现货仍疲弱，期货或已寻到底部——盛达期货玉米和淀粉周报20190715

一、国际市场

1、北美天气

美中西部地区本周天气状况出现改善，整体降水水平恢复常年，但周度积温水平仍低USDA数据显示，美玉米播种面积或超过早先预期5%左右。实地情况看，部分地区（如堪萨斯），玉米株高上升很快，个别玉米已经成穗，情况颇为乐观。但是市场目前担心授粉期或遭遇干热。

2、市场预估面积或低于USDA预测及对天气担忧导致利空的月度报告后美玉米价格大涨

USDA：截至2019年7月4日当周，美国玉米出口检验量为703,192吨，前一周284,923吨。2018年7月5日当周，美国玉米出口检验量为1,477,999吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为42,462,982吨，上一年度同期47,238,545吨。同比减少478万吨，降幅10.11%。

截至2019年7月7日，美国18个玉米主产州的玉米玉米出苗率为98%，上周94%，去年同期100%，五年同期均值100%。玉米优良率为57%，一周前56%，去年同期75%。

截至7月4日当周，美国2018-19年度玉米出口净销售505,500吨，2019-20年度出口净销售减少108,300吨。当周，美国2018-19年度玉米出口装船1,135,800吨。

美国周度玉米制乙醇产量降至105万桶/日，而库存攀升至2,301万捅，为5月中以来最高水平。

市场预估面积或低于USDA预测及对天气担忧导致利空的月度报告后美玉米价格大涨。

二、国内市场

1、拍卖量价齐跌；拍卖频次和量仍维持原样

7月11日的第8拍，拟拍卖397万吨，成交74.8万吨，成交率降至18.83%，均价1676元/吨。截止到7月11日累计成交2510万吨。目前成交低迷反映了现货的颓势。近期关于拍卖的传言很多，请各位投资者谨慎交易，别轻信传言。

2、南方强降水频繁多地遭洪涝；下周南方仍多降雨涝渍灾害将加重；草地夜蛾20省800多万亩

本周，北方大部农区光温正常，降水适量，土壤墒情良好，利于在地作物生长发育。南方周内出现2次较强降水过程，浙江、江西、湖南、福建、广西等多地遭受暴雨洪涝灾害。

预计未来一周，汉水下游、江淮、江南、华南西北部、西南地区多降雨，且强降水落区与前期重叠，将造成上述地区低洼农田内涝加重。华北等地多阵雨或雷阵雨，雨量分布不均，利于土壤增墒。

东北地区、华北、西北地区大部春玉米处于拔节期，局地开花吐丝；西南地区东部处于吐丝至乳熟期；广西处于乳熟成熟期。苗情监测结果表明，全国春玉米一、二类苗占比分别为30%、68%；与上周相比，均减少了1个百分点。

华北、黄淮、西北地区东部夏玉米处于七叶至拔节期，部分仍处于三叶期；西南地区处于七叶至吐丝期。

截止到7月5日，草地贪夜蛾已经在全国20个省区市1128个县被发现，累计发生面积831万亩。目前，草地贪夜蛾入侵的前沿阵地已经到达了我国的粮食主产省安徽。

3、周末山东深加工挂牌价再次小幅下调；预计后期以涨为主

东北：临储拍卖粮大量上市，部分贸易商受市场需求不振影响走货积极，新陈供应市场，同时深加工企业库存相对充足，合同采购量明显高于去年，深加工企业对剩余粮源收购积极性不高，部分加工企业甚至直接停止收购，市场心态偏弱。近期深加工企业收购价整体稳定。玉米购销市场仍然清淡，走货缓慢，小部分粮源充足的深加工企业停止收购，大部分深加工企业的收购价还处于高位水平。

华北：拍卖持续供应市场供应压力加大，加工企业厂门不断有东北玉米到货，部分地区有东北散粮船供应，供应量趋增抑制企业收购价格上涨，玉米收购报价根据到货适当调整。近期华北地区深加工企业收购价整体稳定，受物流、玉米出库成本较高等因素影响，部分企业进口玉米陆续到货。企业开工率下滑，原粮消耗有限，整个华北市场基本处于自给自足状态。

南方销区：受北方发运玉米成本降低，叠加下游需求疲软拖累价格影响，目前南方销区玉米价格震荡偏弱运行。受猪瘟疫情影响，南方港口库存积压严重，下游需求依旧疲软，走货缓慢，而且南方销区正处于梅雨季节，粮食保管难度加大，部分区域出现高报低走现象。销区到货减少加之南北倒挂支撑市场价格。

南北港口:下游需求采购情绪不佳，贸易主体发运意愿较低，北方港口集港量呈低位运行，南北价格倒挂持续，贸易商发运积极性不高。

南方港口到货量减少，出货持续不畅，受梅雨天气影响玉米保管难度大，部分贸易商为加快出货成交高报低走，同时受到货成本高支撑，贸易商报价心态相对稳定。

4、南北港库存持续走低；北港集港量很低

7月5日，北方四港玉米库存395.7万吨，较上周降4.3万吨。本周下海约14.2万，周比降12.8万。近期，北港集港量一直偏低。7月12日，广东港口内贸玉米库存64.1万吨。外贸玉米库存31.2万吨。南北港库存虽处高位不过连续下降，反映需求虽低迷，但是也在消化库存。

目前，南北港价差在40元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-406元/吨。剔除关税到港成本1892元/吨。

5、生猪、牛羊肉、鸡蛋、活鸡、商品代肉雏鸡价涨；本周湖北新增1例疫情

7月份第1周，生猪、牛羊肉、鸡蛋、活鸡、商品代肉雏鸡价格上涨，商品代蛋雏鸡、肉鸡配合饲料价格下降，白条鸡、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格稳定。本周湖北新增1例，非洲猪瘟疫情增至145起。

生猪价格。全国活猪平均价格16.77元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨46.0%。全国猪肉平均价格26.86元/公斤，环比上涨1.6%，同比上涨34.7%。全国仔猪平均价格41.48元/公斤，环比上涨1.1%，同比上涨73.0%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.21元/公斤，环比上涨1.1%，同比上涨11.2%。全国活鸡平均价格20.02元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨11.0%；白条鸡平均价格20.70元/公斤，与上周价格持平，同比上涨12.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.65元/只，环比下降0.5%，同比上涨13.7%；商品代肉雏鸡平均价格3.53元/只，环比上涨1.7%，同比上涨23.9%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格69.41元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨8.7%。全国羊肉平均价格68.75元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨13.4%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.57元/公斤，与上周价格持平，同比上涨5.9%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.02元/公斤，与上周价格持平，同比上涨1.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.12元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨1.0%；蛋鸡配合饲料平均价格2.86元/公斤，环比持平，同比上涨0.7%。

6、主副产品稳中偏弱；白糖产销两旺期价大涨，逻辑上或有利于淀粉糖消费增加

本周，黑龙江绥化加工企业淀粉出厂价2350元/吨，吉林长春2400元/吨，河北石家庄2470元/吨，周环比均持平；山东滨州2480元/吨，周环比下降20元/吨。近期，副产品价格继续偏弱。

本周，吉林长春淀粉企业理论盈利为14元，山东滨州理论盈利-86元。

本周，东北大中型企业开工率为73%，周环比提高1个百分点，同比下降6个百分点；华北大中型企业开工率为69%，周环比提高2个百分点，同比下降3个百分点。6月以来国内淀粉行业开工率下滑，6月淀粉行业开工率为65%，是2016年以来同期的最低点。

本周60家企业行业库存达78.86万吨，较上周降1.12%，较上月同期降10.25%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达83.56万吨，较上周降1.71%，较去年同期降13.23%。

原料玉米价格回落空间有限，行业停机检修被迫比往年明显提早，均对淀粉价格有较强支撑。不过产能继续有效增加、需求未现靓点，淀粉涨幅有限。也即今年淀粉-玉米价差难以有效扩大。

7、玉米酒精报价下跌；国产DDGS价格下跌

截至6月21日，黑龙江东部地区普级含税出厂报价4900元/吨左右；吉林普级4850-5000元/吨；优级5100元/吨。河南优级5200-5250元/吨，周比持稳。华北普级5300元/吨，优级5400-5600元/吨。

本周国内DDGS市场价格较上周延续跌势。截至周五，国内高脂DDGS价格主流在1900-1950元/吨，较上周跌20-150元/吨，低脂DDGS报价在1900-1950元/吨，较上周跌30-50元/吨。

本周，行业开工率比上周略有回落。

原料成本和开工率季节性走弱构成支撑，但需求偏弱或对交投不利，酒精价格弱势。

行业库存走低、豆粕弱势带动，导致国产GGDS价格走弱。

8、港口似有启动迹象，山东是支柱是希望；期货低迷中等待变量

北港库存连续8周下降，由5月10日峰值的508万吨降至7月中旬的396万吨，且近几周集港量一直偏低；南港库存自6月14日峰值的140.9万吨后不断下降，至7月12日降至95.3万吨（国产+进口）。也即需求虽低迷但是在持续消化库存。这是现货低迷中的一抹亮色。

拍卖成交量减价跌、玉米高价开始抑制下游本来就不佳的需求、疫情造成饲用需求减量明显、深加工下游消费无靓点；山东需求仍将继续是现货中不多的靓点支撑。

现货尤其是需求无靓点，短期或许宏观对玉米市场影响更大；后期天气因素或将成为决定期货高度的关键。

非洲猪瘟近期仍陆续披露，但是似乎对市场影响不大。

其实东北的积温不够、虫害较重，逻辑上都不利于总产和单产，不过却难以形成炒作题材。

1909玉米跌破年线后围绕年线波动；1909淀粉已经有效下破年线。2001玉米和淀粉合约稳居年线之上。

从投资角度，建议后期做多应以2001合约为主。玉米和淀粉期货后期上涨，天气或成驱动因素。山东、河北山西等地开始出现旱情。后期需持续关注。

周五，湖北新增非洲猪瘟疫情，也即有新增利空的前提下，周五白盘小幅增仓11640上行。乐观点，可以视为短期见底信号。

无交割能力的投资者，建议1909或者2001玉米或者淀粉仍应保持逢低买的多头思路。

有交割能力的行业投资者，在算清交割成本，盘面交割利润超过现货利润时，应适量套保。

玉米淀粉期货，偏空思维的可以找到产能大幅扩张、需求无靓点等利空；却忽视了淀粉的玉米成本定价和山东占行业产能近半的核心逻辑。

本周白糖期货高位回落。南方大雨仍持续。淀粉糖消费好转仍需等待。