一、国际市场
1、北美天气
本周至未来一周,美主要玉米带降水状况仍持续。上周末,降水重点影响印第安纳、俄亥俄、肯塔基一带,降水量在40mm左右,施压墒情。预计本月中下旬美爱荷华、密苏里、伊利诺伊等主要玉米带降水量预期在2-5英寸,其中密苏里州降水情况偏重。当前美玉米带过湿,玉米播种已经错过了最后的时间窗口
2、降水和洪水仍持续骚扰美国中西部;美玉米继续大涨
USDA:截至2019年6月6日当周,美国玉米出口检验量为850,647吨,前一周744,840吨。2018年6月7日当周,美国玉米出口检验量为1,410,564吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为40,177,985吨,上一年度同期41,001,227吨。同比减少82万吨,降幅2.01%。
截至6月9日当周,美国玉米种植率为83%,前一周为67%,去年同期为99%,五年均值为99%。当周,美国玉米出苗率为62%,前一周为46%,去年同期为93%,五年均值为93%。当周,美国玉米生长优良率为59%,去年同期为77%。
截至6月6日当周,美国2018-19年度玉米出口净销售168,500吨,2019-20年度玉米出口净销售94,100吨。
截至6月7日当周,乙醇平均每天生产109.6万桶,周环比增加4.98%。乙醇库存量为2180.2万桶,低于一周前的2255.3万桶。
面积下降的各个版本的猜测将持续至月底面积报告出台,美玉米价格将继续维持强势。
二、国内市场
1、拍卖量减价跌,热情衰减;东北华北农户售粮进度与去年大体持平
国粮中心的农户售粮进度数据:截至6月2日,东北农户售粮进度东北95%与去年同期持平;华北89%落后于去年同期1%。6月13日的第4拍,拟拍卖398万吨,成交254万吨,成交率63.89%,均价1678元/吨,溢价明显缩水。这反映了现货需求萎靡,市场渐趋理性。
2、江南、华南等地仍多强降水;草地夜蛾统计发生面积380万亩,目前影响有限
本周,北方大部农区光温正常,土壤墒情良好,利于春播作物正常生长及夏收夏种。周内,江南、华南、西南地区东部等地多强降水,多地遭受涝渍灾害。截至6月13日,全国冬小麦收获近8成。其中,河南、安徽收获完毕,江苏过8成,陕西过8成,山西、山东过6成,河北过5成。夏玉米机播面积近1.1亿亩。
预计未来一周,南方仍多强降水,江南、华南北部及四川盆地东南部、贵州等地强降水过程频繁且与前期降水偏多区域重合,将导致部分地区涝渍灾害加重。预计21-22日,云南将出现较强降雨过程,中西部旱情有望得到缓和。
西南地区东部春玉米处于拔节至吐丝期;广西玉米处于吐丝至乳熟期;东北地区、华北处于三叶至七叶期;西北地区大部处于七叶至拔节期。
西南地区夏玉米处于出苗至七叶期,部分开始拔节;黄淮、西北地区东部处于播种期。
新华社:目前,草地贪夜蛾已迅速蔓延到我国18个省(区),已查实发生面积300万亩。
3、小长假期间华北尤其是山东深加工以涨为主;是现货诸多利空中唯一亮色
东北:基层种植户售粮活动已结束,市场粮源供应为贸易粮及拍卖粮源,前期成交率及溢价出现缩水,拍卖热情减退,在一定程度上打压市场心态,用粮企业在消耗完现有库存后将依赖临储拍卖玉米维持生产,提价收购意愿有所降低。市场购销氛围降温趋势明显,随着拍卖粮的持续投放,加上各地贸易渠道库存流出,玉米市场价格走低,有部分地区贸易商主动降价出货,销售效果较好。
华北:陈粮拍卖底价提高,运费不断上涨,东北粮到货成本进一步抬升,到货量有所减少,本地新麦陆续收割,贸易商忙于购销新麦,出售玉米活动减少,加工企业厂门到货持续减少,而深加工产品库存仍然处于高位,深加工企业检修期到来,开工率出现下滑趋势,对价格上调幅度提振有限,收购价格震荡上行。深加工企业玉米收购价维持稳定,山东、河北麦收正继续推进中,本地玉米供应量相对较少,部分东北玉米发运到货,个别企业进口玉米有一定数量,市场整体行情短期处于价格僵持状态。
南方销区:销区市场价格稳中有降,价格较前期出现小幅回调。北港收购价格稳中趋弱,到货成本下降,贸易挺价心态松动;下游饲料养殖企业采购需求偏差,走货量少拖累成交。
南北港口:北方港口集港量维持低位,有部分企业自集粮到港,贸易发运维持偏低水平,下海量减少打压港口玉米行情。
南方港口船期到货预期增加且到货成本下降,进口玉米供应充足,港存供应维持高位,饲企采购维持随采随用,现货购销清淡,贸易商报价偏弱,其中蛇口港周比下跌20元/吨。
4、南北港库存价格小幅回落;北港集港量很低
6月7日,北方四港玉米库存438.5万吨,较上周降18.5万吨。北港高库存未来或会是常态。本周下海约37.7万,周比将19.8万。近期,北港集港量一直偏低。6月14日,广东港口内贸玉米库存93.8万吨。外贸玉米库存47.1万吨。南港库存居高不下,其实也在一定顶程度上反映饲用需求的疲弱。
目前,南北港价差在40元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-272元/吨。
5、仔猪、猪肉、蛋雏鸡、白条鸡、牛羊肉价涨,鸡蛋、活鸡价跌;本周贵州新增1例疫情
6月份第1周,生猪、活鸡、牛羊肉价格上涨,鸡蛋、商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡价格下降,白条鸡价格稳定。本周贵州新增1例,非洲猪瘟疫情增至139起。
生猪价格。全国活猪平均价格15.39元/公斤,环比上涨2.9%,同比上涨38.0%。全国猪肉平均价格25.13元/公斤,环比上涨1.3%,同比上涨27.8%。全国仔猪平均价格38.98元/公斤,环比上涨1.1%,同比上涨63.2%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.79元/公斤,环比下降2.2%,同比上涨12.7%。全国活鸡平均价格20.08元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨11.7%;白条鸡平均价格20.73元/公斤,与上周价格持平,同比上涨12.8%。商品代蛋雏鸡平均价格3.70元/只,环比下降0.3%,同比上涨11.4%;商品代肉雏鸡平均价格5.06元/只,环比下降7.0%,同比上涨72.7%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格69.08元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨8.2%。全国羊肉平均价格68.46元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨12.9%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.54元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨4.4%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.01元/公斤,环比上涨0.7%,同比上涨0.3%;肉鸡配合饲料平均价格3.11元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨0.3%;蛋鸡配合饲料平均价格2.84元/公斤,环比上涨0.4%,同比下降0.4%。
6、主副产品依旧涨势;成本推动淀粉将继续上涨,涨幅将受限于产能扩张需求无靓点
6月14日,山东、河北玉米淀粉主流报价2550元/吨,涨20-30元/吨;陕西2630元/吨;东北地销主流报价2350-2400元/吨。
近期,在玉米成本推动、豆粕价格带动作用下,副产品价格继续上扬。
本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为15元,山东滨州理论盈利-63元。
截至6月14日的一周,淀粉行业开工率63.81%,较上周降3.57个百分点。
本周60家企业行业库存达87.87万吨,较上周降2.07%,较上月同期增1.89%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达96.3万吨,较上周降2.68%,较去年同期增14.41%。
原料玉米价格回落空间有限,且深加工行业夏季停机检修工作即将展开,均对淀粉价格有较强支撑。不过产能继续有效增加、需求未现靓点,淀粉涨幅有限。也即今年淀粉-玉米价差难以有效扩大。
7、玉米酒精报价上扬;国产DDGS价格继续回暖
截至6月14日,黑龙江东部地区普级含税出厂报价5100元/吨左右,周比上涨100元/吨,四平及辽源4700-4900元/吨,周比上涨50元/吨;优级5000-5100元/吨。河南优级5200-5300元/吨,周比持稳。华北普级5300元/吨,优级5400元/吨。
本周国产DDGS,吉林省2000-2050元/吨,周比上涨50-150元/吨;黑龙江1700元/吨,周比区间上涨50元/吨;河南2150元/吨,部分上调50-100元/吨;山东2150元/吨,周比继续上涨100元/吨。
本周,近期行业开工率小幅回升,部分前期停机检修企业恢复生产。下游需求仍较低迷,但受累于亏损时间较长,酒精企业挺价意愿偏强,整体库存压力暂不大。
原料成本和开工率季节性走弱构成支撑,但需求偏弱或对交投不利。行业和下游仍在纠结中。
原料成本高、行业库存走低、豆粕后期带动、主产品需求不佳,预计国产GGDS继续走强的可能性更高。
8、预计未来现货中山东仍是靓点;期货预计G20落听前盘整;期货2001请保持多头思路
拍卖成交量减价跌、玉米高价开始抑制下游本来就不佳的需求、疫情造成饲用需求减量明显、深加工下游消费无靓点;山东需求仍将继续是现货中不多的靓点支撑。
港口价格小幅下跌,但是值得关注的是近期北港集港量持续明显偏低。后期预计北港价格重拾涨势的可能性更高,涨价才能吸引玉米现货流入。
近期现货走弱,叠加G20期间有万一突然谈拢的风险。因此预计月底G20落听前,玉米和淀粉期货将继续盘整。不过下方现货成本支撑比较清晰。
现货尤其是需求无靓点,短期或许宏观对玉米市场影响更大;后期天气因素或将成为决定期货高度的关键。
非洲猪瘟近期仍陆续披露,但是似乎对市场影响不大。
按照拍卖粮底价,期货1909玉米合约最多还有20点跌幅;所以不太理解周四、周五资金大幅增仓打压价格的举动。近期的反例如此醒目:美基金,5月前巨量美玉米美豆空单,结果遭遇播种期多雨,不断被止损,基金的美玉米已经转成了净多单;美豆的净空单近期也在止损中
1909玉米和淀粉已有效突破年线。从吉林拍卖底价推算,1909合约在1950应有支撑。
自4月4日以来,期货价格的低点不断抬升、突破年线后回踩上涨,很多信号在市场里,缺被选择性忽视。
白糖期货现货受制于中巴关系改善造成原糖进口成本下降、进口量大增;这在逻辑上不利于淀粉糖消费。
1909玉米和淀粉合约在调整中仍稳居年线之上。2001玉米和淀粉合约稳居年线之上。
从投资角度,建议后期做多应以2001合约为主。近期的风险主要来自G20突然谈拢。
无交割能力的投资者,建议1909或者2001玉米或者淀粉仍应保持逢低买的多头思路。
有交割能力的行业投资者,在算清交割成本,盘面交割利润超过现货利润时,应适量套保。
玉米淀粉期货,偏空思维的可以找到产能大幅扩张、需求无靓点等利空;却忽视了淀粉的玉米成本定价和山东占行业产能近半的核心逻辑。