物流恢复现货弱;期货低位资金抄底——盛达期货玉米和淀粉周报20200224
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老孟侃米粉
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功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、南美天气
巴西的RGDS 地区出现降水,但雨量较令人失望。天气预报仍显示
2
月
24-25
日将有另一场降雨发生。阿根廷的良好天气将至少持续至
3
月初。
2、农业展望论坛发布利空预期,美玉米价格继续走弱
USDA:截至
2020
年
2
月
13
日当周,美国玉米出口检验量为
795,228
吨,前一周
788,549
吨。
2019
年
2
月
14
日当周,美国玉米出口检验量为
941,811
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
12,308,616
吨,上一年度同期
24,190,837
吨。
同比减少
1188
万吨,降幅
49.12%
。
周四、五,USDA的农业展望论坛:预计
20
年美玉米面积
9400
万英亩、增幅
4.79%
;单产
178.5
蒲
/
英亩、增幅
6.25%
;结转库存
26.4
亿蒲、增幅
39.53%
。
USDA2月农业展望论坛发布利空预期,美玉米价格承压继续走弱。
二、国内市场
1、主产区玉米收购量同比下降;
市场担忧物流逐步恢复之后的卖压
截至
2
月
10
日,黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
5,925
万吨,同比减少
323
万吨。
11
月
5
日至
2
月
10
日小计
20
个收购期玉米收购量
5424
万吨同比增
205
万吨。偏暖的天气,使得市场担忧被物流中断留在农户手中的高水分玉米的安全,与物流恢复后的卖压。
截至
2
月
2
日,农户售粮进度,东北
53%
,同比
慢
8
个百分点
;华北
50%
,同比
慢
8
个百分点
。
2、物流有所恢复华北尤其是山东深加工下调挂牌价,港口价格也回落
全国收费公路免收车辆通行费,降低了玉米运输过程中的物流成本,一定程度上刺激基层市场购销积极性,玉米流通量开始增加,国内玉米市场区域性紧张局面有所改善。
东北:随着国家各项保供应政策出台,运输紧张局面减轻,气温回升新粮存储压力仍较大,种植户变现采购农资需求增,基层贸易商逐渐恢复收购以及销售工作,大部分深加工企业已经恢复挂牌收购玉米。据中国天气网讯,发布蓝色暴雪预警,新一轮雨雪天气来袭,21日,辽宁迎最强降雪时段,吉林、辽宁雨雪相态复杂,东北部或将出现大到暴雪,预计本轮降雪天气对物流运输造成不便,粮源外运困难加重。
部分东北贸易商称:还没开收,余粮就不多了。
华北:随着高速公路免收车辆过路费的政策进行,物流已经处于逐步恢复,贸易商、基层粮点也陆续开始积极走粮,市场活跃度提高,多家加工企业开始陆续有粮源到货,伴随上市逐步改善,价格稍有回落。整体较前期偏弱运行。受近期价格逐步下行影响,厂门到货车辆趋降,但各企业收购量基本可满足日常生产,除个别恢复生产价格上调以外,多数收购心态均依旧保持谨慎。周末华北价格继续下调。
南方销区:近期下游需求维持偏弱态势,饲料企业前期参拍补库,短期采购动力不足,加上北港发运成本下行,未来到货成本呈趋降态势,对贸易商报价构成不利影响,用粮企业观望心理浓厚,销区市场价格偏弱运行为主。
港口:北方港口新粮到货成本降低,到货量逐渐增加,贸易商收购价格也相应下调。
随着船期陆续到货,市场供应充裕,且到货成本有所下降,南方港口贸易报价心态走弱,玉米市场价格受到抑制。
3、南北港口价格均有所回落
2月
14
日,北方四港玉米库存
199.5
万吨,环比下降
6
万吨;下海量
34.4
万吨,环比下降
14
万吨。
2
月
14
日,广东港口内贸玉米库存
41.2
万吨。外贸玉米库存
18.7
万吨。到港新粮成本下降
+
到货量增加,北港连续下跌后周五企稳;南港因进口船期陆续到港
+
北港到货成本下降而走弱。
目前,南北港价差在90元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
-113
元
/
吨。
4、生猪产品、牛肉、配合饲料价格上涨,禽类产品、羊肉、生鲜乳价格下降
2月份第
2
周,生猪产品、牛肉、配合饲料价格上涨,禽类产品、羊肉、生鲜乳价格下降。
生猪价格。全国活猪平均价格37.29元
/
公斤,环比上涨
1.7%
,同比上涨
196.7%
。全国猪肉平均价格
59.09
元
/
公斤,环比上涨
2.6%
,同比上涨
160.9%
。全国仔猪平均价格
81.01
元
/
公斤,环比上涨
1.8%
,同比上涨
262.1%
。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格
7.33
元
/
公斤,环比下降
3.2%
,同比下降
9.3%
。全国活鸡平均价格
19.71
元
/
公斤,环比下降
7.8%
,同比下降
2.4%
;白条鸡平均价格
23.26
元
/
公斤,环比下降
1.7%
,同比上涨
13.6%
。商品代蛋雏鸡平均价格
4.11
元
/
只,环比下降
4.9%
,同比上涨
20.5%
;商品代肉雏鸡平均价格
3.31
元
/
只,环比下降
6.2%
,同比下降
21.6%
。
牛羊价格。全国牛肉平均价格85.67元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
22.0%
。全国羊肉平均价格
82.49
元
/
公斤,环比下降
0.1%
,同比上涨
16.1%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格
3.81
元
/
公斤,环比下降
0.8%
,同比上涨
5.2%
。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.10元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
2.3%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.20
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
2.6%
;蛋鸡配合饲料平均价格
2.91
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
1.4%
。
5、购销开工率有所恢复,库存继续高位;
物流问题有望逐步缓解
本周,玉米淀粉市场购销有所恢复。2月
21
日,山东、河北主流报价
2360-2480
元
/
吨。东北
2250-2380
元
/
吨。部分较周报波动
10-50
元
/
吨。
本周,蛋白粉和纤维报价上涨后略有回落;胚芽报价上涨。但是量过小,对行业实际意义不大。
本周,行业理论利润为正,也即理论上全行业盈利。
本周,行业开工率有所恢复。
本周60家企业行业库存达
96.38
万吨,较上周增
0.42%
,较上月同期增
50.05%
;较上年同期增
14.45%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
98.88
万吨,较上周增
0.28%
,较上月同期增
47.19%
;较上年同期增
6.5%
。
淀粉糖行业库存明显高于去年和前年同期。
华北尤其是山东物流下周之后有望逐步恢复;原料采购+产品外销俩个问题也将逐步缓解。
6、玉米酒精价格大涨后回落;
DDGS平稳
本周,随着疫情逐步得到控制+行业开工率高企,玉米酒精价格有所回落。
本周,国产DDGS价格大多稳定,局部震荡。国内高脂
DDGS
主流价格
1700-1850
元
/
吨,个别较上周涨
20-100
元
/
吨;低脂
DDGS
主流
1590-1700
元
/
吨,个别较上周涨
20
元
/
吨。
本周,行业开工率小幅增加。
预计玉米酒精价格一段时期内将保持高位盘整!国产DDGS价格平稳,暂时不必担忧进口压力。
7、物流有所恢复导致现货价格回落;
期货09合约逐步增仓显示或有资金抄底
本周,物流逐步有所恢复,华北尤其是山东深加工和饲企挂牌价回落;南北港口价格回落。
部分东北贸易商称,还未开收,当地余粮已经不多。
不过,个人观点,在物流恢复之后,销区价格将有所回落,但是将难以再次回到春节前的较低水准。
本周,所谓蝗灾在印度的一个邦偃旗息鼓。国内众多媒体传称的3600或者
4000
亿的数量,也发现纯属扯淡!
全国9111家饲料企业已经有
5384
家开工复产,开工率达到
66%
。随着物流逐步恢复,下游企业积极补库。养殖行业备货需求增加,一旦新冠疫情结束,物流运输恢复至正常水平,下游补库的需求有望增加。因此物流恢复短期利空导致销区价格回落,但是实际上中长期有利于需求恢复。
并且,
各种政策性支持加码
+
养猪利润相对丰厚
+
疫情迫使部分农民工留家而非返城打工,个人觉得后期养猪恢复的速度和程度将超出市场想象!
05玉米仍受压于年线。
05
玉米合约在
1900
左右有一定支撑。下周观察
1900
支撑的有效性。
05和
09
淀粉也受压于年线。
09、
2101
玉米年线支撑良好。
本周价格走低时,09合约扩仓,或有新晋资金悄然底部吸筹。
国外新增疫情的不断出现,或会增加全球经济增速的担忧。期货价格或仍将面对大的利空氛围的压力。
危机危机—市场机会还是存在的
从基本面角度,玉米未来仍可期:
1、深加工需求中的靓点或许来自于淀粉制作医药、饮料需求、玉米制作消毒酒精需求。
2、玉米饲用需求增加有新驱动。饲用需求或有超预期的(速度和幅度)恢复。
因担忧城市的疫情,很多农民工不愿意返城打工,且2019年留在家乡从事畜牧养殖的亲友中有着暴利传说。目前可以说是热情空前高涨。据行业反馈:最近咨询要转到养猪业的人持续增加。不过,仔猪是一猪难求。目前猪场
30
斤的仔猪,基本上没有低于
1500
的了。散户
20
斤的小猪,多在
1200
以上。保本成本再度向
10
元靠拢。
本次暴跌或许有点类似系统性风险的感觉。谨记,这样的背景下,玉米期货下跌应该持续时间很短,或许仅仅只有2—
3
天。一旦出现下影线较长的情况,
09
或者
01
合约大概率见底。
因此,本次回调或许短期下跌到位后,09或者
2101
合约投资价值凸现。目前,
09
玉米合约年线位于
1933
元
/
吨左右(
年线支撑不断悄然抬升
)。
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