报告要点
● 本周国际油价受多重利空因素的影响出现下跌,结束之前七个交易日的震荡行情;布伦特原油首行合约最低至66.69美元/桶,WTI原油首行合约最低至61.81美元/桶。首先是沙特宣布计划对其向亚洲出口的所有品质原油全面降价。其次是俄罗斯三月原油产量增长2万桶/天至1097万桶/天。最后是中美贸易战升级,引发市场担忧。
● 预计,2018年OPEC原油产量减少4万桶/天,NGLs产量增长15万桶/天,石油产量增长11万桶/天; 参与减产的Non-OPEC国家石油产量减少11万桶/天;美国原油产量增加150万桶/天,NGPL增长50万桶/天;其余Non-OPEC国家原油产量增加30万桶/天。 2018年全球供给较2017年增加230万桶/天。
● 至3月30日当周美国原油产量增加2.7万桶/天,至1046万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加10口,至808口。至3月30日当周美国炼厂加工量增加14.1万桶/天至1693.6万桶/天。美国石油需求增加130万桶/天至2121.7万桶/天,其中汽油消费减少0.5万桶/天,馏分油消费减少48.8万桶/天,煤油消费减少0.5万桶/天,丙烷丙烯消费增加3.4万桶/天。
● 行情展望:基于今年以来欧美良好的经济数据以及对18年全球经济增长4%的预期,上调 18年全球石油需求增长至150万桶/天。在18年OPEC与NONOPEC稳定减产以及18年美国原油产量增长150万桶/天的情况下,预计18年全球石油供给增长230万桶/天。在此情况下,18年全球石油供需处于基本平衡状态,因此我们判断18年国际油价依旧会呈现区间震荡走势。预计18年国际原油波动区间为50-75美元/桶(在未出现地缘政治问题导致断供的前提下),但在下半年随着美国产量的增长国际油价压力逐步增加。近期虽然美国消费走好,炼厂开工持续增长;但市场更关注中美贸易战问题,受此影响油价在两个交易日内出现大幅下挫。短期内受中美贸易战的影响国际油价仍将继续下跌,布伦特原油短期目标价位63美元/桶。
一、行情回顾
本周国际油价受多重利空因素的影响出现下跌,结束之前七个交易日的震荡行情;布伦特原油首行合约最低至66.69美元/桶,WTI原油首行合约最低至61.81美元/桶。首先是沙特宣布计划对其向亚洲出口的所有品质原油全面降价。其次是俄罗斯三月原油产量增长2万桶/天至1097万桶/天。最后是中美贸易战升级,引发市场担忧。截至上周五(2018年4月6日),布伦特原油首行合约较上周五下跌3.16美元/桶,跌幅4.5%,至67.11美元/桶;WTI原油首行合约较上周五下跌2.88美元/桶,跌幅4.43%,至62.06美元/桶。
二、全球石油供给
据IEA数据显示,2017年OPEC参与减产国家减产111.9万桶/天,减产执行率达95%;2018年2月OPEC减产172.8万桶/天,减产执行率147%。预计良好的减产执行仍将延续,预计18年减产141.7万桶/天,减产执行率达120%。预计,17年OPEC原油产量减少46万桶/天,NGLs产量增长13万桶/天,石油产量减少33万桶/天;18年OPEC原油产量减少4万桶/天,NGLs产量增长15万桶/天,石油产量增长11万桶/天。
据IEA数据显示,2017年参与减产的9个Non-OPEC国家减产45.1万桶/天,减产执行率达83%;2018年2月减产45.8万桶/天,减产执行率84%。预计18年减产56万桶/天,减产执行率达103%。预计,17年Non-OPEC石油产量减少13.6万桶/天,18年Non-OPEC石油产量减少11万桶/天。
周三(4月4日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至3月30日当周美国原油产量增加2.7万桶/天,至1046万桶/天,创历史新高;其中本土48州原油产量增加2.5万桶/天,阿拉斯加原油产量减增加0.2万桶/天。美国石油产量增长3.5万桶/天,至1664.2万桶/天。从EIA公布的DPR报告来看,按照当前的完井数、单井产量和衰减率美国页岩油4月将增产13万桶/天。后期随着完井量和单井产量的提高,产量增速还将加速。EIA最新公布的STEO报告中将美国18年产量增速上调12万桶/天(今年以来连续三次上调),至138万桶/天;预计3月份产量为1039万桶/天,周度产量按照STEO模型倒推在未来几周将会大幅增长。
预计,2018年OPEC原油产量减少4万桶/天,NGLs产量增长15万桶/天,石油产量增长11万桶/天; 参与减产的Non-OPEC国家石油产量减少11万桶/天;美国原油产量增加150万桶/天,NGPL增长50万桶/天;其余Non-OPEC国家(主要为巴西、加拿大、中国和哥伦比亚)原油产量增加30万桶/天。 2018年全球供给较2017年增加230万桶/天。
三、EIA美国数据
周三(4月4日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至3月30日当周美国炼厂加工量增加14.1万桶/天至1693.6万桶/天。美国炼厂检修高峰结束,当前较好的炼化利润刺激炼厂开工持续增加,预计后期美国炼厂开工仍将继续增长。美国石油需求增加130万桶/天至2121.7万桶/天,其中汽油消费减少0.5万桶/天,馏分油消费减少48.8万桶/天,煤油消费减少0.5万桶/天,丙烷丙烯消费增加3.4万桶/天。美国取暖季结束,取暖油和碳三消费后期将季节性减少;随着气温回升,人们出行增长,汽油消费将季节性增长,受此影响美国石油总消费也将季节性增长。
周三(4月4日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至3月30日当周美国原油进口量减少25万桶/天,原油出口量增加59.7万桶/天,美国原油净进口量减少84.3万桶/天至572.3万桶/天。美国原油出口量持续增长,预计后期依旧会延续这一状况。18年2季度二叠纪至美湾40万桶/天运力的管道将开通,到时运力问题将得到一定的解决。但是后期随着美国原油产量的持续增长,美国产区至销区运力仍然比较紧张,随着时间的推移将会不断加重。受此影响,预计后期两市价差将继续扩大,预计扩大至5.5美元/桶。
四、全球库存
周三(4月4日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至3月30日当周原油库存减少461.7万桶,预期为增加24.6桶,前值为增加164.3万桶;汽油库存录得减少111.6万桶,预期为减少126.4万桶,前值为减少347.2万桶;精炼油库存录得增加53.7万桶,预期为减少113.4万桶,前值为减少209万桶;俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加366.6万桶,连续4周录得增长,且创2016年12月9日当周以来新高,前值为增加180.4万桶。
周四公布的ARA库存数据显示,ARA产品总库存为574.9吨,减少33.6万吨;ARA汽油库存为136.2万吨,减少2.5万吨;柴油库存为262.1万吨,减少7.1万吨;石脑油库存为34.7万吨,减少2万吨。
周四公布的新加坡库存显示,新加坡产品总库存为4575.1万桶,减少139万桶;轻质馏分油库存为1443.6万桶,减少120万桶;中质馏分油库1160.9存为万桶,增加179.5万桶;残余燃料油库存为1970.6万桶,减少198.5万桶。
五、价差走势
六、炼油毛利
七、持仓情况
八、行情展望
基于今年以来欧美良好的经济数据以及对18年全球经济增长4%的预期,上调 18年全球石油需求增长至150万桶/天。在18年OPEC与NONOPEC稳定减产以及18年美国原油产量增长150万桶/天的情况下,预计18年全球石油供给增长230万桶/天。在此情况下,18年全球石油供需处于基本平衡状态,因此我们判断18年国际油价依旧会呈现区间震荡走势。预计18年国际原油波动区间为50-75美元/桶(在未出现地缘政治问题导致断供的前提下),但在下半年随着美国产量的增长国际油价压力逐步增加。近期虽然美国消费走好,炼厂开工持续增长;但市场更关注中美贸易战问题,受此影响油价在两个交易日内出现大幅下挫。短期内受中美贸易战的影响国际油价仍将继续下跌,布伦特原油短期目标价位63美元/桶。
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来源:盛达期货研究院
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