现货依旧受困于物流不畅;期货上涨后仍有压力——盛达期货玉米和淀粉周报20200210
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老孟侃米粉
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盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、南美天气
未来两周巴西降水量将为正常偏高,对Mato Grosso, Parana, MGDS 和
Goias
的收割进行有所阻碍。本周阿根廷降水不错,
Cordoba
昨夜出现大雨,周三
/
周四横贯
Santa Fe
和
BA
北部的降水云系逐渐减弱,而明后两天南部产区也会有雨。
2、因担忧中国经济;
假期期间美玉米价格大跌
USDA:截至
2020
年
1
月
30
日当周,美国玉米出口检验量为
562,380
吨,前一周修正后为
679,994
吨,初值为
668,559
吨。
2019
年
1
月
31
日当周,美国玉米出口检验量为
912,191
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
10,724,374
吨,上一年度同期
22,496,268
吨。
同比减少
1177
万吨,降幅
52.33%
。
截至1月
30
日当周,美国
2019-20
年度玉米出口净销售
1,247,800
吨,
2020-21
年度出口净销售
90,700
吨。当周,美国
2019-20
年度玉米出口装船
599,000
吨。
截止到1月
31
日当周,乙醇平均每天生产
108.1
万桶,周环比上涨
5.05%
,年同比上涨
11.79%
。乙醇库存量
2347.4
万桶,周环比下降
3.18%
,年同比下降
1.98%
。
美国市场目前担心由于中国新冠状病毒,或将导致美国上半年出口玉米和DDG’
s
的机会减少。
基本面乏善可陈,美玉米价格低位徘徊。
二、国内市场
1、主产区玉米收购量同比增加;
农户有序销售
截至
1
月
15
日,黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
5,723
万吨,同比增加
158
万吨。
11
月
5
日至
1
月
15
日小计
15
个收购期玉米收购量
4940
万吨同比增
687
万吨。差距在第一个
5
日收购期,
471
万吨同比少
529
万吨,也即春节前现货市场收购心态已经明显好转。
截至1月
12
日,农户售粮进度,东北
49%
,同比快
5
个百分点;华北
48%
,同比持平。
2、山东深加工挂牌继续猛涨但未带来到货明显增加;
国家拍卖缓解销区紧张情绪
2
月
7
日,在主要的销区市场,国家竞价拍卖销售
296
万吨玉米,
成交量
108
万吨,成交率
36.45%
,成交均价
1919
元
/
吨。下周一拍卖将继续进行。
这一方面平抑了销区市场的紧张情绪;另一方面,较高的价格+山东深加工猛涨的挂牌价,即便后期疫情明显缓解后,物流恢复,价格也难回春节前的水准!
东北:受疫情影响,物流基本停滞,玉米流通困难,但加工企业在节前已备有一个月左右库存,多数企业延期开工收购,仍有部分企业开始收购,而道路不通使贸易玉米流通性降低,一定程度抬高玉米收购价格。价格近日有所企稳,相较年后高点小幅回落,前期企业提价促量策略的效果不明显。
华北:受疫情影响,道路交通监控管制严格,部分地区出现了封路情况,加工企业厂门到货量受到一定限制,企业通过提高收购价以刺激上量。基层村屯封路依旧持续,为防控疫情道路运输依旧处于封锁状态,各用粮企业到货零星,部分已陆续停机,刚性需求推升下游采买意愿,今日部分企业调涨价格50-60元
/
吨,但提价后依旧无量,预计未来几日仍将持续。
周末期间,山东深加工继续上调挂牌价。
南方销区:物流不畅令南方销区饲料、养殖企业以及养殖户面临“断粮”危机,贸易商报价持续坚挺。国家近期也相继出台政策:中储粮安排玉米投放;政策性玉米
296
万吨竞价交易,并制定给饲料、养殖企业;农业农村部规定不得拦截饲料运输车辆;中央一号文件强调:稳定粮食和生猪供给等。
港口:基层购销严重受阻,北方港口集港量极少,贸易活动仍未恢复,收购主体较少,其中鲅鱼圈港周比上涨60元
/
吨。南方港口受疫情影响,市场流动性较差,饲料企业库存偏低支撑企业积极采购,加之北港价格大涨利好提振价格上行。
3、港口价格猛涨后略有回落
1月
10
日,北方四港玉米库存
225.5
万吨,较上周增
11.5
万吨。
2
月
7
日,广东港口内贸玉米库存
62.8
万吨。外贸玉米库存
13
万吨。
市场情绪有趣,春节后南港库存实际明显高于年前,情绪紧张价格比节前猛涨。
目前,南北港价差在110元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
-75
元
/
吨。
据国粮中心
2
月
3
日数据:剔除关税美玉米到港成本
1725
元
/
吨;乌克兰玉米到港
1700
元
/
吨。
4、生猪产品、牛羊肉、配合饲料价格上涨,禽类产品、生鲜乳价格下降
1月份第
5
周,生猪产品、牛羊肉、配合饲料价格上涨,禽类产品、生鲜乳价格下降。
生猪价格。全国活猪平均价格36.43元
/
公斤,环比上涨
1.0%
,同比上涨
197.9%
。全国猪肉平均价格
57.15
元
/
公斤,环比上涨
4.5%
,同比上涨
154.5%
。全国仔猪平均价格
79.02
元
/
公斤,环比上涨
0.5%
,同比上涨
266.3%
。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格
8.11
元
/
公斤,环比下降
9.0%
,同比下降
6.9%
。全国活鸡平均价格
22.64
元
/
公斤,环比下降
1.9%
,同比上涨
11.6%
;白条鸡平均价格
23.98
元
/
公斤,环比下降
1.7%
,同比上涨
17.0%
。商品代蛋雏鸡平均价格
4.51
元
/
只,环比下降
3.6%
,同比上涨
31.5%
;商品代肉雏鸡平均价格
3.81
元
/
只,环比下降
10.8%
,同比下降
4.3%
。
牛羊价格。全国牛肉平均价格85.29元
/
公斤,环比上涨
1.7%
,同比上涨
21.8%
。全国羊肉平均价格
82.56
元
/
公斤,环比上涨
1.0%
,同比上涨
16.4%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格
3.86
元
/
公斤,环比下降
0.3%
,同比上涨
6.3%
。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.09元
/
公斤,环比上涨
0.7%
,同比上涨
2.0%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.19
元
/
公斤,环比上涨
0.6%
,同比上涨
1.9%
;蛋鸡配合饲料平均价格
2.90
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
1.4%
。
5、物流问题将继续困扰行业,原料采购+产品外运困难将持续一段时期
本周,大多数企业未报价,个别报价小幅波动。山东、河北企业玉米淀粉出厂价2360-2480元
/
吨;东北主流地销价格
2200-2360
元
/
吨,局部较节前波动
10-20
元
/
吨。
本周,副产品价格稳定。
本周,长春淀粉企业理论盈利为
95
元,周环比减
27
元
/
吨;山东滨州
18
元
/
吨,周环比减
28
元
/
吨。
本周,行业开工率继续明显下降。不过不同于往年因春节假期引起的开工率大幅季节性下降,
本次物流中断引起产品库存累积+原料收购不力是导致开工率大幅下降的主因。
本周,因物流中断,产品无法运送出去而累积,导致库存大幅增加。产品库存也存在大幅累积增加的情况。
目前来看,物流中断引起的原料采购难+产品运出难的问题将继续存在一段时期。
6、节后玉米酒精价格大涨;
DDGS平稳
本周,节前玉米酒精大多已经暂停报价。部分玉米酒精企业转产消毒酒精,消毒酒精目前已成为重要的战略资源。节后需求的突增,导致玉米酒精价格大涨。
本周,企业DDGS主销周边区域,大多执行前期合同。国内高脂
DDGS
主流价格
1700-1800
元
/
吨,与节前持平;低脂
DDGS
主流
1590-1600
元
/
吨,与节前持平。理论上,东北酒精加工盈利,华北亏损。本周,行业开工率小幅回落。
预计玉米酒精价格一段时期内将保持强势!国产DDGS价格平稳,暂时不必担忧进口压力。
7、物流不畅仍将持续一段时期,销区拍卖缓解当地情绪;
期货反弹仍需面对压力
华北和山东深加工开工企业面临原料收购不上来的问题,被迫提价。周末期间,价格仍在继续上调;但是这并未引致明显的到货量增加。华北尤其是山东深加工多年不做库存的习惯,面临新的问题。目前看最起码,下周内物流问题难有改变。
东北深加工库存明显多于华北,因此短期内应不会大幅提高挂牌价格。
心理问题确实有趣。南港库存较节前多10多万吨,价格高将近
100
元
/
吨。近期,国家将连续在销区拍卖轮换玉米,将缓解销区的紧张情绪,这将平抑玉米价格销区涨幅。
不过,个人观点,
在物流恢复之后,销区价格将有所回落,但是将难以再次回到春节前的较低水准。
05玉米仍受压于年线。
05和
09
淀粉也受压于年线。
09、
2101
玉米年线支撑良好。
国外法国、泰国、希腊等新增疫情的出现,或会增加全球经济增速的担忧。
期货价格反弹后,或仍将面对大的利空氛围的压力。
危机危机—市场机会还是存在的
从基本面角度,玉米未来仍可期:
1、深加工需求中的靓点或许来自于淀粉制作医药、饮料需求、玉米制作消毒酒精需求。
2、玉米饲用需求增加有新驱动。饲用需求或有超预期的(速度和幅度)恢复。
因担忧城市的疫情,很多农民工不愿意返城打工,且2019年留在家乡从事畜牧养殖的亲友中有着暴利传说。目前可以说是热情空前高涨。据行业反馈:最近咨询要转到养猪业的人持续增加。不过,仔猪是一猪难求。目前猪场
30
斤的仔猪,基本上没有低于
1500
的了。散户
20
斤的小猪,多在
1200
以上。保本成本再度向
10
元靠拢。
本次暴跌或许有点类似系统性风险的感觉。谨记,这样的背景下,玉米期货下跌应该持续时间很短,或许仅仅只有2—
3
天。一旦出现下影线较长的情况,
09
或者
01
合约大概率见底。
因此,本次回调或许短期下跌到位后,09或者
2101
合约投资价值凸现。目前,
09
玉米合约年线位于
1926
元
/
吨左右。
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