一、国际市场
1、南美天气
15日巴西南部降水继续发展。阿根廷、巴拉圭以及巴西东北部大豆种植带天气相对干燥。未来72小时,南美洲降水仍集中在巴西,其中中西部、南部降水势头仍相对偏强,阿根廷将继续干燥,这一状态或有望持续至下周。潮湿温暖的天气环境可能导致大豆锈病进一步发生。截止14日,巴西大豆锈病已发生297起,另据巴拉圭当地机构预测,由于天气等因素,巴拉圭整体大豆产量或下调30%。
2、美玉米低位窄幅波动
USDA:截至2019年2月7日当周,美国玉米出口检验量为743,536吨,前一周901,214吨。2018年2月8日当周,美国玉米出口检验量为846,524吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为23,209,767吨,上一年度同期15,736,922吨。同比增779万吨,增幅60.94%。
截至1月3日当周,美国2018-19年度玉米出口净销售459,800吨,2019-20年度出口净销售0吨。当周,美国2018-19年度玉米出口装船665,000吨。
EIA:截止到2月8日当周,乙醇平均每天生产102.9万桶,周环比上涨6.41%,年同比上涨1.28%。乙醇库存量2346.6万桶,平均预估2407万桶。周环比下降2.01%,年同比上涨2.54%。
Conab预计玉米产量9160万吨,比1月预估9120万吨上调,但低于美国农业部预估的9450万吨。预计玉米出口量持平于3100万吨。
气象预报员指出,巴西周末降雨有利,预计本周还会有更多降雨,这将促进该国第二茬玉米的发芽。
本周,新发布USDA报告依旧利空,美玉米小幅波动。未来焦点是面积转换。
二、国内市场
1、东北农户售粮进度偏慢,华北持平;节后现货压力逐步显现
国粮中心的农户售粮进度数据:截至2月10日,东北农户售粮进度东北61%明显落后与去年同期;华北58%基本与去年同期持平。截至2月10日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6249万吨,同比减少1668万吨。正月十五之后,农户卖粮活动将恢复正常。节后的压力实实在在。
2、华北先涨后跌,十五后农户卖粮将恢复正常
东北:售粮进度同比偏慢2成,受种植成本等因素制约,种植户留存低水分优质粮待涨价再售,节后初期售粮热情不高,基层购销有零星恢复,较少深加工企业恢复收购,部分贸易商开始出货。春节过后,东北深加工企业陆续开始恢复收购,整体价格较年前保持稳定。预计后期各用粮企业补库需求增加,售粮进度随之走快,节后玉米市场供应压力或有所缓解。
华北:春节期间山东企业多停产,河南河北等地企业继续开工,企业库存陆续消耗,节后加工企业存刚需补库需求,而降雪天气以及节日氛围浓厚,基层市场购销清淡,企业到货量有所下降,深加工企业根据日收购量变化频繁调整价格。各家厂门到货量较为充裕,均保持日常生产所需量。预计元宵节前后基层上量及贸易商出货或持续增加,市场粮源供给随之得到恢复。
南方销区:市场整体价格保持平稳。部分企业以执行前期订单为主,市场交投较为冷清,贸易报价弱势维稳运行,加之产区购销仅是零星开始,销区节奏也较为缓慢。
南北港口: 北方港口产地余粮同比偏多,节后供应压力逐步释放,新玉米到货恢复增加,集港量逐步趋增,物流影响船期偏少,贸易商收购积极性不高,港口价格承压下行。
南方港口船期陆续到货,库存逐步上升,而市场购销尚在恢复中,贸易报价少,价格受到货成本支撑而维持稳定。
3、开工率和产量下降,库存大幅回升,国产DDGS价格稳中有涨
本周,本周国内DDGS市场价格稳中上涨。截止本周五,国内高脂DDGS价格主流在1700-1850元/吨,部分厂家较节前上涨50元/吨,低脂DDGS报价在1500-1700元/吨,个别较节前上涨100元/吨。
据39家玉米酒精企业调研,截止1月25日当周玉米酒精企业DDGS库存总量121070吨,较节前增加32410吨,增幅在36.56%,较上月同期增加17.58%。
本周,因开工率和产量下降,叠加行业亏损,厂家挺价心理较强;但是库存大幅增加,养殖低迷尤其是节后生猪价格走高验证了生猪存栏的大幅下降,叠加豆粕价格低迷压制DDGS价格。若中美谈判进展顺利,后期美国DDGS进口大增,国内DDGS价格或将重回跌势。
4、南北港库存较高,价格承压
2月8日,北方四港玉米库存336.5万吨,较上周增9.3万吨。本周共下海17.8万吨。
2月15日,广东港口内贸玉米库存102.1万吨。外贸玉米库存4万吨。目前,南北港价差在100元/吨。
目前,理论上进口美国玉米理论利润-107元/吨。
南港库存高企,价格承压。不过从东北产区成本推算,没有下跌空间。
5、活猪、鸡蛋、生鲜乳价跌,仔猪、猪肉、商品代肉雏鸡、活鸡、白条鸡、牛羊肉价涨;猪瘟增至104起
农业部:2月份第1周,活猪、鸡蛋、生鲜乳价格下降,仔猪、猪肉、商品代肉雏鸡、活鸡、白条鸡、牛羊肉价格上涨,商品代蛋雏鸡价格持平。
生猪价格。全国活猪平均价格12.21元/公斤,环比下降0.2%,同比下降16.6%。全国猪肉平均价格22.64元/公斤,环比上涨0.8%,同比下降10.3%。全国仔猪平均价格21.59元/公斤,环比上涨0.1%,同比下降28.6%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.7元/公斤,环比下降0.3%,同比下降4%。全国活鸡平均价格20.63元/公斤,环比上涨1.7%,同比上涨6.9%;白条鸡平均价格20.71元/公斤,环比上涨1.1%,同比上涨6.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.43元/只,与前一周持平,同比上涨4.6%;商品代肉雏鸡平均价格4.04元/只,环比上涨1.5%,同比上涨40.3%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格70.68元/公斤,环比上涨0.9%,同比上涨7.8%。全国羊肉平均价格71.46元/公斤,环比上涨0.8%,同比上涨14.6%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.62元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨4%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.03元/公斤,与前一周持平,同比下降0.7%;肉鸡配合饲料平均价格3.13元/公斤,与前一周持平,同比上涨1%;蛋鸡配合饲料平均价格2.86元/公斤,与前一周持平,同比上涨0.7%。
6、淀粉价格走弱,库存增加;现货承压
本周,2月14日,山东德州加工企业淀粉出厂价2500元/吨,河北石家庄2480元/吨,比周初均下跌20元/吨;内蒙古呼和浩特2550元/吨,吉林长春2350~2400元/吨,比周初均下跌50元/吨;黑龙江绥化2320~2350 元/吨,比周初下跌30元/吨。
本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为103元,山东滨州理论盈利3元。
本周,东北地区大中型企业开工率为 70%,比前一周下降 6 个百分点;华北地区大中型企业开工率为 56%,比前一周下降 4 个百分点。东北淀粉企业开工率明显高于华北,主要原因是东北企业加工利润相对较好。
本周行业库存达77.45万吨,较上周增27.39%,较上月同期增45.86%。据天下粮仓网81家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达83.09万吨,较上周增22.48%,较上月同期增41.36%。
节后,玉米淀粉价格呈现下跌态势,主要原因1春节期间淀粉企业停机率偏低,停机时间短,玉米淀粉产量较高;2春节期间市场需求较弱,下游提货量少,导致春节后淀粉企业库存高企;3节后玉米价格短期存在下行压力,淀粉下游企业采购积极性不高。
7、行业利润不佳,开工率季节性走低,玉米酒精价格平稳
本周,黑龙江普级含税出厂报价4650元/吨左右;吉林普级4800元/吨,优级4750-4900元/吨。河南普级5050元/吨,优级5150元/吨;华北普级5200元/吨,优级5150-5450元/吨。
本周,中国酒精行业开工率较低。因原料玉米价格继续下跌,行业利润有所恢复。
节后企业陆续复产,供给增加,下游需求平淡,采购积极性不高。预计短期市场稳定运行。
8、本周期货因谈判顺利消息大跌,不过1905玉米在1800一线有较强支撑
本周现货仍呈现压力,而期货因中美贸易谈判进展顺利的消息,受情绪主导而在周四大跌。
其实情况未必如市场担忧的那么糟糕:
中国不希望玉米沦落为下一个大豆。在谈判中应会坚持不放开玉米进口。
美国方面,希望中国多进口大豆、燃料乙醇、DDGS、肉类,玉米直接出口中国不是其谈判的重点和落脚点,也即美国出口产品把部分加工环节利润留在国内。
这样看,其实在玉米和替代品进口方面,诉求有共通之处,双方达成一致的可能性较高。
我们目前判断,中美贸易谈判达成后,玉米应仍在配额政策之下,不过进口配额或将与传闻一致,有所扩大。
12月4日,1905合约下穿233日年线(非洲猪瘟越演越烈、中美贸易谈判有重大进展等重大利空导致)以来,农民卖粮进度偏慢压力后移、非洲猪瘟造成的玉米饲用需求大幅度缩减,这两点仍未改变。在基本面没有重大好转的前提,我们怀疑市场有足够的动力,能否导致1905合约再次有效上穿233日年线!
目前,中美贸易谈判的新消息不断从中国和美国传来,叠加现货市场压力,市场被浓重的空头情绪笼罩。值得注意的是:不仅1905玉米在年下之下渐行渐远,1909玉米的年线支撑也摇摇欲坠!
1905玉米合约已经有效下破年线233日线,主力合约由牛转熊,意味着玉米和淀粉系应从做空角度思考问题。1905玉米合约年线大致在1890附近,这在未来一段时期构成压力位!
1905玉米淀粉合约也已经有效下破年线。
目前,山东深加工企业挂牌收购均价1950左右,跌破1900的难度不小;这样倒推吉林现货难破1650,这样期货盘面在1800一线找到支撑。
因此,我们分析认为,未来一段时期,1905玉米应仍将在1800-1890区间内波动。
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来源:盛达期货研究院
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