原油市场矛盾积累 供应担忧支撑价格——盛达期货原油周报20190422

报告要点

●  本周原油高位震荡，缺乏进一步的向上驱动，对地缘政治问题已经被市场交易，本周价格无重要交易因素，震荡幅度收窄。截至本周五（2019年4月19日），布伦特原油首行合约较上周五上涨0.42美元/桶，涨幅0.6%，至71.97美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨0.11美元/桶，涨幅0.2%，至64美元/桶。

● EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油5月将增产8万桶/天至846万桶/天，4月份增产8.9万桶/天至838万桶/天；4月页岩油产量较前一报告下调12.7万桶/天。

● 周三（4月17日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月12日当周美国炼厂加工量减少2.2万桶/天至1607.8万桶/天。美国石油需求降42.3万桶/天至1989.3万桶/天，其中汽油消费下降38.6万桶/天，馏分油消费下降42.6万桶/天，航煤消费增长22.9万桶/天，丙烷丙烯消费下降32.1万桶/天。

● 截至4月12日当周美国原油进口量下降60.7万桶/天，原油出口量增长5.2万桶/天，美国原油净进口量下降65.9万桶/天至359.1万桶/天。美国石油产品出口量增长67.8万桶/天，进口量增长11.9万桶/天，石油产品净出口量增长55.9万桶/天。

● 行情展望：价格维持强势运行但矛盾也在积累，美国消费下滑、全球库存累积，高价原油似乎与短期指标发生冲突。当前的价格支撑主要来自供应端的预期分歧，接下来的两周甚至一个月伊朗问题和减产协议会导致原油的波动率显著回升。市场显著偏紧只能维持多头趋势看待，但利多因素缺乏持续性且市场处于高不确定性状态，投机角度建议观望。

一、行情回顾

本周原油高位震荡，缺乏进一步的向上驱动，对地缘政治问题已经被市场交易，本周价格无重要交易因素，震荡幅度收窄。截至本周五（2019年4月19日），布伦特原油首行合约较上周五上涨0.42美元/桶，涨幅0.6%，至71.97美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨0.11美元/桶，涨幅0.2%，至64美元/桶。

二、全球石油供给

IEA月报数据显示，3月OPEC原油产量3013桶/天，较2月减少55万桶/天，其中OPEC11产量较2月减少48万桶/天，减产执行率由84升至153%。受到豁免的三国中，伊朗产量不变，利比亚增产20万桶/天，委内瑞拉减产27万桶/天。Non-OPEC国家减产执行率64%，俄罗斯减产执行率52%，减产执行不佳。

预计OPEC2019年原油产量较2018年减少144万桶/天，NGLs产量增长6万桶/天，石油产量减少138万桶/天。

周三（4月17日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月12日当周美国原油产量下降10万桶/天至1210万桶/天；其中本土48州原油产量1160万桶/天；阿拉斯加原油产量维持50万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油5月将增产8万桶/天至846万桶/天，4月份增产8.9万桶/天至838万桶/天；4月页岩油产量较前一报告下调12.7万桶/天。

EIA最新公布的STEO报告中预计美国2019年产量增长142.6万桶/天，至1238.4万桶/天，较3月STEO报告上调9万桶/天；预计2020年产量增长71.3万桶/天，至1309.6万桶/天，较3月STEO报告上调7.1万桶/天。预计，3月份产量为1207.9万桶/天，4月份产量为1227.1万桶/天。

预计，美国原油产量增加143万桶/天，NGPL增长5.8万桶/天；其余Non-OPEC国家石油产量增加21.2万桶/天；2019年Non-OPEC国家石油产量增长170万桶/天。

三、EIA美国数据

周三（4月17日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月12日当周美国炼厂加工量减少2.2万桶/天至1607.8万桶/天。美国石油需求降42.3万桶/天至1989.3万桶/天，其中汽油消费下降38.6万桶/天，馏分油消费下降42.6万桶/天，航煤消费增长22.9万桶/天，丙烷丙烯消费下降32.1万桶/天。

截至4月12日当周美国原油进口量下降60.7万桶/天，原油出口量增长5.2万桶/天，美国原油净进口量下降65.9万桶/天至359.1万桶/天。美国石油产品出口量增长67.8万桶/天，进口量增长11.9万桶/天，石油产品净出口量增长55.9万桶/天。

四、中国炼厂开工率

五、全球库存

周三（4月17日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月12日当周，美国石油库存增加722万桶，其中美国原油库存增加724万桶，汽油库存下降178万桶，航煤库存下降171万桶，馏分油库存降200万桶，残余燃料油库存下降68万桶。

ARA库存数据显示，ARA产品总库存为553万吨，降8.1万吨；ARA汽油库存为96.7万吨，降10.7万吨；柴油库存为280.2万吨，增7.1万吨；石脑油库存为226万吨，增3.2万吨。

周四公布的新加坡库存显示，新加坡产品总库存为5548.9万桶，增加795.3万桶；轻质馏分油库存为1966.7万桶，增加493.3万桶；中质馏分油库存为1281.6万桶，增加168.4万桶；残余燃料油库存为2300万桶，增长133.6万桶。

六、价差走势

七、持仓情况

八、行情展望

价格维持强势运行但矛盾也在积累，美国消费下滑、全球库存累积，高价原油似乎与短期指标发生冲突。当前的价格支撑主要来自供应端的预期分歧，接下来的两周甚至一个月伊朗问题和减产协议会导致原油的波动率显著回升。市场显著偏紧只能维持多头趋势看待，但利多因素缺乏持续性且市场处于高不确定性状态，投机角度建议观望。