山东落价基本告一段落；期货被资金推动上扬——盛达期货玉米和淀粉周报20200316

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、南美天气

周末美国中西部地带还将出现几次降水，东部地区最为活跃，土壤将保持水分饱和，田间作业被迫停止。而南部平原周五/周六会出现大量降水。预计下周还有几场阵雨。其中东部地区应引起洪灾警惕。

阿根廷的降水将如期而至并未来15 天有更多降水机会。巴西南部的降水将从下周中开始。

2、外围压力继续促使美玉米价格下跌，不过似有见底迹象

USDA：截至2020年3月6日当周，美国玉米出口检验量为829,865吨，前一周896,221吨。2019年3月7日当周，美国玉米出口检验量为793,570吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为14,947,795吨，上一年度同期26,611,680吨。同比减少1163万吨，降幅43.83%。

截至3月5日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售1,471,200吨，2020-21年度出口净销售128,100吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船851,700吨。

截止到3月6日当周乙醇平均每天生产104.4万桶，周环比下降3.24%，年同比上涨3.88%。乙醇库存量2433.4万桶，周环比下降2.52%，年同比上涨2.54%。

由于新冠病毒疫情影响中国春播，美国预计中国将采购更多的美国玉米和DDG’s。

USDA本月报告数据基本未调整；新冠疫情全球蔓延+原油暴跌，促使美玉米期货走低。

二、国内市场

1、主产区玉米收购量同比下降；东北局部有抢粮迹象；山东卖压继续

截至3月5日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6,996万吨，同比减少708万吨。11月5日至3月5日小计25个收购期玉米收购量6525万吨同比降179万吨。各个微信群，东北贸易商反馈，东北余粮并不充裕；甚至部分区域出现抢粮迹象。现在不仅不是担忧春季卖压而是担忧反季节的供给不充裕问题了？

截至3月8日，农户售粮进度，东北71%，同比慢7个百分点；华北65%，同比慢3个百分点。

2、东北涨势中微调；山东继续落，但疑似尾声

产区售粮进度已普遍超过50%，加工企业库存量逐步从低位回升，供应整体宽松且需求端没有明显转好，局地到货量增加，价格出现高位震荡。中储粮轮入收购情况增加，提振东北产地价格偏强运行。

东北：随着天气回暖潮粮出售速度持续加快，基本已经销售，品质较好的存粮尚未完全出售，受粮库轮入收购、深加工企业补库以及贸易囤粮等因素，价格走势偏强，而随着玉米价格上升到相对高位，区域性贸易利润倒挂，市场风险也进一步累积，贸易主体整体抢收情绪有所降温，加工企业建库需求相对偏弱，涨价节奏有所放缓。部分厂家收购量略有增加，收购价格大体稳定。短期来看，政策面给予的信心是支撑价格的因素之一，但长期来看，贸易商倾向暂停收购、消化库存为主，叠加资金回流缓慢可能会制约收购心态，价格存在回调的可能。

华北：本地新粮水分普遍偏高，交通运输的恢复，基层售粮逐渐展开，本地基层粮源的上量规模不断扩大，短期内潮粮供应量加大，加之深加工企业产品库存维持高位，加工企业收购能力受限，市场出现阶段性供应过剩的局面，价格延续下降态势。山东价格保持稳定。在经历了一波上量高峰之后，华北地区的玉米价格有逐渐趋稳态势，基层农户卖粮积极性有所下降，但目前华北地区基层粮原尚多，加上下游消费企业需求一般，玉米价格不排除下行的可能。

南方销区：近期有高复工率的养殖饲料企业开始入市收购玉米，部分饲企目前已将库存上升至相对正常区间，但需求短期难见较好改善，3月到港偏低预期可能使补库完成后继续维持按需采购为主。

港口：北方港口到货成本支撑价格维持坚挺，其中锦州港周比上涨10元/吨。

南方港口库存供给充裕，而饲企采购较为谨慎，现货成交不畅制约价格，同时预报船期减少，到货量预期下降对价格有一定支撑。

3、北港到货量增价涨；南港库存恢复价格有涨

3月6日，北方四港玉米库存210.9万吨，环比增27.9万吨；下海量17.3万吨。3月13日，广东港口内贸玉米库存60.6万吨。外贸玉米库存8.7万吨。广东港口玉米港存略有下降，近期船期消耗，预计一段时间之内将处在港存消耗阶段。

目前，南北港价差在90元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-146元/吨。

4、活猪、猪肉、牛羊肉、白条鸡、鸡蛋价降，仔猪、活鸡、生鲜乳价涨；四川+2，河南+1非瘟疫情

3月份第1周，活猪、猪肉、牛羊肉、白条鸡、鸡蛋价格下降，仔猪、活鸡、生鲜乳价格上涨，配合饲料价格持平。本周四川乐山、泸州；河南三门峡发生3起非洲猪瘟疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格36.66元/公斤，环比下降0.9%，同比上涨184.0%。全国猪肉平均价格58.47元/公斤，环比下降1.2%，同比上涨161.0%。全国仔猪平均价格87.12元/公斤，环比上涨3.6%，同比上涨237.2%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格6.97元/公斤，环比下降1.4%，同比上涨1.0%。全国活鸡平均价格20.07元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨3.2%；白条鸡平均价格22.94元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨14.5%。商品代蛋雏鸡平均价格4.07元/只，环比上涨2.0%，同比上涨18.0%；商品代肉雏鸡平均价格4.22元/只，环比上涨10.8%，同比下降7.7%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格84.99元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨23.3%。全国羊肉平均价格81.6元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨17.2%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.78元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨4.7%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.13元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.21元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格2.93元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨4.0%、3.5%和3.2%。

5、开工率、库存继续走高；淀粉价格有所下跌，因成本高企淀粉挺价意愿较强

本周，3月12日，吉林长春加工企业玉米淀粉出厂价 2230元/吨左右，辽宁沈阳2340元/吨左右，山东邹平2330元/吨左右，均比上周下跌 10～20 元/吨，比上月同期下跌 50～100 元/吨，比上年同期下跌90～120 元/吨。

本周，副产品价格继续回落。

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-62元/吨，周环比减少38元/吨，月环比减少62元/吨；吉林长春-36元/吨，周环比减少21元/吨，月环比减少110元/吨。预计亏损仍将持续。山东、辽、黑、吉理论利润已转负。

本周，东北大中型企业开工率为57%，周环比降1个百分点，比上月同期增5个百分点；华北开工率为72%，周环比提高10个百分点，比比上月同期增46个百分点。

本周60家企业行业库存达105.21万吨，较上周增4.19%，较上月同期增9.62%；较上年同期增16.37%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达108.11万吨，较上周增4.44%，较上月同期增9.72%；较上年同期增10.13%。淀粉糖行业库存明显高于去年和前年同期。

因淀粉下游需求尚未恢复（行业反馈最明显的是啤酒消费大降），而随着开工率持续提高，高企的淀粉库存短期难以下降，淀粉价格仍将偏弱运行。

6、玉米酒精价格继续回落；DDGS有望偏强（市场更关注传言中陈化水稻原料的数量和价格情况）

本周，3月11日，黑龙江肇东玉米酒精（普级，含税价）出厂价4900～5000元/吨，周环比下降100元/吨；吉林四平4950～5050元/吨，周环比下降100～150元/吨；河南南阳5200元/吨，周环比基本持平。

本周，国产DDGS价格回暖。国内高脂DDGS主流价格1750-1800元/吨，部分较上周涨30-50元/吨；低脂DDGS主流1650-1750元/吨，较上周涨30-100元/吨。

本周，行业开工率小幅回落。全国玉米酒精行业开工率59%，周环比下降4个百分点，比春节前下降14个百分点。其中东北70%，周环比下降5个百分点；华北41%，周环比下降7个百分点。吉林四平理论加工利润-38元，周环比下降58元，同比下降12元；河南南阳-65元，周环比基本持平，同比提高55元。

预计玉米酒精价格一段时期内将继续弱势运行！豆粕挺住+库存回落，国产DDGS价格有望继续偏强。

7、东北涨势已成、山东落价疑似尾声；期货资金推动大幅增仓上行

本周，东北深加工涨价（大多反映上量普遍不及往年同期，不得不上调价格），山东落价（不过疑似接近尾声）。

北港库存不及去年同期一半，较过去5年均值低3成。

越来越多的东北贸易商称，还未开收，当地余粮已经不多。东北抢粮迹象明显。山东本轮上量结束后，从东北拉玉米过来，或许要加大的调价的力度？

2019年春季在全面看涨情绪中，春节后现货跌了一跤；2020年春季在全民不看好时，东北反季节的涨了！

并且，各种政策性支持加码+养猪利润相对丰厚+疫情迫使部分农民工留家而非返城打工，个人觉得后期养猪恢复的速度和程度将超出市场想象！

05合约不断移仓至09，09玉米已成主力合约。本周二三，09合约合计增仓超过20万手推动价格大幅（玉米品种本身）上行。传言是资金认为临储拍卖价格或有提高。

05玉米仍受压于年线。05玉米合约在1900左右支撑目前仍有效。

05淀粉也受压于年线。05玉米和09淀粉合约本周尝试上破年线。

09、2101玉米年线支撑良好。09合约在1950一线找到支撑。

国外新增疫情的不断出现，或会增加全球经济增速的担忧。期货价格或仍将面对大的利空氛围的压力。

淀粉虽然行业库存高企，但行业没有太多杀价的欲望；千万不能仅仅看一个数据就凿空淀粉。

诚然，淀粉行业本身需求不振库存高企；但是后期有望走出成本推动型上扬。

危机危机—市场机会还是存在的

从基本面角度，玉米未来仍可期：

1、深加工需求中的靓点或许来自于淀粉制作医药、饮料需求、玉米制作消毒酒精需求。

2、玉米饲用需求增加有新驱动。饲用需求或有超预期的（速度和幅度）恢复。

因担忧城市的疫情，很多农民工不愿意返城打工，且2019年留在家乡从事畜牧养殖的亲友中有着暴利传说。目前可以说是热情空前高涨。据行业反馈：最近咨询要转到养猪业的人持续增加。不过，仔猪是一猪难求。目前猪场30斤的仔猪，基本上没有低于1500的了。散户20斤的小猪，多在1200以上。保本成本再度向10元靠拢。

本次暴跌或许有点类似系统性风险的感觉。谨记，这样的背景下，玉米期货下跌应该持续时间很短，或许仅仅只有2—3天。一旦出现下影线较长的情况，09或者01合约大概率见底。

疫苗的消息或许会在各种媒体的宣传下，利于养猪信心的恢复。

因此，本次回调或许短期下跌到位后，09或者2101合约投资价值凸现。目前，09玉米合约年线位于1941元/吨左右（年线支撑不断悄然抬升）。

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