一、国际市场
1、南美、北美天气
本周,巴西东北地区以及Matopiba种植带降水预期100mm-150mm,继续对收获带来影响。阿根廷过去一周降水可能已导致科尔多瓦及周边种植带作物品质受损。本周阿根廷降水活动较少,利好收割。美国南方一些省份及地区播种工作已经展开,中西部农机作业仍需等待合适的天气窗口。
2、糟糕的播种期天气和利空的基本面导致美玉米窄幅波动
USDA:截至2019年4月4日当周,美国玉米出口检验量为1,035,423吨,前一周1,259,267吨。2018年4月5日当周,美国玉米出口检验量为1,940,094吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为30,714,750吨,上一年度同期26,509,043吨。同比增421万吨,增幅15.87%。美国也在期盼中美贸易谈判迅速落听,中国大量购买美国玉米、高粱、乙醇、DDGS、猪肉来缓解沉重的基本面压力。
截至4月4日当周,美国2018-19年度玉米出口净销售548,000吨,2019-20年度出口净销售0吨。当周,美国2018-19年度玉米出口装船983,000吨。
USDA,周一公布的每周作物生长报告显示,截至4月7日当周,美国玉米种植率为2%,去年同期为2%,五年均值为2%。
EIA:截止到4月5日当周,乙醇平均每天生产100.2万桶,周环比上涨0.3%,年同比下降3.09%。乙醇库存量2319.3万桶,周环比下降3.33%,年同比上涨6.17%。
交易商正在关注一场暴风雪的进展,全美气象服务表示,预计暴风雪将带来多达30英寸的雨量,且明尼苏达州西部和南达科他州东南部地区出现强降雪。暴风雪预计将加剧密苏里河的水流,该流域数十个防洪堤曾在3月遭到破坏。该地区的农户难以为玉米和大豆的播种做准备。美国农户在上个月刚刚经历了暴雨、洪涝对百万英亩农田的破坏,眼下又在播种季将临之际面临暴风雪的冲击,春季插种可能延后。
罗萨里奥交易所预测,阿根廷18/19年度玉米产量有望创下4,800万吨的纪录高位。
面积和季度库存报告虽利空,不过美玉米1912合约顽强守住年线;糟糕的播种期天气带来支撑。
二、国内市场
1、主产区各类企业收购进度超去年;售粮进度东北与去年持平,华北超去年;后期华北对东北构成支撑
国粮中心的农户售粮进度数据:截至3月31日,东北农户售粮进度东北87%与去年同期基本持平;华北74%超过去年同期7%。截至4月5日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9900万吨,同比增加798万吨。春季售粮压力确在,压力减弱之中。后期华北对东北构成支撑。
2、东北农户余粮不多;东北华北深加工挂牌价小幅反弹;华北后期应会提供支撑
东北:基层种植户余粮已经降偏低水平,仍有余粮的种植户囤粮意愿较强,市场供应压力有所缓解,中间环节库存同比大幅增加,受政策信息炒作、基层余粮减少以及粮库发力收储的影响,持粮贸易商有意挺价,加工企业小幅上调收购报价。玉米深加工企业收购价整体持稳,吉林个别企业收购价格上涨20元/吨,整体主流价格区间1630-1700元/吨;现阶段东北现货市场整体持稳,个别地区价格小幅上涨;贸易主体看涨预期主要基于东北余粮见底,且拍卖后移两个月空档期供给端减少预期,同时预期玉米种植面积调减也是一个支撑点。
华北:前期加工企业打压收购价格,基层供应心态再度受到打击,本地粮售粮高峰已过,玉米上量减少,部分深加工企业厂门前到货量减少,企业收购心态有所回升。企业收购整体持稳,企业到货量不多,主要消耗前期收购库存,随着基层粮源转为渠道库存,贸易主体与企业之间博弈加剧,短期进入僵持阶段,随着华北地区深加工企业玉米原料生产消耗,若博弈持续,后续价格存在上行空间。
南方销区:市场目前整体价格随成本变动,武汉地区贸易商销售东北玉米包粮到货主流报价1920元/吨左右(净粮水分15%以内,霉变2,容重二等以上),较前期下调10元/吨。下游饲企订货情绪不高,以观望为主,整体库存均维持安全状态尚可,报价弱势下调。
南北港口: 随着玉米价格连续下跌,为保证利润,囤货贸易主体出现压货惜售情绪,北方港口集港量有所减少,同时船期略有增多,库存压力略有缓解,价格小幅上调。
南方港口有进口玉米陆续到货,港存维持高位,到货成本上升,成本支撑进一步加强,现货价格小幅走高,其中蛇口港周比上涨10元/吨。
3、国产DDGS价格弱势稳定
本周,国内DDGS市场价格大多维持稳定,局部窄幅震荡。国内高脂DDGS价格主流在1550-1700元/吨,较上周波动20-50元/吨,低脂DDGS报价在1450-1480元/吨,较上周跌60元/吨。
据39家玉米酒精企业调研,截止4月12日当周玉米酒精企业DDGS库存总量134500吨,较上周增1500吨,增幅在1.13%,较上月同期增加5.56%。
豆粕价格低迷、需求不佳、行业开工率走高且库存高企;这些构成利空压制;但是玉米跌势放缓甚至反弹,成本端有所支撑。
4、南北港库存仍高,价格却小幅反弹;北港挺价仍受需求不佳限制
4月5日,北方四港玉米库存478万吨,较上周降5.2万吨。本周共下海51.3万吨,降10.3万吨。
4月12日,广东港口内贸玉米库存98.4万吨。外贸玉米库存27.3万吨。目前,南北港价差在60元/吨。
目前,理论上进口美国玉米理论利润-204元/吨。
目前,南北港库存都处于历史高位。价格小幅反弹,但依旧受制于需求疲弱。
5、生猪、鸡蛋、活鸡价格上涨,牛羊肉、生鲜乳、白条鸡价格下降;猪瘟增至123起
农业部:4月份第1周,生猪、鸡蛋价格上涨,活鸡、活羊、羊肉、生鲜乳等价格下降,白条鸡、活牛、牛肉价格稳定。非洲猪瘟疫情继续,增至123起。
生猪价格。全国活猪平均价格15.15元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨36.0%。全国猪肉平均价格24.54元/公斤,环比上涨0.9%,同比上涨15.0%。全国仔猪平均价格35.61元/公斤,环比上涨4.2%,同比上涨34.7%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.33元/公斤,环比上涨1.7%,同比上涨1.9%。全国活鸡平均价格19.53元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨6.3%;白条鸡平均价格20.05元/公斤,环比持平,同比上涨7.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.57元/只,环比上涨0.8%,同比上涨7.9%;商品代肉雏鸡平均价格5.03元/只,环比上涨1.6%,同比上涨70.5%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格68.49元/公斤,环比持平,同比上涨6.5%。全国羊肉平均价格68.41元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨11.8%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.56元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨3.2%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格2.98元/公斤,环比下降0.3%,同比下降1.7%;肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤,环比下降0.3%,同比下降1.3%;蛋鸡配合饲料平均价格2.82元/公斤,环比下降0.4%,同比下降1.4%。
6、下游需求无亮点库存高企行业压力犹在;华北原料企稳或构成支撑;未来的亮点或来自于预期
本周,东北玉米淀粉主流价格在2280-2400元/吨;山东、河北在2360-2460元/吨,河南在2550元/吨左右。涨跌互现。蛋白粉、胚芽粕等副产品价格持续低迷。
本周,行业利润仍在低位徘徊。
本周,行业开工率仍存在高位徘徊。
本周行业库存达82.4万吨,较上周增1.08%,较上月同期降3.42%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达90.34万吨,较上周增2.13%,较上月同期降4.12%。
目前行业库存仍在高位,下游需求无亮点,压力仍在。不过华北尤其是山东玉米成本企稳将是行业最大支撑!另外不可忽视,远月白糖期货价格暴涨对行业心理的积极影响。
7、玉米酒精报价弱势稳定
截止4月12日,黑龙江东部普级含税出厂报价4750-4800元/吨左右,周比平稳;四平及辽源普级精价格4800元/吨;优级酒精4800-4900元/吨。华北普级酒精5190-5400元/吨,优级酒精5300-5500元/吨,周比稳定;河南部分企业玉米酒精出厂报价4950-4960元/吨。
节后行业开工率恢复较为缓慢,整体库存暂无明显压力。但近期下游化工企业开工受限,需求下滑对酒精走货不利,且前期部分厂家补货行为结束,采购意愿低迷。
近期酒精市场货源充足且下游需求一般,构成压制。主产区余粮不多,或将构成成本支撑。副产品DDGS价格疲弱,且传言拍卖推迟底价提高,这都促使企业挺价酒精。短期将窄幅波动。
8、现货压力目前主要集中于港口;期货因传言先跌后涨
本周初,市场传言中国拟进口2000万吨美玉米,和美国高粱、乙醇、DDGS、猪肉。导致期货价格大跌。据USDA最新月度供求报告,美国2018/19市场年度玉米库存20.35亿蒲,也即5100多万吨,若中国一年内进口2000万吨玉米,那结果自然是美玉米大涨;但这种情形并未出现。其实很有趣,在没有新的基本面驱动的情况下。多空双方各自放出传言了引导市场。
周三至周五,因宏观数据显示了出口形势不错且中国经济继续再放水,叠加市场传言中美谈判或因某些关键分歧而存在变数;期货再次大涨。
不过,1905玉米和淀粉跟涨,只会进一步刺激交割的渴望。后期1905玉米和淀粉应仍会回归现货。
1909玉米和淀粉已有效突破年线。远月合约需防范经济放水因素对预期的影响。且淀粉合约需防范白糖期货连续大涨对远期需求预期的影响。且国内有资金愿意做白糖与淀粉间的套利交易。
个人感觉,今年有点类似刚取消临储的2016年。
行业内人士因对现货把握程度更高,大多维持偏空思维;资金感兴趣的是农产品价格处于低位且资金充裕等行业外因素的长期影响和作用。
近期,期货或有反复。
无交割能力的投资者,建议1909或者2001玉米或者淀粉仍应保持逢低买的多头思路。
有交割能力的行业投资者,在算清交割成本,盘面交割利润超过现货利润时,应适量套保。