，上周没有发布这一数据。去年同期为3%，五年同期均值为4%。EIA：截止到4月10日当周，乙醇平均每天生产570,000桶，周环比下降15.18%，年同比下降43.9%。乙醇库存量2746.9万桶，周环比上涨1.4%，年同比上涨21.14%。库存量创历史新高。![]()
全球新冠疫情形势严峻，原油需求堪忧，打压美玉米12合约创新低。截至4月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9,024万吨，同比减少1075万吨。11月5日至4月10日小计32个收购期玉米收购量8553万吨同比降546万吨。（目前，判断需求强于上年同期是原因）![]()
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截至3月29日，农户售粮进度，东北92%，同比持平；华北80%，同比快3个百分点。2、南方饲企东北抢购，东北中小贸易商惜售；华北山东DAY DAY UP，山东周末个别下调价格市场贸易主体挺价心态浓厚，饲用需求正逐渐恢复，加工企业采购心态维持谨慎，下游承接乏力。东北：大部分地区种植户余粮存量在1-2成，受原料价格走高及下游产品走货的影响，深加工企业压力增加，但贸易主体看涨热情高涨，贸易商高价收购囤粮，企业收购成本也在逐步增加。基层贸易主体心态较为坚挺，用粮企业收购价格均维持稳定，产区深加工企业或出于等待拍卖兑现的预期，提价收购心态不是特别积极。随着基层余粮逐渐出清，产地现货价格持续坚挺，随着收购成本不断抬升，预计出库价格将维持坚挺。![]()
华北：基层整体余粮已经降至两成左右水平，贸易主体挺价心态较为坚挺，加工企业继续抬价意愿不积极，受到货量低位制约，少部分企业被逼再次上调收购价。近期华北地区玉米价格涨势强劲，一方面伴随基层余粮陆续出清，贸易商囤粮待涨意愿坚挺；另一方面，企业受到货量维持低位制约，不得不持续上调价格。近期玉米价格持续上调，一方面基层余粮已经降至2成左右，粮源供给偏紧；另一方面，贸易商看涨心态坚挺，出货意愿不强，目前正在等待拍卖消息出台。南方销区：北港装船发运成本高企，支撑贸易报价心态偏强，且受近期期货大幅上涨带动，饲料企业询价补库行为有所增多，华北玉米价格涨幅明显，企业用粮成本较前期提高。受近期云贵打包需求增量提振，贸易商报价心态偏强。产区余粮日趋减少，加之集港成本居高支撑，港口收购价维持坚挺。港口：北方港口到货量维持低位，受南方市场需求弱势以及港口库存持续上升制约，价格继续上涨相对乏力，受贸易成本收购价格支撑行情维持坚挺。南方港口到货量增加，需求端不振制约饲企采购心态。饲企采购以执行合同为主，成本支撑贸易报价心态3、北港库存降，南港进口玉米库存增加；南北港价格大涨4月10日，北方四港玉米库存350.1万吨，环比降10.3万吨。4月17日，广东港口内贸玉米库存42.7万吨。外贸玉米库存34.8万吨（周环比增8.6万吨）。![]()
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目前，南北港价差在40元/吨。理论上进口美国玉米理论利润104元/吨。![]()
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4、活猪、猪肉、鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价跌，仔猪、活鸡价涨；本周江苏新增1起疫情4月份第2周，活猪、猪肉、鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格下降，仔猪、活鸡价格上涨，鸡蛋、配合饲料价格持平。4月17日，江苏省宿迁市沭阳县新增1起外缘小飞疫情。生猪价格。全国活猪平均价格34.08元/公斤，环比下降1.9%，同比上涨125.5%。全国猪肉平均价格53.84元/公斤，环比下降1.8%，同比上涨119.0%。全国仔猪平均价格97.84元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨169.2%。![]()
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家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格6.77元/公斤，与前一周持平，同比下降8.3%。全国活鸡平均价格19.95元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨2.3%；白条鸡平均价格22.52元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨12.3%。商品代蛋雏鸡平均价格4.31元/只，环比上涨0.2%，同比上涨20.1%；商品代肉雏鸡平均价格4.87元/只，环比下降0.4%，同比下降4.3%。牛羊肉价格。全国牛肉平均价格83.17元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨21.6%。全国羊肉平均价格79.83元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨17.0%。生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.62元/公斤，环比下降0.8%，同比上涨2.3%。饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.14元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨5.7%；肉鸡配合饲料平均价格3.21元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格2.93元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨4.2%和3.9%。5、淀粉价格涨势有所放缓；淀粉库存连续5周下降；副产品价格分化本周，4月15日，黑龙江绥化加工企业玉米淀粉出厂价2300元/吨，吉林长春2300元/吨，辽宁铁岭2390元/吨，河北邢台2480～2500元/吨，山东滨州2500元/吨，周环比均持平。本周，副产品价格高位分化；胚芽粕走强，蛋白粉稳，纤维弱。![]()
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本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-58元/吨，周环比下降20元/吨，月环比提高13元/吨；吉林长春-20元/吨，周环比持平，月环比减少50元/吨。本周河南河北理论利润为正；山东+东北理论利润为负。![]()
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本周，东北大中型企业开工率为69%，周环比持平；华北开工率为80%，周环比提高2个百分点。![]()
本周60家企业行业库存达79.84万吨，较上周降3.47%，较上月同期降25.67%；较上年同期降2.3%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达82.72万吨，较上周降3.5%，较上月同期降25.44%；较上年同期降7.56%。行业和下游库存都有明显的下降，表明需求在恢复。淀粉糖库存环比降2.27%，同比降18.3%。淀粉和下游淀粉糖库存同比下降，说明需求已经明显好转。这为后期成本推动型上涨奠定坚实基础。![]()
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由于淀粉下游需求有所改善，行业&下游产品库存下降，同时玉米原料大幅上涨，都支撑淀粉价格，后期淀粉价格预计将跟随玉米价格上扬。本周，4月16日，黑龙江肇东4650元/吨；吉林四平4900元/吨，山东潍坊5200元/吨，河南南阳5100元/吨，部分地区比上周同期下降50～100元/吨，均比上月同期下降100～200元/吨，与上年同期基本持平。![]()
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本周，国产DDGS价格继续上涨。国内高脂DDGS主流价格2150元/吨，部分较上周涨50元/吨；低脂DDGS主流1860-2000元/吨，较上周涨50元/吨。![]()
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本周，东北开工率64%，周环比下降4个百分点；华北50%，周环比基本持平。预计玉米酒精价格一段时期内将继续弱势运行！国产DDGS价格有望继续偏强。本周，东北涨势暂缓，南方饲企用合同等方式在东北锁定粮源。华北尤其是山东本周到货量下降，深加工&饲企开启DAY DAY UP模式，周末个别小幅下调。前期，因对后市也即需求悲观，深加工、饲企、贸易商低库存，这即加重了收获期的压力；而目前心态转变后，大家集体同时入市拿粮，也加剧了市场紧张心态。自从去年秋季以来，市场其实一直在低估需求。目前的恐高其实依旧是低估需求的表现。很多人把拍卖看作利空，个人更担心，拍卖或许是火上浇油：限量版往往意味着抢购；东北深加工库存不够，不得不在拍卖时抓紧一些粮源。05玉米合约3月25日有效上破年线（周五1966）之后，一直年线之上运行。本来很多人觉得05合约会期现回归，但是从未想过是现货大幅涨价带动期货涨价的回归。09（1956）、2101（1944）合约也在年线之上运行，且年线不断抬升中。09、2101玉米合约，需求端的确凿增加仍未完全体现于期价；随着春夏季节，供给端的炒作因素或将陆续发酵，后期涨势仍可期。![]()
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05淀粉仍受压于年线。不过现货淀粉涨价终于在期货有所体现。09玉米淀粉合约有效上穿年线后，稳定维持在年线上方。淀粉&淀粉糖行业库存连续N周下降，需求明显好转。仍维持，淀粉09合约后期将有成本推动型上扬的判断。图2.13：大连玉米淀粉2005与2009合约价格
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数据源：盛达期货研究院
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