核心观点
1. 宏观驱动:2月,社融数据不及市场预期;出口同比下降16.6%;股指出现回落;宏观驱动转弱。
2. 产业驱动:本周,螺纹钢产量下降0.35%,螺纹钢社会库存环比下降0.73%,库存拐点;热轧卷板产量受环保检修影响加速下降,社会库存加速下降,走势整体偏强。产业驱动好转。
3. 基差驱动:RB1905合约基差率1.17%;HC1905合约基差率0.6%;基差驱动向下。
4. 成本驱动:螺纹钢现货端,长流程利润500元左右;短流程小幅盈利,年后开工恢复情况较好。成本驱动向下。
综合观点:本周宏观驱动明显转弱,产业驱动改善,螺纹迎来库存拐点,进入去库阶段;
策略建议:螺纹、热卷正套继续持有,关注本周产业驱动变化调整仓位;本周走势若破位,可考虑试空。
重点关注:库存去化速度情况;终端工地开工情况。
一、行情回顾
现货价格方面,本周唐山钢坯价格震荡收稳,报收3430元/吨,周末降30。上海地区螺纹钢基价累计上涨42元,报收3866元/吨。上海热轧卷板基价上涨14元,报收3844元/吨。
期货方面:RB2001合约本周累计下跌37元,报收3370元/吨。RB1905合约累计下跌43元报收3772元/吨。RB1910合约累计下跌39元,报收3542元/吨;HC1901合约累计下跌74元,报收3343元/吨。HC1905合约累计下跌113元,报收3812元/吨。HC1910合约上涨91元,报收3494元/吨。
价差方面:螺纹钢01合约基差报收500元;05合约基差报收98元;10合约基差报收328元;1-5价差报收-402元,5-10价差报收230元;10-1价差报收172元。热轧卷板01合约基差报收487元;05合约基差报收118元;10合约基差336元;1-5价差报收-369元,5-10价差报收218元;10-1合约价差151元。05合约卷螺价差报收-60元/吨,
1. 现货价格
本周建材市场成交基本恢复正常。华东地区建材价格与热轧卷板价格震荡回落;
2. 主力合约价格
本周产业驱动好转。周五受宏观利空影响期货价格快速下杀,夜盘大幅低开后小幅走强。
3. 价差情况
螺纹钢05合约基差趋势走弱。螺纹以及热轧卷板1-5合约受产业驱动改善已经宏观驱动转弱影响,维持正套走势。
二、库存评估
本周螺纹钢社会库存1011.21万吨,环比下降0.73%,迎来库存拐点,反映出市场需求的好转,产业驱动改善;热轧卷板社会库存271.42万吨,环比减少1.15%。
三、供给评估
本周,螺纹钢产量323.5万吨,环比下降0.35%,处于历史同期高位; 热轧卷板产量314.25万吨,环比减少4.6%;
四、需求评估
1.建筑业-房地产
12月,房屋新开工面积累计同比17.2%,环比小幅增加;房屋销售面积回落明显至1.3%。房屋新开工数据较好,短期对钢材现货需求支撑较为明显。
2.基础设施
截止12月,基础设施建设小幅回升;地方政府专项债券发行量环比回落明显,预计短期内基建投资不会明显释放。
五、利润评估
螺纹钢及热轧卷板现货利润目前处于历史均值区间。电炉产能位于成本线以下,对价格形成成本支撑。
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来源:盛达期货研究院
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